第一節(jié) 投資環(huán)境（PEST） 分析

一、政策環(huán)境

普通粘土磚雖然在我國有著悠久的歷史，但由于其制磚毀田，生產(chǎn)技術(shù)落后，耗能高，被國家列為限制生產(chǎn)和限量使用的產(chǎn)品。“十一五”期間建材用品發(fā)展重點是：新型墻體材料要適應建筑功能的改善和建筑節(jié)能的要求。要積極發(fā)展利用當?shù)刭Y源，生產(chǎn)低能耗、低污染、高性能，高強度、多功能、系列化、能夠提高施工效率的新型墻體材料。有煤礦和火力發(fā)電廠的地區(qū)，應積極發(fā)展高強度、高孔洞率、高廢渣摻和量，高保溫隔熱性能的煤矸石燒結(jié)磚，粉煤灰燒結(jié)磚等其它利度制品。對新型墻體材料的推廣應用，國家制訂了相關(guān)的配套政策，對新型墻體材料產(chǎn)品繼續(xù)免征增值稅，建廠五年內(nèi)免征所得稅，有關(guān)部門應增加新型墻體材料生產(chǎn)企業(yè)的技術(shù)改造貸款。地方政府也都為新型墻體材料的應用推廣制訂了具體措施。因此矸石磚是國家墻體材料政策和建筑節(jié)能的需要。

二、經(jīng)濟環(huán)境

初步核算，2010全年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值397983億元，比上年增長10.3%。其中，第一產(chǎn)業(yè)增加值40497億元，增長4.3%；第二產(chǎn)業(yè)增加值186481億元，增長12.2%；第三產(chǎn)業(yè)增加值171005億元，增長9.5%。第一產(chǎn)業(yè)增加值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重為10.2%，第二產(chǎn)業(yè)增加值比重為46.8%，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重為43.0%。

2006-2010年國內(nèi)生產(chǎn)總值及其增長速度

居民消費價格一季度同比上漲2.2%，二季度上漲2.9%，三季度上漲3.5%，四季度上漲4.7%，全年平均比上年上漲3.3%，其中食品價格上漲7.2%。固定資產(chǎn)投資價格上漲3.6%。工業(yè)品出廠價格上漲5.5%。原材料、燃料、動力購進價格上漲9.6%。農(nóng)產(chǎn)品生產(chǎn)價格上漲10.9%。

2010年居民消費價格漲跌幅度（月度同比）

2006-2010年居民消費價格漲跌幅度

2006-2010年財政收入及其增長速度

全年全社會建筑業(yè)增加值26451億元，比上年增長12.6%。全國具有資質(zhì)等級的總承包和專業(yè)承包建筑業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤3422億元，增長25.9%，其中國有及國有控股企業(yè)990億元，增長35.0%。

2006-2010年建筑業(yè)增加值及其增長速度

三、社會環(huán)境

與“十五”相比，“十一五”期間我國的經(jīng)濟社會形勢將發(fā)生較大的變化，宏觀調(diào)控也需要相應的進行一些調(diào)整。從整體上來看，我國的經(jīng)濟形勢將基本保持穩(wěn)定。據(jù)預測，在“十一五”期間，我國的GDP平均增速將在8％～9％之間，保持穩(wěn)定增長；價格總水平（居民消費價格指數(shù)）將在-1％～3％的區(qū)間內(nèi)波動，基本上處于我國價格的合理運行區(qū)間之內(nèi)。因此，“十一五”期間，我國經(jīng)濟的整體形勢將保持穩(wěn)定，不存在明顯的需要拉動經(jīng)濟增長或平抑物價的壓力。這為我國的宏觀調(diào)控提供了一個較為有利的外部環(huán)境。但是同時應該看到，“十一五”期間在我國的經(jīng)濟社會發(fā)展中也存在很多突出的問題，宏觀調(diào)控的復雜性和艱巨性加大。

一是改革的難度加大。我國真正的市場經(jīng)濟可以說是從上世紀90年代開始的。應該承認，到目前為止，我國已經(jīng)進行了很多領(lǐng)域的改革。但是，不可回避的是，我國改革遵循的是先易后難的方針，原來改革的領(lǐng)域是一些問題比較簡單、容易解決的領(lǐng)域，而現(xiàn)在需要改革的則是非常復雜的關(guān)鍵領(lǐng)域，不是單獨一個領(lǐng)域能夠推進的。改革難度的加大為宏觀調(diào)控的實施帶來了很多困難。例如我國的社會保障體制完善問題，涉及社保的體制選擇、資金來源、運用以及儲蓄模式等等。社會保障體制的選擇有可能會對財政產(chǎn)生巨大壓力，而財政政策歷來和貨幣政策是聯(lián)系在一起的，社保體制的改革對于宏觀調(diào)控將產(chǎn)生巨大的影響。

二是社會穩(wěn)定的難度加大。這集中體現(xiàn)在嚴峻的就業(yè)形勢和過大的收入差距上。從就業(yè)方面來看，我國經(jīng)濟增長對就業(yè)的拉動作用逐年減弱。GDP增長的就業(yè)彈性從 1980年～1989年期間的0.323降低到2004年0.1左右。也就是說，目前我國經(jīng)濟每增長1個百分點，僅僅拉動就業(yè)增長0.1個百分點。而發(fā)展中國家的平均就業(yè)彈性大約在0.3～0.4之間?？梢哉f，我國目前的經(jīng)濟增長是“非就業(yè)的經(jīng)濟增長”。而由于勞動適齡人口的大量增加（20世紀70年代、 80年代生育高峰時期出生的人，目前正好進入就業(yè)年齡），以及城市化帶來的大量農(nóng)業(yè)居民轉(zhuǎn)化為城市居民和國有、集體企業(yè)大量富余人員下崗，“十一五”期間我國的勞動力供給將以更快的速度增加。根據(jù)一些專家學者的估計，2004年我國的城鎮(zhèn)失業(yè)率已經(jīng)接近10％。如果不采取有效措施的話，在“十一五”期間，這個數(shù)值將進一步上升，進而給社會穩(wěn)定帶來巨大的威脅。從收入差距方面來看，庫茲涅茨的“倒U型假說”表明，在發(fā)展中國家向發(fā)達國家過渡的長期過程中，居民收入分配的差距將呈現(xiàn)“先惡化、后改善”的趨勢。從我國的實踐來看，隨著我國工業(yè)化水平的逐步提高，從上個世紀90年代以來，我國的收入差距（包括城鄉(xiāng)收入差距、地區(qū)收入差距和個人收入差距）呈現(xiàn)出不斷擴大的趨勢。2004年我國城鄉(xiāng)居民收入比已經(jīng)達到3.2∶1，再考慮城市居民還享有公費醫(yī)療、失業(yè)保險、住房補貼、養(yǎng)老金等社會保障方面的非貨幣收入因素，中國的城鄉(xiāng)收入差距可能高達5倍～6倍，是世界最高的。反映居民個人收入分配差距的基尼系數(shù)已經(jīng)達到0.456，大大超過了0.4的國際警戒線。雖然國家從20世紀90年代末開始采取或強化了一些措施（如減輕農(nóng)民負擔、逐步取消農(nóng)業(yè)稅、實施西部大開發(fā)戰(zhàn)略、加強收入調(diào)節(jié)等）抑制收入差距擴大，但成效并不顯著，收入差距已經(jīng)成為影響我國經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。據(jù) 分析 ，在目前我國經(jīng)濟發(fā)展階段和經(jīng)濟條件下，如果不采取有效措施，“十一五”期間我國的城鄉(xiāng)收入差距和地區(qū)收入差距繼續(xù)擴大的趨勢將難以避免，這將對我國的經(jīng)濟發(fā)展和社會穩(wěn)定產(chǎn)生非常不利的影響。

社會穩(wěn)定應該是任何政府追求的首要目標，因此，在“十一五”期間，這二者應該是我國宏觀調(diào)控需要重點解決的問題。

三是資源瓶頸約束突出，環(huán)境污染加重。未來15年，中國將處于工業(yè)化高速發(fā)展的時期，這一階段將是資源消費高峰。2003年，中國石油、鋁、銅、鎳、鋼鐵、煤炭和水泥的消費分別占到全球消費的7%、19%、20%、21%、25%、30%和50%.中國對鋼鐵的需求超過了美國和日本需求的總和，而中國對銅、鎳、鋅、鐵礦砂和水泥的需求也都超過美國。中國人均資源占有量遠遠低于世界平均水平。人均礦產(chǎn)占有量約為世界人均水平的1/2，人均耕地面積、人均水資源量約為世界人均水平的1/3，人均森林面積僅為世界人均水平的1/6；人均石油、天然氣和煤炭量分別為世界平均值的約1/10、1/20和3/5.隨著中國經(jīng)濟規(guī)模的擴大，面臨資源壓力將會更大。重化工業(yè)和城市化加速發(fā)展，對礦產(chǎn)、土地和水資源的需求將進一步擴大，供求缺口日益凸顯。而我國粗放的經(jīng)濟增長模式又帶來了環(huán)境的高污染。據(jù)世界銀行測算，20世紀90年代中期，我國每年僅空氣和水污染帶來的損失占GDP的比重就達8％以上。據(jù)中科院專家測算，2003年環(huán)境污染和生態(tài)破壞造成的損失占GDP的15％。而且更為嚴重的是，在目前的經(jīng)濟增長模式下，我國自然資源支持體系已經(jīng)無法持續(xù)地發(fā)揮有效作用。據(jù)專家 分析 ，如果我國要實現(xiàn)2020年GDP翻兩番的經(jīng)濟發(fā)展目標，而又要保持現(xiàn)有的環(huán)境質(zhì)量，資源生產(chǎn)率就必須提高4倍～5倍；如果進一步明顯改善環(huán)境質(zhì)量，資源和生產(chǎn)效率就必須提高8倍～10倍。因此，要想實現(xiàn)經(jīng)濟的可持續(xù)發(fā)展，經(jīng)濟增長方式的轉(zhuǎn)變是我國宏觀調(diào)控必須解決的問題。

由于實現(xiàn)經(jīng)濟平穩(wěn)較快增長并不面臨著很大壓力，而過高的失業(yè)率和過大的收入差距已經(jīng)成為影響社會穩(wěn)定的潛在威脅，同時粗放式的經(jīng)濟增長方式所帶來的嚴重的資源浪費和環(huán)境污染已經(jīng)成為制約我國今后經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。因此，“十一五”期間我國應該不再以經(jīng)濟增長（GDP的增長速度）作為宏觀調(diào)控的首要對象，而應該重點調(diào)控失業(yè)率水平、收入差距及固定資產(chǎn)投資分 行業(yè) 增長速度、重要商品供求平衡程度、環(huán)境污染程度，同時兼顧經(jīng)濟安全、金融穩(wěn)定程度等指標。從宏觀調(diào)控手段上來講，“十一五”期間，我國一些傳統(tǒng)的調(diào)控手段（如一些行政手段）可能會受到制約，但是同時有一些手段（如經(jīng)濟手段）發(fā)揮作用的機制將更加完善。要更好地對上述目標進行調(diào)控，就需要對宏觀調(diào)節(jié)手段和宏觀控制手段各自發(fā)揮作用的領(lǐng)域和形式加以進一步的探索和明確，注重二者之間的綜合運用、協(xié)調(diào)配合。

四、技術(shù)環(huán)境

我國良好的政策環(huán)境和相對平穩(wěn)的宏觀經(jīng)濟形勢為矸石磚技術(shù)創(chuàng)新和推廣應用提供了優(yōu)越的市場機會和發(fā)展空間。雖然我國本土企業(yè)起步較晚，但目前正在努力追趕并取得了可喜的進步，隨著我國經(jīng)濟的發(fā)展和社會的進步，以及節(jié)能環(huán)保意識的進一步普及、國內(nèi)工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)工藝技術(shù)升級的需求進一步增強，國內(nèi)市場對矸石磚產(chǎn)品的需求逐年增長，同時也產(chǎn)生新的應用領(lǐng)域，這些新的應用反過來又推動著 行業(yè) 的技術(shù)革新和進步。可以預計，在與外資品牌的充分競爭中成長起來的本土優(yōu)秀企業(yè)將隨著市場的發(fā)展進一步成長和壯大，在整個 行業(yè) 中扮演越來越重要的角色。

五、投資環(huán)境綜合結(jié)論（CMRN）

第二節(jié) 投資風險 分析

1、政策風險

我國雖然對于矸石磚 行業(yè) 的快速發(fā)展采取政策性鼓勵措施，但也不排除政府由于經(jīng)濟因素、政治因素、宏觀調(diào)控等因素，出臺針對 行業(yè) 的限制政策，如企業(yè)不能及時應對，將造成政策風險。

2、技術(shù)風險

技術(shù)風險是指隨著科學技術(shù)的發(fā)展，生產(chǎn)方式的改變而發(fā)生的風險。對于矸石磚 行業(yè) 的技術(shù)風險主要包括由于技術(shù)要求提高，企業(yè)在短時期內(nèi)不能提高生產(chǎn)技術(shù)，不能最終滿足消費者和市場的更高要求而產(chǎn)生的風險。提高我國的矸石磚制造技術(shù)，發(fā)展擁有自主知識產(chǎn)權(quán)的新型矸石磚技術(shù)，加快矸石磚制造相關(guān)工藝技術(shù)和生產(chǎn)設(shè)備的研發(fā)，已成為我國矸石磚產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

3、市場風險

由于矸石磚 行業(yè) 具有較好的發(fā)展前景，很多企業(yè)紛紛將眼光放在了這塊市場蛋糕上，未來投資矸石磚產(chǎn)業(yè)的企業(yè)必將逐漸增多，爭奪目前市場份額的競爭也將越演越烈；隨著 行業(yè) 內(nèi)其它公司矸石磚項目的投產(chǎn)、供給的增加，長期看來供需必將趨于平衡，而供給的增大可能會伴隨價格的下跌。

近年來物價通貨膨脹嚴重，煤、電、油等能源和運輸?shù)氖袌鰞r格上漲，也對企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營帶來一定影響。

4、財務風險

公司經(jīng)營資金主要靠自有資金和銀行貸款解決，銀行貸款在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟政策特別是金融政策等外部因素的制約。因此在公司經(jīng)營規(guī)模逐漸擴大的情況下，不排除由于融資能力的限制出現(xiàn)資金緊張、影響公司經(jīng)營的可能。

2010年國家貸款利率政策的變化，將會影響公司的融資成本。隨著國家從緊貨幣政策的實施，銀行貸款利率的上浮，公司的融資成本將不斷增加，從而有可能影響公司的效益。

5、經(jīng)營管理風險

經(jīng)營管理能力的強弱、管理經(jīng)驗是否充足以及管理者的素質(zhì)和工作能力的好壞都給公司帶來一定的經(jīng)營管理風險。今后整個 行業(yè) 發(fā)展速度將會進一步加快，盡管公司都會十分注重組織模式和管理制度的建立、完善和優(yōu)化，但是制度的完善和優(yōu)化需要一定的過程，因而不排除完善的速度滯后于發(fā)展速度的可能。



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