第一節(jié) 投資行為 分析

一、進入/退出壁壘 分析

1、退出壁壘

1）由埋沒費用形成的退出壁壘。企業(yè)投資后形成的固定資產，由于特定產品的生產和銷售而變得特殊化，形成專用性資產。在很多情況下不容易將專用性很強的固定資產轉賣給他人或其他企業(yè)。當企業(yè)退出某一產業(yè)時，不得不放棄一部分設備，這些設備的價值就不能全部收回或完全不能收回。這部分不能收回的費用叫做埋沒費用或沉沒成本，它是企業(yè)退出產業(yè)時的一種損失，也就構成了企業(yè)退出時的障礙。埋沒費用越大，退出越難，損失也越大。 

2）解雇費用形成的退出壁壘。在大多數情況下，企業(yè)退出某一產業(yè)時要給解雇工人支付退職金和解雇工資。有時為了讓工人改行，還需要支付培訓費用和行政費用。這些費用是企業(yè)退出某一產業(yè)時需要付出的代價，也構成了退出壁壘。 

3）固定成本形成的退出壁壘，主要包括：如果企業(yè)準備退出，撕毀原本訂立的購買原材料及推銷產品的長期合同會被罰款，企業(yè)必須支付違約成本；企業(yè)的退出會影響職工的情緒，生產能力下降，財務狀況容易惡化；退出表明企業(yè)沒有發(fā)展前景，增加了企業(yè)轉移出去后的融資困難，使企業(yè)的信用等級降低，提高了融資成本，等等。

4）結合生產形成的退出壁壘。結合生產在許多產業(yè)中存在，例如，在石油精煉產業(yè)中，從汽油到輕油、煤油、重油等多種油品都使用石油作原料進行結合生產。現在即使重油的市場需求顯著下降，但降低重油的產量卻有限度。這樣，在結合生產的產業(yè)，即使一部分市場需求下降，但作為結合生產結果的一部分要單獨退出是相當困難的。

5）政策、法規(guī)形成的退出壁壘。政府為了一定的目的，往往通過制訂政策和法規(guī)來限制生產某些產品的企業(yè)從產業(yè)內退出。例如在電力、郵電、煤氣等提供公共產品的產業(yè)中，各國政府都制訂相應的政策和法規(guī)來限制企業(yè)的退出。

目前大部分中小企業(yè)的退出都是受政策性因素影響，或者因為國家對小規(guī)模產能調整退出，或者是由于企業(yè)技術水平無法達到國家環(huán)保標準而黯然退出，基本上屬于被迫行為。至今仍有一些企業(yè)不愿退市，勉強維持，甚至虧損生產。對于這部分不明智的企業(yè)應該早早認清形勢，利用政策補償機制，實現在過渡期內順利退出，從而避免更大的損失。

2、進入壁壘

1）必要的資本量壁壘。必要的資本量是指企業(yè)進入某一產業(yè)時最低限度的資本數量。必要資本量越大，籌措越困難，壁壘就越高。

2）埋沒費用壁壘。如果在企業(yè)能夠籌集資金進入，并且在進入早期遭到失敗后，能夠將設備、廠房按接近于原值的價格賣給其他企業(yè)，那么必要資本量的巨額化不能成為強大的壁壘。但如果按比較低的價格出售，或只能轉賣一部分設備，剩下的不可能回收的資金稱為“埋沒費用”，因此，埋沒費用的大小成為進入壁壘的重要因素。

3）絕對費用形成的進入壁壘。既存企業(yè)一般都已占有一些稀缺的要素和資源，購買這些要素和資源所付費用是很大的，這就是絕對費用。相對于新企業(yè)，既存企業(yè)在絕對費用和資源占有方面有很大的優(yōu)勢，包括對資源的占有、技術、銷售渠道和市場的壟斷，以及對本 行業(yè) 的專家和技術工人的擁有等各個方面，因而生產、經營和 研究 開發(fā)的成本相對比較低。

進入壁壘是一把“雙刃劍”，一方面進入壁壘的存在引起價格扭曲，造成社會福利損失；另一方面進入壁壘存在又具有正效應。進入無壁壘的、原子型的完全競爭市場結構，盡管從理論說可以達到社會福利的極大化，但它卻是以資源配置效率的犧牲和產品效用的損失為其代價的，而具有一定高度的進入壁壘，則可以提高社會資源的配置效率和社會產品效用。目前矸石磚 行業(yè) 的技術壁壘比較大，其主要的進入壁壘為技術壁壘。

二、投資前景 分析

煤矸石燒結空心磚比普通實心粘土磚節(jié)省原料節(jié)約能源，為此國務院提出了“十一五”期間墻體材料改革和建筑節(jié)能總的奮斗目標。即與日俱增2005年相比，2007年降低墻體材料生產能耗2200萬噸標煤，其中鄉(xiāng)鎮(zhèn)磚廠節(jié)能1800萬噸，建筑采暖節(jié)能2300萬噸，節(jié)約耕地125萬畝。建筑墻厚一般是240墻，如采用240×115×90磚代替原有普通磚墻，一個年產4500萬塊煤矸石燒結磚每年可節(jié)約標準煤3000余噸，按現在440元/噸，每年可減少煤耗成本130余萬元。空心磚孔洞率為30%，年產4500萬塊磚可節(jié)約原料6萬立方，按8元/立方計算，在原料上每年可節(jié)約資金近50萬元。由于全部采用煤矸石生產，4500萬磚每年可節(jié)約耕地200畝。

隨著經濟的發(fā)展和人們生活水平的提高，城鎮(zhèn)建設發(fā)展速度越來越快，磚的需求量是越來越大。我國每年年需用磚量百億塊以上，一方面是由于城鎮(zhèn)建設發(fā)展對用磚量的巨大需求，另一方面又限制粘土磚的生產，加上新型墻體材料生產一系列的優(yōu)惠政策，給煤矸石燒結磚帶來了廣闊的市場空間。綜上所述，矸石磚項目符合國家的 產業(yè)政策 ，依托煤矸石資源發(fā)展新型墻體材料取代粘土磚，滿足城鎮(zhèn)建設發(fā)展需要利國利民的項目。

目前中國矸石磚國內生產量尚遠低于市場需求量，中國矸石磚工業(yè)面臨新的挑戰(zhàn)和發(fā)展機遇，我國已形成了較為良好的的工業(yè)基礎，市場繼續(xù)看好，需求持續(xù)增長。中國矸石磚市場具有良好的投資價值。

三、新項目推薦地域

中經縱橫推薦新項目投資區(qū)域為河南省永城市。

永城市是全國六大無煙煤基地之一，華東工業(yè)的能源后方。永城擁有兩家中國500強企業(yè)-永城煤電控股集團和神火集團、是河南省最大的煤化工基地。目前，永城已擁有26家具有相當規(guī)模的煤矸石節(jié)能磚生產企業(yè)，一年約生產4億塊磚，轉化160多萬噸煤矸石。現在，永城還充分依托境內永煤集團、神火集團等大型煤礦資源和水電、交通等優(yōu)勢，在煤矸石山附近建廠；利用現成的鐵路和公路交通，發(fā)展外向型企業(yè)，開發(fā)省內外廣闊市場，從而節(jié)約了企業(yè)投入成本。為形成聚集效應，該市還在資源豐富、開發(fā)較早、群眾積極性高的高莊、苗橋一帶 規(guī)劃 出一塊專項產業(yè)集聚區(qū)，鼓勵相關企業(yè)優(yōu)化設備和工藝，聯合重組進駐產業(yè)集聚區(qū)，實施產、銷一體的集團化管理，積極培育壯大產業(yè)龍頭企業(yè)和品牌。

煤矸石變成新型建材，增加了地方財政收入，安排了大量農民工就業(yè)，增加了當地農民的收入，讓農民不出家門就找到了工作。目前，該市正在籌建和開建的煤矸石磚廠共6家，到09年年底，全市的煤矸石磚產量將翻一番。另據了解，即便按如此的發(fā)展勢頭，永城煤矸石的年消耗量仍小于當年的增量，況且，還有歷史上堆積如山的存量，這都讓煤矸石再利用的產業(yè)前景十分廣闊。

公司落戶這些地方，有利于利用該地區(qū)形成的規(guī)模效應和集約效應，從而使新公司較快的發(fā)展壯大，當然選擇投資區(qū)域時，還應考慮投資者的預算、對地方市場的了解程度、當地市場飽和度和投資者與地方政府的關系等多方面因素。因此，從自身情況出發(fā)慎重選擇投資地，才能保證投資利益的最大化。

第二節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

企業(yè)要密切注意國家宏觀經濟情況及有關政策、法規(guī)，增強決策層對經濟形勢和政策變化的預測和判斷能力，提高管理層的應變能力，根據政策的調整，及時制定企業(yè)對策，以避免和減少因政策變動而對公司產生的不利影響。

制定支持自主創(chuàng)新的科技政策，建立可依靠的團隊，通過自主創(chuàng)新掌握矸石磚產業(yè)的核心技術。盡量減少不計成本的引進和仿制，打破 行業(yè) 壟斷。注重自身技術力量的儲備，加大對于國內外矸石磚最新動態(tài)的調研力度，掌握 行業(yè) 進展，依托強大的研發(fā)力量針對市場需求的變化，不斷開發(fā)出新產品以滿足需求。同時加強對于下游應用領域的 研究 ，引領發(fā)展方向，把研發(fā)的主動權牢牢掌握在自己的手中。大力開發(fā)高附加值產品，以填補我國在這一方面的空白，應對市場需求變化，積極調整產品結構，優(yōu)化資源配置，揚長避短，避免無謂的競爭與浪費，推動我國矸石磚 行業(yè) 向著更高的層次發(fā)展。

企業(yè)要增強企業(yè)抗御市場風險的能力，降低成本、降低廢品率可以有效抗御原材料漲價和市場競爭；企業(yè)要協調產、供、銷關系，在提升產量的同時，提高質量，同時，努力創(chuàng)造矸石磚制品生產銷售的優(yōu)良環(huán)境，以規(guī)避市場風險。

針對融資能力風險，公司同時進行資產經營和資本運營，對公司的存量資產的變現周期較長的部分，通過與銀行簽訂協議，按比例實行轉讓貸款，保持公司較強的支付能力和業(yè)務運作能力；公司還將開展資本運營，進行低成本擴張，建立擁有獨立知識產權的產品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數額，資本運營還可擴大公司規(guī)模，增強融資能力，保持資金的靈活運轉。

針對經營管理風險，公司應提高經營管理能力，積累管理經驗并且提高管理者的素質和工作能力。另外，公司還應將建立健全法人治理結構，通過現代企業(yè)制度建設，強化企業(yè)管理，針對公司管理人員的特點，通過內部組織管理培訓和送出培訓的方式并引進外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經營管理機制具有較強活力，以抵抗經營管理風險。

免責申明：本文僅為中經縱橫 市場 研究 觀點，不代表其他任何投資依據或執(zhí)行標準等相關行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。