一、世界銅市場(chǎng)供需格局及銅進(jìn)出口貿(mào)易量統(tǒng)計(jì)
全球銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)
中國(guó)銅消費(fèi)結(jié)構(gòu)
國(guó)際銅 行業(yè) 組織預(yù)測(cè)隨著全球主要銅精礦生產(chǎn)商開(kāi)采量的擴(kuò)大以及消費(fèi)需求放緩，2005年全球精銅供應(yīng)增長(zhǎng)將會(huì)超過(guò)需求增長(zhǎng)，當(dāng)年全球精銅供應(yīng)將增加7.3%至1693萬(wàn)噸，而消費(fèi)需求將增加4.1%至1715萬(wàn)噸，即2005年全球精銅供需缺口將縮減至22萬(wàn)噸。但如果加上16.8萬(wàn)噸的生產(chǎn)中斷減產(chǎn)準(zhǔn)備，則2005年的供需缺口將會(huì)非常有限。
同時(shí)，銅精礦加工費(fèi)也開(kāi)始走出低谷，呈明顯上升趨勢(shì)。
從CRU公布的最新數(shù)據(jù)看，8月份銅精礦加工費(fèi)上漲幅度雖有所放緩，但漲幅仍相當(dāng)可觀，當(dāng)月精銅加工費(fèi)用（TC/RC）現(xiàn)貨價(jià)格上漲5.1美分/鎊，而長(zhǎng)期合同價(jià)也上漲約1.7美分/鎊，這樣粗煉加精煉的現(xiàn)貨加工費(fèi)價(jià)格已漲至460美元/噸。7月份現(xiàn)貨價(jià)格上漲5.13美分/鎊。
預(yù)期隨著銅精礦供應(yīng)的增加，未來(lái)精銅加工費(fèi)仍有上漲的空間。這對(duì)中國(guó)自有精銅礦資源較少、主要以加工為主的精銅冶煉企業(yè)來(lái)說(shuō)，無(wú)疑是個(gè)利好消息。但考慮到目前執(zhí)行的精銅加工合同大部分早已簽訂，預(yù)期加工費(fèi)的上漲對(duì)公司盈利的貢獻(xiàn)將主要在明年開(kāi)始才可體現(xiàn)。
進(jìn)入9月份以來(lái)，中國(guó)精銅需求開(kāi)始轉(zhuǎn)好，市場(chǎng)對(duì)短期精銅供應(yīng)仍較為緊張的預(yù)期開(kāi)始加劇。加上受美元貶值的影響，全球主要商品交易所銅價(jià)再度出現(xiàn)大幅上漲，LME現(xiàn)貨價(jià)于9約23日重新躍上3000美元/噸大關(guān)。截止9月24日，LME現(xiàn)貨銅價(jià)格同8月底相比上漲163美元/噸，增幅達(dá)5.73%。同期上海期交所現(xiàn)貨銅價(jià)格也上漲4.6%，并一度躍上了30，000元/噸的關(guān)口。
從全球主要交易所庫(kù)存情況看，雖然8月下旬LME銅庫(kù)存突然增加約3萬(wàn)噸，但之后很快下降，目前倫敦、紐約和上海三大交易所的銅庫(kù)存總和仍處于歷史低點(diǎn)。從現(xiàn)貨銅的升水狀況看，除中國(guó)外的美國(guó)、歐洲等精銅主要消費(fèi)國(guó)的銅現(xiàn)貨價(jià)格居高不下。這些都反映出近期全球精銅的需求仍非常強(qiáng)勁，也預(yù)示著雖然目前的銅價(jià)處于近十年的高點(diǎn)，但短期銅價(jià)出現(xiàn)大幅下跌的可能性非常小，近期價(jià)格仍將在高位盤整。
由于下半年以來(lái)國(guó)際銅價(jià)的表現(xiàn)仍非常強(qiáng)勁，同時(shí)近期全球主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也好于預(yù)期。2006年銅價(jià)的表現(xiàn)將會(huì)弱于今年。這主要是基于：
1）全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能會(huì)放緩，預(yù)期精銅供應(yīng)的增長(zhǎng)將會(huì)高于消費(fèi)的增長(zhǎng)；
2）目前的的銅價(jià)已處于周期高點(diǎn)，未來(lái)面臨較大的向下調(diào)整壓力。
二、國(guó)際銅市場(chǎng)主要特點(diǎn) 分析
隨著世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程的加快，尤其是中國(guó)固定資產(chǎn)投資大幅增長(zhǎng)對(duì)銅消費(fèi)增長(zhǎng)的拉動(dòng)，全球精銅消費(fèi)量出現(xiàn)了較快的增長(zhǎng)；然而全球銅礦在前幾年銅價(jià)低迷時(shí)產(chǎn)能閑置較多，產(chǎn)能利用率較低，且有部分礦山先后出現(xiàn)問(wèn)題，致使生產(chǎn)無(wú)法正常進(jìn)行，銅精礦供給嚴(yán)重不足，從而抑制了全球精銅產(chǎn)量的增加，致使全球銅供需平衡由供應(yīng)過(guò)剩8.6萬(wàn)噸轉(zhuǎn)為缺口29.3萬(wàn)噸。
通過(guò)對(duì)全球銅主要產(chǎn)消區(qū)產(chǎn)消形勢(shì) 分析 ，并結(jié)合主要銅產(chǎn)消國(guó)情況的對(duì)比,我們可以發(fā)現(xiàn)全球精銅供需形勢(shì)大致呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：
全球銅產(chǎn)量增長(zhǎng)主要集中在亞洲和南美，分別為8.8%和1.3%，兩地區(qū)銅產(chǎn)量約占全球銅產(chǎn)量的56%；而消費(fèi)增長(zhǎng)則主要出現(xiàn)在亞洲（8.8%），約占全球銅消費(fèi)總量的約47%。相比之下，東歐和獨(dú)聯(lián)體國(guó)家銅產(chǎn)量分別下降了3%和4.1%，該地區(qū)出口量的減少也是造成西方國(guó)家銅供應(yīng)緊張狀況的主要因素之一；而約占全球銅消費(fèi)26%的歐洲，因德國(guó)、法國(guó)、意大利、西班牙、比利時(shí)等歐元區(qū)主要國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低迷，直接導(dǎo)致了該地區(qū)用銅量的下降（較2002年下降了1.4%）。
中國(guó)精銅產(chǎn)量與消費(fèi)增勢(shì)迅猛，分別增長(zhǎng)了19萬(wàn)噸和50萬(wàn)噸，成為影響全球銅市場(chǎng)供需形勢(shì)的重要力量。
美國(guó)作為銅產(chǎn)消大戶，表現(xiàn)欠佳，產(chǎn)消量分別下降了21.6萬(wàn)噸和17.5萬(wàn)噸。
全球前五位主要銅產(chǎn)消國(guó)情況
單位：萬(wàn)噸
(1)智利、中國(guó)、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國(guó)增產(chǎn)情況良好
盡管面臨部分銅礦出現(xiàn)問(wèn)題銅精礦供應(yīng)緊缺，但從智利、中國(guó)、秘魯?shù)戎饕a(chǎn)銅國(guó)已公布的產(chǎn)量來(lái)看，今年上半年，尤其是四月份以來(lái)全球銅供應(yīng)形勢(shì)明顯好轉(zhuǎn)。
來(lái)自智利國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的最新數(shù)據(jù)，5月份智利銅產(chǎn)量增長(zhǎng)10.8%，至450650噸，前五個(gè)月累計(jì)銅產(chǎn)量達(dá)2070439噸，年比增長(zhǎng)4.6%。2004年智利銅產(chǎn)量增長(zhǎng)11.7%，為548萬(wàn)噸。一年來(lái)高漲的銅價(jià)令智利銅礦紛紛增產(chǎn)；來(lái)自中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)顯示，中國(guó)今年前五個(gè)月銅產(chǎn)量達(dá)80.33萬(wàn)噸，比去年同期增長(zhǎng)21%；由于CompaniaMineraAntamina礦銅產(chǎn)量增加，秘魯4月份銅產(chǎn)量年增25.8%，至88,397噸；贊比亞亦因高銅價(jià)刺激產(chǎn)能擴(kuò)大，4月份銅產(chǎn)量較上年同期上升了22%，至34,295噸。今年頭4個(gè)月累計(jì)銅產(chǎn)量為131,083噸,較上年同期增28%.同期出口增長(zhǎng)17%至122,431噸。不過(guò)，來(lái)自美國(guó)銅供應(yīng)方面的消息卻不樂(lè)觀，今年1－3月份，美國(guó)主要銅生產(chǎn)商KennecottUtah銅公司的冶煉廠進(jìn)行了檢修，加上銅礦品級(jí)下降，導(dǎo)致該公司此期間銅產(chǎn)量降低，這使得美國(guó)銅供應(yīng)一直非常緊張。
(2)美國(guó)和中國(guó)將共同擔(dān)當(dāng)全球銅需求增長(zhǎng)的主要推動(dòng)力
與2003年銅市場(chǎng)消費(fèi)格局表現(xiàn)不同的是，美國(guó)在經(jīng)過(guò)了連續(xù)兩年的銅需求疲軟之后，隨著2004年以來(lái)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁復(fù)蘇，銅消費(fèi)有了較快的增長(zhǎng)，成為繼中國(guó)之后又一個(gè)推動(dòng)全球銅消費(fèi)增長(zhǎng)的動(dòng)力。作為銅消費(fèi)主要領(lǐng)域的建筑業(yè)（約占37%）狀況良好，來(lái)自美國(guó)商務(wù)部的最新數(shù)據(jù)顯示，由于主要受住宅建筑支出的強(qiáng)勁增長(zhǎng)推動(dòng)，美國(guó)5月份總體建筑支出增長(zhǎng)0.3%，經(jīng)季節(jié)性因素調(diào)整后折合成年率為9,885.3億美元，創(chuàng)下歷史新高；美國(guó)6月ISM制造業(yè)指數(shù)為61.1，較5月的62.8有所下降，但仍反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)保持強(qiáng)勁增長(zhǎng)。另外，美國(guó)現(xiàn)有住房銷售4月份在3月份的基礎(chǔ)上提高了5.7%，3月份新房銷售也提高了8.9%；美國(guó)銅加工協(xié)會(huì)（ABMS）報(bào)告顯示，今年2月份美國(guó)銅棒發(fā)貨量比去年同期提高了8%。2月份銅進(jìn)口比去年同期提高了53%；而3月份銅的進(jìn)口量較2月份再度提高40％而至58,587噸，比去年同期則提高了28.5%。來(lái)自菲爾普斯道奇公司的報(bào)告顯示，今年一季度，來(lái)自美國(guó)市場(chǎng)的需求比去年同期提高了10-15%，而且第二季度仍舊維持著這種增長(zhǎng)速度。盡管來(lái)自電信市場(chǎng)的銅需求疲軟，但來(lái)自汽車制造業(yè)的銅需求以及耐用品訂單都保持在非常強(qiáng)勁的水平，絕大部分美國(guó)銅加工廠均滿負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)。
上半年，中國(guó)政府陸續(xù)出臺(tái)了一系列旨在抑制固定資產(chǎn)投資增幅過(guò)快，防止經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的宏觀調(diào)控政策，引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否實(shí)現(xiàn)"軟著陸"的爭(zhēng)論，一時(shí)間中國(guó)銅消費(fèi)將減緩的利空情緒在市場(chǎng)漫延。有關(guān)中國(guó)宏觀調(diào)控政策對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，乃至銅消費(fèi)增長(zhǎng)的影響，我將在下面"中國(guó)因素"一節(jié)中專門論述。這里需要說(shuō)明的是，從目前已公布的5月份相關(guān)數(shù)據(jù)來(lái)看，國(guó)內(nèi)銅消費(fèi)量并沒(méi)有受到宏觀調(diào)控政策的影響而出現(xiàn)明顯下滑的跡象。首先是冶煉廠直接下游銅材加工廠生產(chǎn)形勢(shì)良好，5月份國(guó)內(nèi)銅加工材的產(chǎn)量達(dá)到了41.50萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)29.9％，今年前5個(gè)月累計(jì)銅材產(chǎn)量為176.09萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)28.9％；其次，主要耗銅產(chǎn)品如空調(diào)、發(fā)電設(shè)備等的產(chǎn)量也保持快速增長(zhǎng)的勢(shì)頭，從目前經(jīng)濟(jì)發(fā)展情況來(lái)看，僅電力 行業(yè) 飛速發(fā)展這一方面就將使得今后一段時(shí)期內(nèi)銅消費(fèi)保持快速增長(zhǎng)。
來(lái)自CRU的預(yù)計(jì)，如果考慮中國(guó)建立銅庫(kù)存的因素，中國(guó)今年的銅消費(fèi)增長(zhǎng)仍將會(huì)維持在10-15%的水平；安泰科權(quán)威人士的 分析 亦認(rèn)為，中國(guó)銅消費(fèi)量的增幅會(huì)有所回落，但仍能達(dá)到8.5%-10%的較好增幅。
除此之外，占全球銅消費(fèi)20%以上的歐元區(qū)國(guó)家，鑒于目前經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出的穩(wěn)定復(fù)蘇勢(shì)頭，預(yù)計(jì)其銅的消費(fèi)量將會(huì)有一個(gè)較好的上升。受美國(guó)和亞洲需求推動(dòng)，歐元區(qū)第一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)達(dá)3年來(lái)的最快。歐盟經(jīng)濟(jì)貨幣事務(wù)一專員表示，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能超過(guò)1.7%；另外日本經(jīng)濟(jì)今年年初以來(lái)表現(xiàn)出的明顯復(fù)蘇跡象，也將支撐日本銅消費(fèi)出現(xiàn)較好的增長(zhǎng)。
(3)全球各主要地區(qū)現(xiàn)貨銅高升水狀況仍將持續(xù)。
年初以來(lái)，在全球銅供應(yīng)增長(zhǎng)低于需求增速的背景下，全球各主要地區(qū)現(xiàn)貨銅升水大幅增長(zhǎng)。其中，美國(guó)銅現(xiàn)貨升水持續(xù)快速增長(zhǎng)；西歐地區(qū)銅升水增勢(shì)略顯平緩，但仍處于明顯的上升通道之中。
中國(guó)市場(chǎng)方面，由于2003年國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)在經(jīng)濟(jì)與銅消費(fèi)快速增長(zhǎng)的背景下，進(jìn)口了大量的銅資源，致使年初以來(lái)對(duì)中國(guó)進(jìn)口銅的現(xiàn)貨升水于去年的高位出現(xiàn)回落，國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)亦在供應(yīng)過(guò)剩的壓力下出現(xiàn)相對(duì)于LME銅價(jià)長(zhǎng)時(shí)間處于倒掛的情況，受此影響，一些貿(mào)易商轉(zhuǎn)售了定于5月和6月交貨的長(zhǎng)期合同銅。5月初以來(lái)，上海進(jìn)口銅到貨量呈下降趨勢(shì)，令市場(chǎng)供給減少，并出現(xiàn)了即期交貨銅對(duì)上海期銅現(xiàn)合約升水達(dá)到了每噸600至1200元的較高水平。目前，中國(guó)銅庫(kù)存已降到較低的水平，上海地區(qū)現(xiàn)貨銅價(jià)較上海期貨交易所當(dāng)月合約的升水4月底以來(lái)始終居高不下，升水幅度雖然已從最高時(shí)的1000元/噸左右逐漸回落，但仍然保持在700元/噸左右的水平，長(zhǎng)時(shí)間的現(xiàn)貨升水充分表明了市場(chǎng)供應(yīng)的緊張。近日，有報(bào)道稱，隨著國(guó)內(nèi)銅市場(chǎng)供應(yīng)緊張形勢(shì)的再度出現(xiàn)，以及內(nèi)外盤價(jià)差的縮小，中國(guó)現(xiàn)貨銅貿(mào)易商已于六月下旬開(kāi)始再度出現(xiàn)在國(guó)際市場(chǎng)，中國(guó)進(jìn)口銅升水也在緩步上升。
三、世界主要銅出口國(guó)介紹
世界主要銅出口國(guó)：
1）智利：世界上最大的銅出口國(guó)，生產(chǎn)的銅礦石和銅絕大部分出口，主要輸往美國(guó)、英國(guó)、日本等地；
2）贊比亞：輸往歐共體、美國(guó)、日本等，也有部分輸往中國(guó)。
3）秘魯：已探明儲(chǔ)量居世界第四位，年開(kāi)采量占世界第七位，出口量居世界第五位，產(chǎn)品主要輸往美國(guó)、日本等國(guó)；
4）扎伊爾：所產(chǎn)銅礦石大部分供應(yīng)出口，主要輸往西歐、日本和美國(guó)；
5）澳大利亞：其產(chǎn)量的1/4出口；
6）加拿大：是發(fā)達(dá)國(guó)家銅礦品出口最多的國(guó)家，出口量占生產(chǎn)量的70%左右。
四、世界主要銅消費(fèi)市場(chǎng)介紹
銅的消費(fèi)領(lǐng)域較寬，并且隨著科學(xué)技術(shù)的進(jìn)步，其應(yīng)用領(lǐng)域也在拓展。從 行業(yè) 看，消費(fèi)銅最多的80年代是電氣工業(yè)部門，90年代是建筑業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)、日本和西歐國(guó)家80年代中期的精銅消費(fèi)中，銅在電氣、電子工業(yè)中應(yīng)用最廣、用量最大，占總消費(fèi)量一半以上。從 行業(yè) 看，消費(fèi)銅最多的是八十年代是電氣工業(yè)部門，九十年代是建筑業(yè)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó)、日本和西歐國(guó)家80年代中期的精銅消費(fèi)中，電氣工業(yè)占47.8％，機(jī)械制造業(yè)占23.8%，建筑業(yè)占15.8%,運(yùn)輸業(yè)占8.8%，其他占8％。九十年代后,西方國(guó)家銅消費(fèi)的 行業(yè) 分布發(fā)生了巨大變化,以美國(guó)為例,98年銅消費(fèi)中,建筑業(yè)占41.4%,電器電子產(chǎn)品占26.0%,運(yùn)輸設(shè)備12.4%,機(jī)械制造11.2%,其他9.0%。
與發(fā)達(dá)國(guó)家相比，我國(guó)的電子、電氣 行業(yè) 與機(jī)械制造業(yè)消費(fèi)的銅占總消費(fèi)的比例明顯高于發(fā)達(dá)國(guó)家，而建筑業(yè)及交通運(yùn)輸業(yè)消費(fèi)銅所占的比例卻又大大低于發(fā)達(dá)國(guó)家。
2004—2005年世界銅消費(fèi)
據(jù)ICSG小組的報(bào)告，今年1~8月份全球銅消費(fèi)僅增長(zhǎng)了1.5%，如果除去中國(guó)之外，全球精銅消費(fèi)還下降了0.3%，西方世界除了日本之外，西歐和美國(guó)銅消費(fèi)均出現(xiàn)不同程度的萎縮。美國(guó)經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇還沒(méi)有造福美國(guó)國(guó)內(nèi)銅市（這主要是大量銅線纜的進(jìn)口遏制了國(guó)內(nèi)電線電纜工業(yè)），美國(guó)銅消費(fèi)能否恢復(fù)將直接影響到明年銅市的平衡，因?yàn)槲覀冏⒁獾浇衲昃~消費(fèi)的主力軍中國(guó)銅消費(fèi)增長(zhǎng)速度自5月份以來(lái)呈下降趨勢(shì)，1~5月份中國(guó)精銅消費(fèi)增長(zhǎng)率一度高達(dá)23.7%，隨后逐階下降到20.7%，16.2%，1~8月份增長(zhǎng)速度已減少10.1%，一旦中國(guó)動(dòng)力減弱，如果沒(méi)有西方世界增量的彌補(bǔ)，全球精銅市場(chǎng)再度惡化并非不可能。跟蹤美國(guó)地質(zhì)調(diào)查局（USGS）的金屬需求指數(shù)，我們對(duì)美國(guó)銅消費(fèi)的前景持樂(lè)觀態(tài)度，即使同步指數(shù)仍在下降，但領(lǐng)先指標(biāo)已拒絕下跌，拐頭也越發(fā)明顯，由此推測(cè)四季度或明年初美國(guó)銅消費(fèi)會(huì)有良好表現(xiàn)。
消費(fèi)量是影響銅價(jià)的直接因素，而用銅 行業(yè) 的發(fā)展則是影響消費(fèi)量的重要因素。例如進(jìn)入90年代后，國(guó)外在建筑 行業(yè) 中管道用銅增幅巨大，成為國(guó)外銅消費(fèi)量最大的 行業(yè) ，美國(guó)的住房開(kāi)工率也就成了影響銅價(jià)的因素之一。1994、1995年銅的上漲，原因之一來(lái)自于建筑業(yè)的發(fā)展。而在汽車 行業(yè) ，制造商正在倡導(dǎo)用鋁代替銅以降低車重從而減少該 行業(yè) 的用銅量。此外，隨著科技的日新月異，銅的應(yīng)用范圍的不斷拓寬，銅在醫(yī)學(xué)、生物、超導(dǎo)及環(huán)保等領(lǐng)域已開(kāi)始發(fā)揮作用。最近，IBM公司已采用銅代替硅芯片中的鋁，這標(biāo)志著銅在半導(dǎo)體技術(shù)應(yīng)用方面的最新突破。根據(jù)ICA的預(yù)測(cè)，由于銅的效率高于光纖，在未來(lái)若干年內(nèi)，銅將用于通訊傳輸，其用量將相當(dāng)于現(xiàn)有銅消費(fèi)量的10％。隨著銅的應(yīng)用領(lǐng)域的變化，銅的消費(fèi)量將呈增長(zhǎng)之勢(shì)。
五、2004-2005世界銅市場(chǎng) 分析 預(yù)測(cè)
（一）國(guó)際銅市場(chǎng)2004 年回顧
2002 年至2004 年世界精煉銅供需平衡統(tǒng)計(jì)及預(yù)測(cè)
單位：萬(wàn)噸
可以看出：2004年全球精銅供應(yīng)量為1608.2萬(wàn)噸，全球精銅消費(fèi)量為1663.4萬(wàn)噸；預(yù)計(jì)2004年全球精銅供應(yīng)將出現(xiàn)52.2萬(wàn)噸以上的缺口，而2003年全球精銅供應(yīng)缺口的36.7萬(wàn)噸，也就是說(shuō)2004年全球精銅供應(yīng)缺口在明顯擴(kuò)大。
全球精銅產(chǎn)量、消費(fèi)量比較
單位：萬(wàn)噸
精銅供需由2002年的產(chǎn)量大于消費(fèi)86萬(wàn)噸，變?yōu)?003年的精銅供應(yīng)短缺36.7萬(wàn)噸，到2004年精銅供應(yīng)缺口有可能擴(kuò)大到52.2萬(wàn)噸。
單位：萬(wàn)噸
由于精銅產(chǎn)供應(yīng)小于需求量，因此國(guó)際同市場(chǎng)的價(jià)格在04年都在高位運(yùn)行。
倫敦金屬交易所三月期銅自去年年底至今的價(jià)格走勢(shì)圖
2004年國(guó)際銅市之所以出現(xiàn)以上情況，這是因?yàn)椋簭娜ツ甑浇衲?，全球?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)所帶來(lái)的消費(fèi)需求的增長(zhǎng)大大超過(guò)了一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計(jì)。作為世界經(jīng)濟(jì)的晴雨表—美國(guó)經(jīng)濟(jì)已在2004年下半年出現(xiàn)了較大幅度的上升，從而影響歐盟，日本，韓國(guó)等全球經(jīng)濟(jì)的回升，據(jù)專家估計(jì)2004年世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度大約在4.6—5.0%。2004年資本主義國(guó)家（占全球70%以上經(jīng)濟(jì)份額）GDP增速已是實(shí)實(shí)在在的事實(shí)，另外中國(guó)2004年的GDP增長(zhǎng)仍為全球第一大亮點(diǎn)。由于銅既是工業(yè)品，又是民用消費(fèi)品，因此全球發(fā)達(dá)國(guó)家和中國(guó)2004年GDP的增幅是影響銅價(jià)的根本原因。
2004年國(guó)際銅價(jià)走勢(shì)雖然也有較大的震蕩和波動(dòng)，但是整體來(lái)看是向上運(yùn)行的，最高價(jià)位曾突破3000美元/噸。
可以說(shuō)，2004年影響銅價(jià)格走勢(shì)主要有三大因素：一是銅市場(chǎng)供求關(guān)系，二是美元走勢(shì)，三是銅生產(chǎn)企業(yè)罷工事件。2004年世界經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為樂(lè)觀，世界經(jīng)濟(jì)的高速發(fā)展為有色金屬 行業(yè) 提供了增長(zhǎng)空間，因此銅價(jià)長(zhǎng)期走勢(shì)樂(lè)觀。LME銅價(jià)是以美元計(jì)價(jià)，美元疲軟使銅價(jià)值降低，因此銅價(jià)格也要相應(yīng)提高。另外，近期國(guó)際市場(chǎng)上罷工事件不斷發(fā)生，這也將在短期內(nèi)引起銅價(jià)上漲。
（二）國(guó)際銅市場(chǎng)2005 年預(yù)測(cè)
（1）未來(lái)全球銅供應(yīng)因素 分析
全球精銅的生產(chǎn)平均成本大致在1450美元/噸左右，期銅目前的價(jià)位使得銅礦有極為巨大的盈利空間，市場(chǎng)的規(guī)律會(huì)調(diào)節(jié)商品價(jià)格。自2003年以來(lái)，由于銅價(jià)長(zhǎng)期處于生產(chǎn)暴利價(jià)位區(qū)域，全球銅價(jià)飆升，令多年來(lái)為銅價(jià)低迷所困擾的礦產(chǎn)商重獲暴利，導(dǎo)致全球主要銅生產(chǎn)商紛紛擴(kuò)展產(chǎn)能，或重新啟動(dòng)原來(lái)閑置產(chǎn)能，由此而導(dǎo)致全球銅現(xiàn)貨供應(yīng)能力逐漸擴(kuò)展。以下事實(shí)說(shuō)明，國(guó)際上一些銅生產(chǎn)商正在全面擴(kuò)增產(chǎn)能，火熱的銅市可能要降溫，銅價(jià)可能要走低。
智利國(guó)營(yíng)銅公司（Codelco）已簽署一項(xiàng)3億美元的聯(lián)合貸款，用以銅礦產(chǎn)能擴(kuò)張，今年該公司銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)13.8%至177.8萬(wàn)噸。智利一些小型銅礦將重啟產(chǎn)能或投資開(kāi)發(fā)新礦，產(chǎn)能合計(jì)約為6.4萬(wàn)噸，總投資約為1億美元，明年年底之前可投產(chǎn)。如果計(jì)算大型擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目，截止2008年，智利精煉銅產(chǎn)能將增長(zhǎng)至634.3萬(wàn)噸，較今年的540萬(wàn)噸預(yù)期產(chǎn)量增長(zhǎng)17%。
南非Metorex公司下屬的位于贊比亞的Chibuluma銅礦已經(jīng)正式投產(chǎn)，估計(jì)到明年年底將實(shí)現(xiàn)全部產(chǎn)能生產(chǎn)，目前該銅礦每月生產(chǎn)5千噸，年產(chǎn)量為6萬(wàn)噸。印尼Grasberg銅精礦逐漸恢復(fù)由于坍方事故而導(dǎo)致的減產(chǎn)，銅精礦發(fā)運(yùn)量大幅增加。俄羅斯第二大銅生產(chǎn)商烏拉爾礦業(yè)冶金公司（UMMC）計(jì)劃投資2.5億美元，今年銅產(chǎn)量提高13.3%至34萬(wàn)噸，該公司銅產(chǎn)量占俄羅斯銅產(chǎn)量的40%左右，該公司還將計(jì)劃在2007年完成建造一家銅精煉工廠項(xiàng)目，從而使公司銅產(chǎn)量提高至45萬(wàn)噸。俄羅斯將以10億盧布（3435萬(wàn)美元）價(jià)格拍賣儲(chǔ)量達(dá)到2000萬(wàn)噸的Udokan銅礦。全球第九大銅生產(chǎn)商加拿大諾蘭達(dá)公司（Noranda）已經(jīng)重新啟動(dòng)位于智利的銅冶煉廠，并恢復(fù)由于火災(zāi)破壞而導(dǎo)致減產(chǎn)。秘魯在10月19日招標(biāo)出售Limamayo銅礦的開(kāi)采權(quán)和贊比亞Milyashi銅/鈷礦招標(biāo)也得到了國(guó)際礦業(yè)公司積極響應(yīng)。加拿大Petaquilla公司高層人士打算將巴拿馬開(kāi)發(fā)大型銅礦資源的資金提升至約10億美元。PhelpsDodge股份有限公司將投資8.5億美元來(lái)擴(kuò)大秘魯?shù)腁requipa地區(qū)的CerroVerde銅礦。贊比亞Bwana礦業(yè)公司1-9月陰極銅產(chǎn)量為30600噸，同比增長(zhǎng)53%，該公司全年銅產(chǎn)量將達(dá)到4萬(wàn)噸，明年銅產(chǎn)量將達(dá)到43750噸。而贊比亞康科拉（Konkola）銅產(chǎn)能將提高至每年25萬(wàn)噸。該國(guó)KCM銅礦公司計(jì)劃將銅產(chǎn)量由去年的18.8萬(wàn)噸顯著提高至30萬(wàn)噸。
該國(guó)上半年銅出口量為192797噸，比去年同期的168404噸增長(zhǎng)14.5%。目前該國(guó)精煉銅產(chǎn)量為40萬(wàn)噸/年，2007年將達(dá)到75萬(wàn)噸/年，不久將達(dá)到120萬(wàn)噸/年。阿根廷MineraAlumbrera銅礦最新勘探結(jié)果顯示，新增銅儲(chǔ)量將達(dá)到35萬(wàn)噸。韓國(guó)LG銅業(yè)明年精銅產(chǎn)量將突破50萬(wàn)噸。韓國(guó)的Daewoo國(guó)際公司（DaewooInternationalCorp.）和韓國(guó)資源公司（KoreaResourcesCorp.）可能將投資并開(kāi)發(fā)位于緬甸的一銅礦。
全球礦業(yè)巨擘（BHPBilliton）控股的全球最大的智利Escondida銅礦、Falconbridge公司、俄羅斯的Svyatogor銅廠和Uchalinsky銅廠、贊比亞Bwana礦業(yè)公司和Mopani銅礦公司等都表示較之去年同比有不同程度的產(chǎn)量增長(zhǎng)，而塔塞科礦業(yè)公司下屬直布羅陀銅礦開(kāi)始出貨。
另外，智利國(guó)有銅礦Codelco旗下最大的Norte銅礦工人、位于西班牙的Huelva地區(qū)的大西洋銅冶煉廠（AtlanticCopper）的公司的工人、墨西哥集團(tuán)（GrupoMexico）下屬的Cananea銅礦工人和LaCaridad銅礦工人都舉行了罷工，并基本都在近期停止。國(guó)內(nèi)方面，中國(guó)有意投資智利采礦業(yè)，國(guó)內(nèi)較多企業(yè)正尋求在海外進(jìn)行礦山開(kāi)采和開(kāi)發(fā)。金龍銅業(yè)明年銅產(chǎn)量將達(dá)到18萬(wàn)噸，比今年的15.5萬(wàn)噸增長(zhǎng)16.1%。白銀有色重新啟動(dòng)下屬一座年產(chǎn)能為7萬(wàn)噸的銅廠，經(jīng)過(guò)升級(jí)改造工程，該銅廠產(chǎn)能將達(dá)到每年10萬(wàn)噸。銅陵有色金屬集團(tuán)今年將生產(chǎn)21.3萬(wàn)噸陰極銅。
另一方面，因成本提高，銅產(chǎn)品生產(chǎn)商不得不減少消費(fèi)量。同時(shí)，明年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將比2004年有所放緩，據(jù)國(guó)際權(quán)威機(jī)構(gòu)預(yù)測(cè)，2004年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率5%，比2003年增長(zhǎng)率3.2%提高1.8個(gè)百分點(diǎn)，創(chuàng)近30年新高。預(yù)計(jì)2005年，世界經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率為4.3%，比2004年稍有下降，為第二個(gè)次高年，仍然屬于較高的增長(zhǎng)速度。其中美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3.7%，日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.8%-3%，歐盟25國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)2.6%-2.4%，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大約為8.5%。
從以上 分析 可以看出，明年國(guó)際銅價(jià)上漲可能性已經(jīng)消失，國(guó)際銅價(jià)下跌壓力已經(jīng)出現(xiàn)。
（2）國(guó)際權(quán)威組織預(yù)測(cè)未來(lái)銅供需關(guān)系正在向偏空方向轉(zhuǎn)換根據(jù)一些國(guó)際權(quán)威組織對(duì)未來(lái)銅的供需情況的預(yù)測(cè)，銅供需關(guān)系正在向偏空方向轉(zhuǎn)換。
由國(guó)際銅 研究 小組ICSG出具的 研究 報(bào)告表明，2005年全球銅產(chǎn)出與需求間缺口將明顯收窄，2005年銅供需缺口將有可能縮減至22萬(wàn)噸，精銅產(chǎn)量將增長(zhǎng)7.3%至1690萬(wàn)噸，需求消費(fèi)量則增長(zhǎng)4.1%至1720萬(wàn)噸。2004-2008年間，精銅生產(chǎn)能力將增長(zhǎng)10%，達(dá)到每年215萬(wàn)噸，礦銅產(chǎn)量將擴(kuò)張270萬(wàn)噸，增幅為14%，銅冶煉能力將增長(zhǎng)87萬(wàn)噸，增幅為4.7%。路透金屬產(chǎn)量數(shù)據(jù)庫(kù)顯示，今年陰極銅產(chǎn)量為1660萬(wàn)噸，明年將達(dá)到1785萬(wàn)噸。
而摩根士丹利的預(yù)測(cè)更不樂(lè)觀，該機(jī)構(gòu)于9月16日稱，由于全球銅礦年產(chǎn)能增加190萬(wàn)噸，銅產(chǎn)量正在趕上日益擴(kuò)張的需求，預(yù)計(jì)2005年全球銅缺口減至8.1萬(wàn)噸。
（3）對(duì)2005年國(guó)際銅市的判斷
我們綜合以上各種因素，參考國(guó)際主要權(quán)威機(jī)構(gòu)的 分析 ，綜合 分析 判斷認(rèn)為，2005年將有更多的銅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)，這將有力帶動(dòng)全球精銅產(chǎn)量的上升。2005年全球的精銅產(chǎn)量將比今年增長(zhǎng)7.5%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)2004年5.8%的增長(zhǎng)率，達(dá)到1728.6萬(wàn)噸。而在需求方面，受主要銅消費(fèi)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將普遍出現(xiàn)回落的影響，預(yù)計(jì)2005年全球銅需求的增長(zhǎng)率也將回落至5%，2005年全球銅需求量為1746.57萬(wàn)噸。
在產(chǎn)量和消費(fèi)量增長(zhǎng)率的一升一降的情況下，預(yù)計(jì)2005年全球精銅的供求關(guān)系將向平衡方向發(fā)展，但仍然會(huì)出現(xiàn)一定量的供應(yīng)缺口，但不像2004年這么嚴(yán)重，受全球精銅供應(yīng)短缺量大幅減少的影響，2005年銅價(jià)將從今年的高位回落，預(yù)計(jì)2005年LME三個(gè)月期銅的平均價(jià)約為2500美元/噸。
倫敦銅價(jià)月線圖
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