第一節(jié) 火電 行業(yè) 總體特點(diǎn)及總量控制建議

一、火電 行業(yè) 總體發(fā)展特點(diǎn)與授信額度建議

2007年全國新投產(chǎn)裝機(jī)規(guī)模9000-9500萬千瓦，全國電力供需基本平衡，部分地區(qū)和時段仍較緊張。隨著新建審批項(xiàng)目的收縮，2007年后，全國電力供過于求的狀態(tài)不會深度出現(xiàn)。

1、 行業(yè) 競爭日益激烈

國家實(shí)行的推進(jìn)電力市場化，鼓勵競爭的各項(xiàng)改革措施將推動電力 行業(yè) 競爭。我國電力工業(yè)的發(fā)展趨勢就是推行電力 行業(yè) 市場化改革、電價改革的逐步實(shí)施以及最終實(shí)現(xiàn)的競價上網(wǎng)。2005年競價上網(wǎng)已經(jīng)在東北電力市場試點(diǎn)運(yùn)行，并將進(jìn)一步擴(kuò)大試點(diǎn)，而且各企業(yè)也在為即將到來的新環(huán)境做準(zhǔn)備。在電力市場化改革下，電力 行業(yè) 將逐漸由行政性壟斷轉(zhuǎn)向市場化競爭，新電價機(jī)制的形成將使發(fā)電成本成為衡量發(fā)電商競爭實(shí)力的關(guān)鍵所在， 行業(yè) 內(nèi)競爭將日益激烈。

電煤價格的上漲與環(huán)保政策的出臺有利于加快電力 行業(yè) 競爭環(huán)境的形成。05年底國家發(fā)改委宣布取消煤電價格聯(lián)動機(jī)制致使06年煤炭訂貨會上煤電雙方未能就電煤價格達(dá)成一致，最終在發(fā)改委的干預(yù)下，煤電雙方達(dá)成協(xié)議，電煤價格小幅上漲。05年出臺的電煤價格上漲給火電企業(yè)的發(fā)電成本帶來很大的壓力，加快電力企業(yè)的分化。

2、大型發(fā)電集團(tuán)競爭優(yōu)勢更加明顯

五大發(fā)電公司以及三峽總公司、國投電力公司和國華電力公司其實(shí)力雄厚，單機(jī)容量大，擁有中小企業(yè)無法比擬的成本優(yōu)勢，在競價上網(wǎng)體制下，這些在區(qū)域電網(wǎng)中擁有較大份額裝機(jī)容量的企業(yè)，可以依據(jù)自身的實(shí)力采取一定的競爭策略，使企業(yè)獲得額外受益。此外大型發(fā)電集團(tuán)對于煤炭價格上漲具有更大的消化吸收能力，在與煤炭企業(yè)和運(yùn)輸部門談判中占有更大的優(yōu)勢，具有更強(qiáng)的降低生產(chǎn)成本的能力，并且《電力用戶向發(fā)電企業(yè)直接購電試點(diǎn)實(shí)施細(xì)則》的出臺將允許發(fā)電公司向單獨(dú)的大客戶進(jìn)行直供，供電價格由雙方根據(jù)市場供求情況進(jìn)行協(xié)商。這不僅有利于提高電力銷售量，以及通過減少供電環(huán)節(jié)提高售電價格，而且通過直接掌握一部分終端消費(fèi)者，減少對電網(wǎng)公司的依賴，使公司的電量銷售更有保障。

3、 行業(yè) 經(jīng)營環(huán)境將號轉(zhuǎn)

2007年火電的利用小時下降了5.3%，按照我們的測算，火電的利用小時每下降1%， 行業(yè) 主營業(yè)務(wù)利潤大致減少2%～3%，這樣來看，2007年由于利用小時的下降， 行業(yè) 主營業(yè)務(wù)利潤增量損失了10%～15%，考慮費(fèi)用穩(wěn)定，凈利潤損失在20%左右。2008年，利用小時對利潤侵蝕可忽略，在假設(shè)其他條件不變的情況下，利用小時的企穩(wěn)雖然不能直接提升毛利率，但卻能讓發(fā)電量增長帶來的利潤增長得以充分釋放。因此，對比2007年，2008年利用小時的企穩(wěn)將令 行業(yè) 經(jīng)營環(huán)境有所好轉(zhuǎn)。

二、火電 行業(yè) 授信問題 分析

1、市場化改革

《電價暫行管理辦法》為即將全面實(shí)行的競價上網(wǎng)創(chuàng)造條件，逐步引導(dǎo)我國電價形成體制由“成本型”向“效率型”過渡，將使電力公司日后的經(jīng)營活動必然轉(zhuǎn)向以成本控制為中心的“效率定價”軌道上來，具有成本和管理優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出，而能耗高、效率低的企業(yè)將失去以往在“成本加成”定價下所獲得的保護(hù)而面臨被淘汰的危險(xiǎn)。商業(yè)銀行應(yīng)合理調(diào)整信貸投向，加強(qiáng)對能耗高、效率低的企業(yè)的授信管理，完善信貸資產(chǎn)退出機(jī)制，控制或規(guī)避企業(yè)破產(chǎn)、重組過程中信貸資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。對于具有成本和管理優(yōu)勢企業(yè)，商業(yè)銀行應(yīng)加大對其的信貸投入力度，在提供一般性的固定資產(chǎn)貸款和流動資金貸款的同時將業(yè)務(wù)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向?yàn)殡娏ζ髽I(yè)提供各種金融服務(wù)為主。針對不同電力企業(yè)的特點(diǎn)，積極開發(fā)個性化的金融服務(wù)新產(chǎn)品，例如商票保貼、買方付息票據(jù)貼現(xiàn)、法人賬戶透支、委托貸款、買方信貸、債券代理結(jié)算、融資租賃等業(yè)務(wù)。

2、違規(guī)電站的清理

國務(wù)院辦公廳《關(guān)于電站項(xiàng)目清理及近期建設(shè)安排有關(guān)工作的通知》將采取措施規(guī)范電力項(xiàng)目建設(shè)，清理未經(jīng)國家審批、不符合 規(guī)劃 和建設(shè)要求的電力項(xiàng)目，主要是單機(jī)容量小、技術(shù)落后的火電項(xiàng)目。此外根據(jù)《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整目錄》單機(jī)容量小在5萬千瓦以下的火電機(jī)組將被逐漸淘汰，水能等清潔能源將得到政策的扶持而快速發(fā)展。商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注國家宏觀調(diào)控政策的變化，依據(jù)當(dāng)期及預(yù)期的政策制定相應(yīng)的信貸政策，調(diào)整信貸規(guī)模和結(jié)構(gòu)。對于單機(jī)容量在5萬千瓦級以下的火電機(jī)組項(xiàng)目和單機(jī)容量5萬千瓦及以下的以發(fā)電為主的燃油鍋爐及發(fā)電機(jī)組，商業(yè)銀行應(yīng)立即停止授信，對于已授信企業(yè)應(yīng)及時采取合理的方式退出，避免出現(xiàn)所發(fā)放貸款的項(xiàng)目因不符合國家宏觀調(diào)控政策而受到損失。重點(diǎn)關(guān)注技術(shù)先進(jìn)的火電企業(yè)、水電企業(yè)，結(jié)合 行業(yè) 在當(dāng)?shù)氐牟季?、產(chǎn)能的具體情況，因地制宜地采取相應(yīng)營銷措施，在人力配備、資金分配、政策等方面對其傾斜，由總行集中營銷力量，建立和完善總分聯(lián)動、行際合作的營銷體系，提高營銷效率，集中信貸資源重點(diǎn)支持 行業(yè) 核心客戶群的拓展，達(dá)到擴(kuò)大經(jīng)營領(lǐng)域、強(qiáng)化核心競爭能力、提升盈利能力等多方面目的。

三、火電 行業(yè) 授信建議

對火電 行業(yè) 的信貸投向應(yīng)分規(guī)模差別對待。由于電煤價格的上漲態(tài)勢和環(huán)保費(fèi)用的提高，電力 行業(yè) 面臨著成本上升的巨大壓力，對 行業(yè) 內(nèi)的大型企業(yè)來說，由于其實(shí)力雄厚，談判能力強(qiáng)，成本上升的消化能力強(qiáng)，在競爭中處于優(yōu)勢地位；而對于數(shù)量眾多的地方火電企業(yè)來說，由于不少地方火電企業(yè)裝機(jī)容量規(guī)模普遍較小，資產(chǎn)質(zhì)量不高，隨著電力競爭的全面展開，煤炭等原材料供給的不穩(wěn)定，價格的上漲，其經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)將加大。因此，對實(shí)力雄厚的大型火電集團(tuán)，主要有國家五大發(fā)電集團(tuán)及其下屬公司、網(wǎng)電力公司、大型發(fā)電集團(tuán)的新建項(xiàng)目和電源擴(kuò)建項(xiàng)目，股份制商業(yè)銀行應(yīng)積極進(jìn)入；對實(shí)力較弱的火電企業(yè)，股份制銀行應(yīng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，密切關(guān)注電力企業(yè)經(jīng)營成本方面的變化并必須對其進(jìn)行細(xì)致的調(diào)查，審慎進(jìn)入。

第二節(jié) 火電 行業(yè) 地區(qū)發(fā)展特點(diǎn)及授信建議

一、目前我國幾個試點(diǎn)區(qū)域電力市場中，只有東北電力市場屬于區(qū)域統(tǒng)一市場，華東、華南都屬于區(qū)域共同市場。

選擇區(qū)域統(tǒng)一市場還是區(qū)域共同市場，很大程度上需要考慮的是同一大區(qū)內(nèi)各省經(jīng)濟(jì)利益能否協(xié)調(diào)的問題。按目前各大區(qū)的劃分，大區(qū)內(nèi)各省之間的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平差距明顯，在大區(qū)范圍內(nèi)搞同網(wǎng)同價勢必引起激烈的社會矛盾，這一問題在南方電網(wǎng)所屬區(qū)域中非常突出。此外，現(xiàn)在我國所有的經(jīng)濟(jì)活動都需要各級政府的支持和配合，而各省都把電力當(dāng)作支柱產(chǎn)業(yè)、最主要的財(cái)政收入來源之一，因此各省級政府的意志必然直接影響到區(qū)域市場的統(tǒng)一調(diào)配。中國并沒有一個和大區(qū)對應(yīng)的政府行政機(jī)構(gòu)，區(qū)域公司和哪一級政府都靠不上，這種電力市場結(jié)構(gòu)與行政治理結(jié)構(gòu)之間的矛盾是推進(jìn)真正意義區(qū)域 市場發(fā)展 的最大阻礙之一。

二、區(qū)域市場授信建議

對火電 行業(yè) 的信貸投向應(yīng)分區(qū)域差別對待。火電企業(yè)的發(fā)展前景及投資價值主要與以下三個因素有關(guān)：煤炭價格、上網(wǎng)電價、所在地區(qū)電價承受能力，這三方面因素都與所在地域有關(guān)。華北、華東、西北地區(qū)投資前景比較看好。東北、華中地區(qū)的火電企業(yè)投資價值較低。

華北地區(qū)煤價供應(yīng)有優(yōu)勢、電價承受能力較強(qiáng)、未來兩年供應(yīng)形勢仍然緊張，機(jī)組利用小時數(shù)還將保持較高水平，其中蒙西地區(qū)煤炭資源極其豐富，是國家重點(diǎn)煤炭生產(chǎn)基地，適合發(fā)展坑口電站，應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注。華東地區(qū)雖然煤價高，但電價也高，且未來兩年仍缺電，機(jī)組利用小時數(shù)較高，投資前景看好。西北地區(qū)雖然電價低，但煤價也是全國最低；當(dāng)?shù)劁N售電價僅為東部地區(qū)的一半，而且西部地區(qū)是中國高耗能工業(yè)的中心，近年來用電量高速增長，高耗能 行業(yè) 的發(fā)展將繼續(xù)推動西北地區(qū)用電量的高速增長。因此可以適當(dāng)加大對上述三個地區(qū)的火電企業(yè)信貸資產(chǎn)投放力度，選擇資產(chǎn)規(guī)模較大、財(cái)務(wù)狀況良好、單機(jī)裝機(jī)容量大的優(yōu)質(zhì)火電企業(yè)介入。

東北地區(qū)由于前兩年電力過剩，未來兩年無新投產(chǎn)機(jī)組，利用小時數(shù)獲得回升，但仍不超過5000小時，全電量競價上網(wǎng)開始實(shí)行，火電企業(yè)的盈利能力仍然較低。華中地區(qū)的湖北、湖南以及華南地區(qū)的廣西省是水電大省，在水電的擠壓下，火電機(jī)組利用小時數(shù)較低，且省內(nèi)煤炭產(chǎn)量不足，長距離運(yùn)輸使燃料成本較高，經(jīng)濟(jì)對電價的承受能力較差，因此火電的投資價值較低。因此在上述地區(qū)對待火電企業(yè)應(yīng)審慎授信，在考察企業(yè)技術(shù)水平和財(cái)務(wù)狀況的基礎(chǔ)上合理調(diào)整授信結(jié)構(gòu)和規(guī)模，對國家政策規(guī)定的淘汰類的項(xiàng)目嚴(yán)格控制授信。

第三節(jié) 火電企業(yè)發(fā)展特點(diǎn)及授信建議

1、火力發(fā)電廠的特點(diǎn)

1）布局靈活，裝機(jī)容量的大小可按需要決定。

2）火力發(fā)電廠一次性投資少，僅為同容量水電的一半左右?；痣娊ㄔ熘芷诙?，2×300MW機(jī)組，工期為四年左右。發(fā)電設(shè)備年利用小時數(shù)較高，約為水電的1.5倍左右。

3）火電耗煤量大，目前發(fā)電用煤占全國煤炭總產(chǎn)量的50%左右。

4）火電動力設(shè)備繁多，發(fā)電機(jī)組控制復(fù)雜。

5）大型動力設(shè)備由開機(jī)到滿負(fù)荷需要幾小時到十幾小時乃至幾十小時，并附加耗用大量燃料。

6）火力發(fā)電擔(dān)負(fù)急劇升降的負(fù)荷時，必須付出附加燃料的代價的。

7）火電廠擔(dān)負(fù)調(diào)峰，調(diào)頻或事故備用，相應(yīng)的事故增多，強(qiáng)迫停運(yùn)率高。

8）火電對空氣和環(huán)境污染大。

2、企業(yè)授信建議

積極營銷大型電力集團(tuán)客戶：

國家的電力體制改革對大型電力集團(tuán)提供了更好的發(fā)展空間。隨著新機(jī)組實(shí)行同一上網(wǎng)電價以及已定價機(jī)組上網(wǎng)電價的逐步統(tǒng)一，電力公司日后的經(jīng)營活動必然將轉(zhuǎn)向以成本控制為中心的“效率定價”軌道上來，具有成本和管理優(yōu)勢的企業(yè)將脫穎而出，而能耗高、效率低的企業(yè)將失去以往在“成本加成”定價下所獲得的保護(hù)而面臨被淘汰的危險(xiǎn)。以五大發(fā)電公司為代表的國有大型電力集團(tuán)憑借其雄厚的實(shí)力，豐富的客戶資源，強(qiáng)大的談判能力，明顯的規(guī)模和成本優(yōu)勢決定了其仍是電力市場的主導(dǎo)廠商，市場化的改革必將使其擁有的競爭優(yōu)勢得到更好大的發(fā)揮。與此同時電煤價格的上漲也使電力企業(yè)承受著成本上升的壓力，以五大發(fā)電公司為首的大型電力集團(tuán)具有較強(qiáng)的成本控制和消化能力，能夠在激烈的市場競爭中占據(jù)有利地位。隨著電力 行業(yè) 資產(chǎn)整合步伐的加快，大型電力集團(tuán)擴(kuò)張需要大量資金支持，為商業(yè)銀行提供了良好的投資機(jī)會。

對此，商業(yè)銀行應(yīng)把大型發(fā)電集團(tuán)作為重點(diǎn)客戶，綜合運(yùn)用多種信貸產(chǎn)品，把握企業(yè)融資需求期限，結(jié)合商業(yè)銀行自身特點(diǎn)，設(shè)計(jì)有競爭力的金融產(chǎn)品，擴(kuò)大貼現(xiàn)、承兌等授信品種的市場份額，降低貸款比例，控制授信風(fēng)險(xiǎn)。建立高效聯(lián)動的營銷方案，商業(yè)銀行在與中國大型煤炭生產(chǎn)集團(tuán)及其的部分分、子公司已經(jīng)建立的比較良好合作關(guān)系的基礎(chǔ)上，進(jìn)一步集中營銷力量，建立和完善總分聯(lián)動、行際合作的營銷體系，提高營銷效率。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。