一、宏觀經(jīng)濟(jì)形勢 分析

2007年上半年我國消費(fèi)、投資和出口三大需求繼續(xù)保持強(qiáng)勁增長動(dòng)力，消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級引導(dǎo)投資結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整步伐加快，城鄉(xiāng)居民收入、財(cái)政收入和企業(yè)利潤增長較快，物價(jià)水平總體保持平穩(wěn)，基本延續(xù)了近年來又好又快的發(fā)展態(tài)勢。但經(jīng)濟(jì)在高位運(yùn)行中進(jìn)一步加速，使許多矛盾更加激化，外貿(mào)順差急劇擴(kuò)大、固定資產(chǎn)投資高位反彈、資產(chǎn)價(jià)格上漲過快、節(jié)能減排形勢不容樂觀。今年下半年，宏觀調(diào)控必須堅(jiān)持穩(wěn)健偏緊的政策取向，總量政策要從利率、匯率、出口退稅率、勞動(dòng)力成本、土地資源環(huán)境成本等多方面調(diào)整要素價(jià)格水平，著力控制貿(mào)易順差擴(kuò)大和投資增速反彈；宏觀調(diào)控更要加大結(jié)構(gòu)性政策調(diào)整力度，加快貿(mào)易結(jié)構(gòu)和投資結(jié)構(gòu)調(diào)整，促使經(jīng)濟(jì)形勢朝著宏觀調(diào)控預(yù)期方向發(fā)展。

從供給和需求兩方面測算，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長率將略低于上半年，全年GDP增長達(dá)到10.9%，比2006年略高，表明我國經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在這一輪經(jīng)濟(jì)周期上升期。

對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的幾點(diǎn)判斷和趨勢預(yù)測：

1、城鄉(xiāng)居民收入提高和心理預(yù)期改善，消費(fèi)需求增長呈加速之勢。

中央促進(jìn)消費(fèi)的政策效果今年進(jìn)一步顯現(xiàn)。上半年，消費(fèi)需求增長持續(xù)加速，社會(huì)消費(fèi)品零售總額增速逐月加快。1-5月累計(jì)，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長15.2%，扣除價(jià)格因素，實(shí)際增長12.7%，比上年同期加快0.8個(gè)百分點(diǎn)，為近10年同期最好水平。今年1-5月農(nóng)村消費(fèi)增速比去年同期加快3.1個(gè)百分點(diǎn)，而城市消費(fèi)品零售額比去年同期加快2.4個(gè)百分點(diǎn)，農(nóng)村對新增消費(fèi)的貢獻(xiàn)不斷加大。城鄉(xiāng)消費(fèi)增速差距由2006年1-5月的2個(gè)百分點(diǎn)，縮小為今年1-5月的1.3個(gè)百分點(diǎn)，這是近年來城鄉(xiāng)消費(fèi)增速的最小差距。城鄉(xiāng)居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級步伐繼續(xù)加快。今年1-4月份，商品住宅銷售面積達(dá)到1.42億平方米，同比增長16.6%，增幅比去年同期提高7.2個(gè)百分點(diǎn)；商品住宅銷售額達(dá)到5007.6億元，同比增長31.3%，增幅比去年同期提高19.1個(gè)百分點(diǎn)。城鎮(zhèn)居民家庭平均每百戶家用汽車擁有量從去年底的4.3輛提高到今年3月底的5.9輛，家用汽車普及率一個(gè)季度便提高1.6個(gè)百分點(diǎn)，提高速度之快前所未有。值得注意的是去年全年和今年1-5月消費(fèi)品市場升溫與A股市場升溫在時(shí)間上吻合，證券市場的“財(cái)富效應(yīng)”對消費(fèi)需求的影響有待進(jìn)一步觀察。

消費(fèi)是三大需求中增長最為穩(wěn)定的部分，消費(fèi)增長加快，對延長經(jīng)濟(jì)上升期、提高經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定性具有積極意義。根據(jù)改革開放以來消費(fèi)品零售額扣除價(jià)格因素的實(shí)際增速比較 分析 ，當(dāng)前我國消費(fèi)品零售額實(shí)際增速已經(jīng)在偏快的“黃燈區(qū)”運(yùn)行；居民消費(fèi)需求已經(jīng)從前幾年的偏冷轉(zhuǎn)向穩(wěn)中偏旺，投資和投機(jī)需求已經(jīng)將住宅需求炒作過熱。從居民收入預(yù)期和消費(fèi)者信心走勢看，消費(fèi)品零售額加速增長勢頭下半年仍會(huì)延續(xù)，預(yù)計(jì)全年消費(fèi)品零售額名義增長15.8%，比去年增幅提高2.1個(gè)百分點(diǎn)，這將是1997以來消費(fèi)品零售額的最快增速。

2、社會(huì)資金寬松和投資回報(bào)率較高，固定資產(chǎn)投資高熱不退。

1-5月份，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資32045億元，同比增長25.9%。已經(jīng)高出去年全年增速1.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，房地產(chǎn)開發(fā)完成投資7214億元，增長27.5%，比去年全年增速高出5.7個(gè)百分點(diǎn)。從2-5月各月累計(jì)增速看，城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速呈逐月加快之勢，分別為23.4%、25.3%、25.5%和25.9%。房地產(chǎn)投資同樣增速呈逐月加快之勢，分別為24.3%、26.9%、27.4%和27.5%。我國這一輪固定資產(chǎn)投資高潮已經(jīng)持續(xù)了73個(gè)月（六年多），超過新中國經(jīng)濟(jì)史上任何一次投資擴(kuò)張期的時(shí)間長度。按照以往的經(jīng)驗(yàn)，重化工業(yè)投資周期為五年左右，但這一輪投資高潮目前仍然沒有顯現(xiàn)出疲態(tài)。前5個(gè)月，在建規(guī)模依然偏大，而新開工項(xiàng)目投資出現(xiàn)反彈。截止到5月底，城鎮(zhèn)50萬元以上施工項(xiàng)目累計(jì)151139個(gè)，同比增加18470個(gè)；施工項(xiàng)目計(jì)劃總投資175359億元，同比增長16.1%；新開工項(xiàng)目74701個(gè)，同比增加7282個(gè)；新開工項(xiàng)目計(jì)劃總投資27908億元，同比增長6.1%，而前4月、前3月和前2月這一增速分別是-2.2%、-13.9%和-35.8%。

按照在建規(guī)模投資慣性測算，固定資產(chǎn)投資高位運(yùn)行仍將持續(xù)較長一段時(shí)間。由于全社會(huì)資金流動(dòng)性過剩，固定資產(chǎn)投資的資金來源充裕。這一輪投資高潮形成的生產(chǎn)能力，一方面是國內(nèi)消費(fèi)升溫解決其部分最終出路，另一方面是打開了國際市場空間，使國內(nèi)產(chǎn)能過剩矛盾暴發(fā)的時(shí)間大大推遲。中國人民銀行第2季度企業(yè)家問卷調(diào)查報(bào)告顯示，企業(yè)設(shè)備利用率指數(shù)連續(xù)4個(gè)季度攀升，2季度有84.1%的企業(yè)家認(rèn)為設(shè)備利用率“正常”，創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄，而認(rèn)為設(shè)備利用“不足”的占比為9.9%，降至谷底，表明當(dāng)前產(chǎn)能過剩的問題不太突出。以鋼鐵 行業(yè) 為例，今年前４個(gè)月中國粗鋼產(chǎn)量同比增長21％以上，而國內(nèi)市場粗鋼的表觀消費(fèi)量同比增長10％左右。今年前４個(gè)月中國凈出口粗鋼1873萬多噸，比去年同期增加1445萬多噸，占到今年前４個(gè)月國產(chǎn)粗鋼增量的53％以上。前4個(gè)月，77戶大中型鋼鐵企業(yè)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品銷售收入同比增長37.38%；實(shí)現(xiàn)利潤同比增長202.2%；產(chǎn)品銷售利潤率8.32%，比去年同期的3.78%提高4.54個(gè)百分點(diǎn)。鋼鐵 行業(yè) 投資回報(bào)狀況是這一輪重化工業(yè)投資的縮影。1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤比上年同期增長42.1%。鋼鐵 行業(yè) 利潤同比增長1.2倍，建材 行業(yè) 增長70.1%，化纖 行業(yè) 增長2.2倍，化工 行業(yè) 增長69.4%，電力 行業(yè) 增長60.6%，有色金屬冶煉及壓延加工業(yè)增長29.8%，煤炭 行業(yè) 增長43.1%，專用設(shè)備制造業(yè)增長65.3%，交通運(yùn)輸設(shè)備制造業(yè)增長60%。在資金來源充裕和投資回報(bào)良好的背景下，企業(yè)投資意愿不減。銀行家問卷調(diào)查顯示，貸款需求景氣指數(shù)創(chuàng)新高，本季度達(dá)到68.9%，首次超越2004年第1季度的68.8%原歷史高點(diǎn)。

根據(jù)貸款利率、企業(yè)自有資金、企業(yè)設(shè)備利用率、投資回報(bào)率等因素綜合 分析 ，2007年下半年固定資產(chǎn)增速仍將保持高位，預(yù)計(jì)2007年全年城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增速將達(dá)到26.1%，比上年提高1.6個(gè)百分點(diǎn)；預(yù)計(jì)全社會(huì)固定資產(chǎn)投資增長24.2%，比上年提高0.2個(gè)百分點(diǎn)。由于投資具有短期為需求、長期實(shí)為供給的兩重性，在產(chǎn)能過剩矛盾實(shí)際已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重但暫時(shí)得到掩蓋的背景下，固定資產(chǎn)投資繼續(xù)高增長將使未來社會(huì)總供求矛盾更加深化。

3、匯率、出口退稅率等政策效應(yīng)釋放，外貿(mào)順差擴(kuò)大速度下半年有所減緩。

前5個(gè)月，我國外貿(mào)出口增長27.8%，增速比上年同期提高2.1個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口增長19.1%，增速比上年同期回落2.9個(gè)百分點(diǎn)，外貿(mào)順差累計(jì)857.2億美元，比去年同期高出了83%。外貿(mào)順差急劇擴(kuò)大對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢的意義非常復(fù)雜。一方面，外需擴(kuò)大了企業(yè)的市場空間，競爭性 行業(yè) 的企業(yè)效益能保持較好水平與出口形勢有直接關(guān)系，而企業(yè)效益提高是財(cái)政收入、居民收入提高的基礎(chǔ)。另一方面，外貿(mào)順差擴(kuò)大幅度如此劇烈，引起外匯占款渠道投放基礎(chǔ)貨幣過多使貨幣政策陷入被動(dòng)局面、全社會(huì)貨幣資金流動(dòng)性泛濫、固定資產(chǎn)投資高熱不退、資產(chǎn)價(jià)格泡沫越吹越大等一系列問題，同時(shí)也造成國際貿(mào)易爭端增多。

我國外貿(mào)順差擴(kuò)大，首要原因是我國新一輪投資周期中企業(yè)國際競爭力迅速提高。從企業(yè)內(nèi)部看，這一輪投資高潮中，企業(yè)裝備設(shè)備技術(shù)水平有了明顯提高，新形成的生產(chǎn)能力無論在進(jìn)口替代還是出口方面形成新的競爭優(yōu)勢，特別是這一輪重點(diǎn)投資的重化工業(yè)國際競爭力提高更為突出，形成了鋼鐵、船舶、汽車、機(jī)械設(shè)備、化工等新的出口生力軍；從企業(yè)外部環(huán)境看，這一輪投資高潮使產(chǎn)業(yè)集群分工體系更加完備，公路港口交通保障、電力等能源保障和其它貿(mào)易便利化條件不斷改善，各個(gè) 行業(yè) 綜合競爭優(yōu)勢更加突出。外貿(mào)順差擴(kuò)大的原因之二是我國要素價(jià)格偏低。雖然我國宏觀調(diào)控中對利率、匯率、勞動(dòng)力工資、土地價(jià)格、資源稅率、出口退稅率等影響要素價(jià)格的因素全面進(jìn)行了調(diào)整，但要素價(jià)格水平調(diào)整的幅度還沒有達(dá)到預(yù)期的政策效果，如鋼鐵、水泥等 行業(yè) 在噸鋼、噸水泥能耗物耗水平高于國際平均水平的情況下卻仍保持一定價(jià)格優(yōu)勢，有些 行業(yè) 甚至落后產(chǎn)能都有出口競爭力。

隨著我國國際競爭力的提高，未來我國外貿(mào)順差的局面將會(huì)持續(xù)較長一段時(shí)間。但隨著我國政府對要素價(jià)格水平的調(diào)整，外貿(mào)順差擴(kuò)大的速度將有所減緩。從7月1日起我國對2831項(xiàng)商品（約占海關(guān)稅則中全部商品總數(shù)的37%）調(diào)低了出口退稅率，同時(shí)，利率水平有可能上調(diào)，人民幣匯率保持升值，其它涉及資金、勞動(dòng)力和資源價(jià)格的各種政策都有調(diào)整余地。下半年，國際經(jīng)濟(jì)環(huán)境總體上有利于我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和對外貿(mào)易，根據(jù)現(xiàn)行外貿(mào)政策和其它因素綜合 分析 ，預(yù)計(jì)2007年全年我國商品出口總額增長26%，進(jìn)口總額增長19.5%；預(yù)計(jì)全年外貿(mào)順差將高達(dá)2750億美元，外貿(mào)順差比上年增長55%，增幅比1-5月下降28個(gè)百分點(diǎn)。

4、工業(yè)增長保持高位運(yùn)行，節(jié)能減排工作壓力加大。

投資、消費(fèi)和出口需求的全面發(fā)力拉動(dòng)工業(yè)生產(chǎn)全面加速。1-5月份，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)增加值同比增長18.1%，增幅比上年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)。其中，重工業(yè)增長19.1%，比上年同期提高1.4個(gè)百分點(diǎn)；輕工業(yè)增長15.9%，比上年同期提高0.5個(gè)百分點(diǎn)；工業(yè)加速主要是由重工業(yè)加速拉動(dòng)的。重工業(yè)快于輕工業(yè)的增速差由上年同期的2.3個(gè)百分點(diǎn)擴(kuò)大到今年的3.2個(gè)百分點(diǎn)。重工業(yè)的再度加速使節(jié)能減排形勢更趨嚴(yán)峻。六大高耗能 行業(yè) 中鋼鐵、有色金屬、建材、化工 行業(yè) 增加值分別增長26.1%、20.9%、23.7%、21.3%，均高于工業(yè)平均增速；石油加工及煉焦 行業(yè) 增加值增長10.8%，同比加速3.7個(gè)百分點(diǎn)。1-5月份，發(fā)電量同比增長15.8%，加速3.3個(gè)百分點(diǎn)。全國能源生產(chǎn)總量增長10.1%，增速僅比上年同期下降0.6個(gè)百分點(diǎn)，估計(jì)上半年單位GDP能耗雖然有所下降，但幅度有限，離節(jié)能目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。節(jié)能減排總體形勢嚴(yán)峻，嚴(yán)重污染事件時(shí)有發(fā)生。如果今年不能完成節(jié)能減排目標(biāo)，"十一五"時(shí)期的節(jié)能減排目標(biāo)很難完成。

但從今年國內(nèi)外市場需求看，工業(yè)增長速度下半年雖然有所減緩，但下降幅度有限。中國人民銀行第2季度企業(yè)家問卷調(diào)查顯示，有近三成的企業(yè)家認(rèn)為市場需求旺盛，國內(nèi)和出口訂單指數(shù)同步上揚(yáng)，分別達(dá)到12.9%和9.7%的歷史高點(diǎn)。預(yù)計(jì)下季度國內(nèi)訂單"飽滿"的企業(yè)家占比達(dá)19.2%，預(yù)期出口訂單“增加”的占比達(dá)15.7%，均為近10年來的最高。根據(jù)市場需求和國內(nèi)交通、能源保障能力綜合 分析 ，預(yù)計(jì)全年工業(yè)增加值增長17.6%，比上年提高1個(gè)百分點(diǎn)；受國家對高能耗 行業(yè) 出口限制政策影響，下半年重工業(yè)增速略為放緩，全年重工業(yè)增長18.7%，比上年提高0.8個(gè)百分點(diǎn)；在國內(nèi)消費(fèi)品市場旺盛的引導(dǎo)下，輕工業(yè)增長保持穩(wěn)定，全年輕工業(yè)增長15.3%，比上年提高1.5個(gè)百分點(diǎn)。

5、農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的居民消費(fèi)價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲不會(huì)引起全面通貨膨脹。

1-5月份累計(jì)，居民消費(fèi)價(jià)格較上年同期上漲2.9%，比上年同期提高1.7個(gè)百分點(diǎn)。今年居民消費(fèi)價(jià)格上漲主要受食品價(jià)格上漲拉動(dòng)，工業(yè)品價(jià)格上漲的動(dòng)力仍然較弱。1-5月份工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)同比上漲2.8%，僅比上年同期提高0.2個(gè)百分點(diǎn)；其中原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)上漲3.6%，比上年同期還下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。雖然今年以來工資水平有所上升，但沒有引起工資上漲而造成的成本推動(dòng)型通貨膨脹。除了生產(chǎn)資料成本增速的相對下降部分抵消了勞動(dòng)成本增加對企業(yè)成本的影響之外，勞動(dòng)生產(chǎn)率的提高抵消了工資成本上升的影響，使得單位產(chǎn)品的勞動(dòng)成本沒有明顯上升，2007年以來企業(yè)的利潤增長繼續(xù)大幅度超過工資增長，說明工資上漲沒有擠壓企業(yè)利潤，工資成本上升還沒有對企業(yè)產(chǎn)品價(jià)格上漲形成明顯的壓力。農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲引起的居民消費(fèi)價(jià)格結(jié)構(gòu)性上漲不會(huì)引起全面通貨膨脹，雖然全年居民消費(fèi)價(jià)格漲幅超過去年，個(gè)別月份漲幅可能較大，但根據(jù)我們對居民消費(fèi)價(jià)格先行指數(shù)走向的測算，預(yù)計(jì)全年居民消費(fèi)價(jià)格上漲3.3%，原材料、燃料、動(dòng)力購進(jìn)價(jià)格指數(shù)同比上漲3.7%，工業(yè)品出廠價(jià)格同比上漲2.8%，仍然可以保持物價(jià)總體平穩(wěn)。

6、必須高度重視和嚴(yán)格控制資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹。

證券市場在經(jīng)過去年的快速上漲之后，上證綜指今年5月29日創(chuàng)出新高時(shí)累計(jì)漲幅超過50%，深圳成指6月份創(chuàng)出新高時(shí)累計(jì)漲幅超過100%。社會(huì)資金流入證券市場的速度和規(guī)模均創(chuàng)歷史紀(jì)錄。截至2007年06月19日，滬深兩市賬戶總數(shù)達(dá)到10539.08萬戶，新增開戶數(shù)比2006年底存量高出50%左右，新增A股開戶數(shù)已經(jīng)大大超過去年全年308.35萬的新增A股開戶數(shù)。滬深市場資金存量5月份首度突破1萬億元，達(dá)到1.016萬億元，創(chuàng)下歷史新高。目前股票價(jià)格上漲幅度和A股市場市盈率上升到很高的水平，股票價(jià)格上漲過快使證券市場累積了較大風(fēng)險(xiǎn)，近期股市震蕩加劇。股權(quán)分置改革之后，證券市場投資收益模式問題成為當(dāng)前的突出問題。我國A股市場的多數(shù)上市公司長期以來從股市融資多但分紅少，我國還對股東紅利收入征收所得稅，股東真正能從長期持股獲得的投資收益率過低。但我國對股票買賣差價(jià)形成的收益免征資本利得稅，通過股票買賣差價(jià)獲得股市投資回報(bào)成為我國多數(shù)股民的最主要獲利模式。我國現(xiàn)行的證券投資收益模式客觀上并不鼓勵(lì)長期投資，這就造成我國股市換手率過高，股價(jià)炒作成風(fēng)。不改變證券投資收益模式，就不會(huì)形成股市長期投資風(fēng)氣，短期投機(jī)炒作引起的股市大幅波動(dòng)還會(huì)不斷重演。

今年以來，房地產(chǎn)價(jià)格出現(xiàn)在高位基礎(chǔ)上漲幅進(jìn)一步提高態(tài)勢。5月份全國70個(gè)大中城市房屋銷售價(jià)格同比上漲6.4%，漲幅比上月高1個(gè)百分點(diǎn)，也明顯高于去年全年漲幅。我們 分析 ，房價(jià)漲幅反彈一方面與貨幣流動(dòng)性過剩局面加劇有關(guān)，另一方面與住房需求與供應(yīng)的總量矛盾和結(jié)構(gòu)性矛盾有關(guān)。今年1-4月，新建商品住宅銷售面積大于竣工面積2.02倍，明顯快于去年的1.55倍,且銷售面積增幅快于竣工面積增幅6.7個(gè)百分點(diǎn),其中,現(xiàn)房銷售同比加快6.8個(gè)百分點(diǎn)，期房銷售同比加快6.4個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí),商品住宅空置面積同比下降0.8%，說明樓市供求矛盾較大。從供需結(jié)構(gòu)來看，1-4月份90平方米以下普通商品住房投資僅占商品住宅投資的17.2%，住房供應(yīng)結(jié)構(gòu)調(diào)整任務(wù)仍十分艱巨。

在社會(huì)資金寬松的大環(huán)境下，下半年資產(chǎn)價(jià)格可能保持上漲的態(tài)勢，但股票價(jià)格漲幅將明顯放緩。其原因在于：首先，經(jīng)過2006年和2007年上半年的持續(xù)上漲，股票價(jià)格已經(jīng)上漲到比較高的水平，在當(dāng)前的價(jià)格水平下，推動(dòng)股票價(jià)格上漲同樣的幅度，所需要的增量資金規(guī)模要比以前明顯放大。其次，股票價(jià)格上漲到較高的水平后，投資的風(fēng)險(xiǎn)逐漸加大，6月份的劇烈震蕩已經(jīng)對廣大股民起到了很好的警示作用，進(jìn)入6月份之后，滬深兩市的日均新增開戶數(shù)已經(jīng)較5月份減少，這也意味著新增資金的數(shù)量不大可能像以前那樣快速擴(kuò)張。與此同時(shí)，下半年股市擴(kuò)容步伐加快，市場供求趨向平衡。但在貨幣流動(dòng)性過剩、銀行存款實(shí)際負(fù)利率的背景下，居民購房需求過旺，部分城市甚至出現(xiàn)嚴(yán)重供不應(yīng)求的樓市。今年1-5月份商品房新開工面積增長率比去年同期明顯下降，如果未來住房供給跟不上需求的增長，房地產(chǎn)價(jià)格上漲壓力將不能得到明顯緩解。

7、偏快轉(zhuǎn)向過熱的趨勢更加明顯，全年經(jīng)濟(jì)增長速度將高于去年。

與一季度相比，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中偏快轉(zhuǎn)向過熱的特征更加明顯，以外貿(mào)順差急劇擴(kuò)大、國際收支不平衡矛盾進(jìn)一步加劇為核心，引發(fā)一系列矛盾在發(fā)散：貨幣流動(dòng)性過剩局面更趨嚴(yán)峻，狹義貨幣M1的增速加快表明貨幣活躍程度明顯提高，銀行信貸偏快的狀況沒有扭轉(zhuǎn)，1-5月新增貸款已達(dá)2.1萬億元，同比多增3115億元；在貨幣流動(dòng)性過剩的刺激下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)中出現(xiàn)工業(yè)生產(chǎn)增速逐月加快和固定資產(chǎn)投資高位反彈現(xiàn)象，經(jīng)濟(jì)增長沒有擺脫對傳統(tǒng)工業(yè)化的路徑依賴，在高速增長期為粗放型增長付出的土地、能源、資源和環(huán)境代價(jià)太大。在“三過”等舊有矛盾沒有有效解決甚至還有所發(fā)展的同時(shí)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中又出現(xiàn)貨幣流動(dòng)性過剩刺激虛擬經(jīng)濟(jì)非理性繁榮的新矛盾、新問題，資產(chǎn)價(jià)格泡沫膨脹，房價(jià)漲幅反彈，股價(jià)大幅上漲后劇烈波動(dòng)。

根據(jù)下半年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境、經(jīng)濟(jì)運(yùn)行慣性，并充分考慮新出臺(tái)宏觀調(diào)控政策效果的時(shí)滯，從供給和需求兩方面測算，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)增長率將略低于上半年，全年GDP增長達(dá)到10.9%，比2006年略高，表明我國經(jīng)濟(jì)仍運(yùn)行在這一輪經(jīng)濟(jì)周期上升期。

二、政府對產(chǎn)業(yè)的政策及影響 分析

我國建筑防水 行業(yè) "十一五"發(fā)展 規(guī)劃 綱要是中國建筑防水材料工業(yè)協(xié)會(huì)根據(jù)《中華人民共和國國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展第十一個(gè)五年 規(guī)劃 綱要》和建設(shè)部《建設(shè)事業(yè)"十一五" 規(guī)劃 綱要》，在總結(jié)"十五"時(shí)期我國建筑防水 行業(yè) 發(fā)展經(jīng)驗(yàn)基礎(chǔ)上， 研究 發(fā)達(dá)國家建筑防水發(fā)展趨勢，針對當(dāng)前存在問題和發(fā)展需要，參考建設(shè)部下達(dá)的《"十一五"期間我國建筑防水 行業(yè) 發(fā)展戰(zhàn)略與對策 研究 》課題 研究 成果編制的。本綱要確定了未來五年我國建筑防水 行業(yè) 發(fā)展的指導(dǎo)思想、目標(biāo)和發(fā)展戰(zhàn)略，制定了技術(shù)路線，提出了實(shí)施措施，對 行業(yè) 的健康發(fā)展有現(xiàn)實(shí)的指導(dǎo)意義。

這一系列 產(chǎn)業(yè)政策 的貫徹實(shí)施，得到廣大防水企業(yè)的積極響應(yīng)，對我國防水 行業(yè) 調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實(shí)施宏觀調(diào)控、推廣新型防水材料、打擊假冒偽劣產(chǎn)品、規(guī)范防水市場和推動(dòng) 行業(yè) 技術(shù)進(jìn)步，引導(dǎo) 行業(yè) 健康發(fā)展起到了有力的促進(jìn)作用。

三、防水建筑材料 行業(yè) 上下游 行業(yè) 分析

1、建筑 行業(yè)

2006年，我國國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展，國內(nèi)生產(chǎn)總值達(dá)到209407億元，按可比價(jià)格計(jì)算，比上年增長10.7%。全社會(huì)固定資產(chǎn)投資109870億元，比上年增長24%。其中，城鎮(zhèn)投資93472億元，增長24.5%；農(nóng)村投資16397億元，增長21.3%。大量投資通過建筑業(yè)的轉(zhuǎn)化，促進(jìn)了國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的穩(wěn)定發(fā)展，提高了人民居住水平和生活水平,有效地增加了農(nóng)民收入，促進(jìn)了城鄉(xiāng)統(tǒng)籌發(fā)展。

1）2006年，建筑業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)同步增長：

2006年，全國建筑業(yè)企業(yè)(指具有資質(zhì)等級的總承包和專業(yè)承包建筑業(yè)企業(yè),不含勞務(wù)分包企業(yè),下同)完成建筑業(yè)總產(chǎn)值40975億元，比上年增加6423億元，增長18.6%；完成竣工產(chǎn)值26051億元，比上年增加2185億元，增長9.2%；建筑業(yè)增加值8182.4億元，比上年增長18.6%。

2）各地方建筑業(yè)都有較快發(fā)展，但地區(qū)發(fā)展不平衡

各地完成的建筑業(yè)總產(chǎn)值呈東中西部梯級分布（圖2-5）。2006年浙江省的建筑業(yè)總產(chǎn)值為5590.93億元，而西藏自治區(qū)的建筑業(yè)總產(chǎn)值只有53.92億元，相差10倍多。

建筑業(yè)總產(chǎn)值增長速度最快的地區(qū)是東北地區(qū)（包括黑龍江、吉林、遼寧三省），增長速度為27.5%；其次是中部地區(qū)（按國家統(tǒng)計(jì)局地理位置分組分類三：包括山西、江西、安徽、河南、湖北、湖南六省區(qū)），平均增長速度為21.3%；西部地區(qū)（分類同上）平均增長速度為19.2%。

全國增長最快的省份是吉林省，為41.1%，是山西省增長速度（9%）的4倍多。河南省為40.3%，居全國第二。沿海地區(qū)建筑業(yè)總產(chǎn)值增長速度最快的是福建省，為32.5%，但福建省也是沿海地區(qū)建筑業(yè)總產(chǎn)值最低的省份。

近五年來，建筑業(yè)總產(chǎn)值年均增長21.7%，而建筑業(yè)增加值年均增長為12.6%，兩者差距在逐年增大。這說明建筑業(yè)發(fā)展仍主要是靠投資持續(xù)增長的拉動(dòng)。建筑業(yè)如何轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長方式，提高技術(shù)裝備水平和經(jīng)營管理水平，節(jié)能降耗，實(shí)現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展，還有著大量工作要做。

2、瀝青 行業(yè)

2006年，我國瀝青市場價(jià)格表現(xiàn)出更大的波動(dòng)性，總體價(jià)格呈現(xiàn)出“兩頭低、中間高”的態(tài)勢，以90#瀝青為例，年初價(jià)格為2950元/噸，6-9月期間價(jià)格維持在最高水平，平均九年價(jià)格為4000元/噸，到11月份，價(jià)格一度下降到2500元/噸。2006年全國累計(jì)生產(chǎn)石油瀝青923萬噸，比2005年的868萬噸增長6.39%。2005年我國累計(jì)出口瀝青32.5萬噸，同比增長20.44%；我國進(jìn)口瀝青5.4萬噸，同比增長42.84%，進(jìn)口增長快于出口增長，但我國仍然是瀝青的凈出口國。

隨著房屋施工面積的上升，建筑防水 行業(yè) 對高分子防水材料和改性瀝青卷材的需求將逐年增加，但對一般瀝青卷材的需求將逐年下降。預(yù)計(jì)到2010年普通卷材的生產(chǎn)量將比2004年減少50%左右，而改性瀝青的卷材產(chǎn)量將比2004年增加1倍以上。預(yù)計(jì)今后五年里建筑瀝青的需求將達(dá)790萬噸，年均需求約150-160萬噸。

近期，國內(nèi)瀝青市場穩(wěn)中向上，各地國產(chǎn)重交瀝青成交水平分別是：華東地區(qū)2650-2800元/噸左右、華南地區(qū)2650-2800元/噸左右、西北地區(qū)2550-2650元/噸左右、東北地區(qū)2600-2700元/噸，山東地區(qū)2700-2950元/噸，各地需求有所恢復(fù)，資源消耗加快。

華東地區(qū)，長三角重交瀝青出廠成交價(jià)在2650-2800元/噸，市場氣氛繼續(xù)活躍，煉廠庫存及社會(huì)庫存已在快速下降。

山東地區(qū)：重交瀝青出廠報(bào)價(jià)小幅上漲25元/噸，成交在2700-2950元/噸，市場需求依然較平淡。

華南地區(qū)：重交瀝青出廠成交小幅上漲25元/噸，在2650-2800元/噸，其中中石化的調(diào)價(jià)行為成為區(qū)內(nèi)成交價(jià)上漲的最大動(dòng)力。有經(jīng)銷商表示，原油價(jià)格的上漲導(dǎo)致生產(chǎn)成本的增加也是煉廠漲價(jià)的主要原因，西南需求的釋放也在一定程度上刺激了煉廠的銷售。進(jìn)入10月份，華南地區(qū)的銷售日漸好轉(zhuǎn)，主要因?yàn)樵颇虾蛷V西等地的大型項(xiàng)目進(jìn)入供貨期，對煉廠的銷售有所支撐。

西南地區(qū)：由于前期社會(huì)庫存量較大,所以價(jià)格基本上沒有變動(dòng),成交價(jià)在3100左右。市場氣氛也較為低迷，主營煉廠維持低量生產(chǎn)，因此庫存壓力尚可，另外10月西南部分省份應(yīng)該還有一輪供貨的小高潮，為其帶來一定的支撐。

西北地區(qū)：西北地區(qū)，重交瀝青出廠成交持穩(wěn)2550-2650元/噸，市場需求平淡，幾個(gè)主力煉廠銷售情況都不太理想。

東北地區(qū)：重交瀝青的出廠成交價(jià)持穩(wěn)在2600-2700元/噸，市場需求有所恢復(fù)，由于近期收尾工程趕工，現(xiàn)貨需求較前期有所上升。

華北地區(qū)：由于瀝青的利潤不及燃料油的利潤，主營煉廠瀝青產(chǎn)量較低，因此產(chǎn)銷基本能夠平穩(wěn)，本地?zé)拸S重交瀝青出廠成交2750元/噸左右，而山東主營煉廠出廠價(jià)依然較高，加上運(yùn)費(fèi)，到華北地區(qū)并沒有價(jià)格優(yōu)勢，再加上山東瀝青供應(yīng)量較小及運(yùn)輸受限，因此華北市場基本未受到山東資源的沖擊，市場走勢基本平穩(wěn)。

3、合成高分子材料

合成高分子材料優(yōu)勢依然，玻璃纖維—環(huán)氧樹脂、碳纖維—環(huán)氧樹脂，在高性能和關(guān)鍵性的結(jié)構(gòu)部件應(yīng)用方面變得愈來愈重要，應(yīng)用愈來愈廣泛。高分子材料的發(fā)展歷史不足百年，按體積計(jì)目前，其世界年產(chǎn)量已經(jīng)超過金屬類，成為最重要的材料品種之一。高分子材料和復(fù)合材料在海、陸、空運(yùn)輸工具、商務(wù)和工業(yè)裝置、醫(yī)用材料、科學(xué) 研究 用特種裝置、航天設(shè)備和儀器、體育運(yùn)動(dòng)和休閑娛樂用品方面都有出色表現(xiàn)。

合成材料既是化工產(chǎn)品，又是化工產(chǎn)品重要的基礎(chǔ)原材料，在國民經(jīng)濟(jì)生產(chǎn)和人們社會(huì)生活中扮演極其重要的角色。進(jìn)入21世紀(jì)后，中國合成材料產(chǎn)業(yè)呈加速發(fā)展態(tài)勢，取得了令世人驚嘆的成績。

2005年，中國合成材料工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值332,040,068千元，同比增長26%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)品銷售收入335,085,415千元，同比增長27.07%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤總額17,817,592千元。

2006年，中國合成材料工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值335,263,987千元，同比增長24.33%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)品銷售收入333,852,575千元，同比增長23.95%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤總額5,313,594千元。

2007年1-2月，中國合成材料工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)累計(jì)工業(yè)總產(chǎn)值62,535,246千元，同比增長35.99%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)產(chǎn)品銷售收入58,045,168千元，同比增長35.56%；實(shí)現(xiàn)累計(jì)利潤總額1,840,789千元。

中國合成材料在發(fā)展的同時(shí)，一些問題也日益顯露出來。特別是企業(yè)創(chuàng)新能力不強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理，資源短缺與環(huán)境壓力突顯，有的 行業(yè) 盲目投資，產(chǎn)能過剩，導(dǎo)致經(jīng)營效益大幅衰退等因素，嚴(yán)重制約了 行業(yè) 的進(jìn)一步發(fā)展和品質(zhì)的提高。

4、石油及石油化工產(chǎn)業(yè)

近期價(jià)格波動(dòng)較大。國際石油市場價(jià)格自從2004年初由33美元/桶左右飆升至50美元/桶以來，2005、2006年一路飆升振蕩，至2006年8月初，已升至74美元/桶左右。而隨著伊朗核問題的日趨平緩，諸多供油不足的憂慮有所緩解，十月份原油價(jià)格迅速回落到57美元/桶左右。國際油價(jià)的振蕩對中國的影響是勿庸置疑的。

2006年上半年，中國原油進(jìn)口比去年同期增長15.6％，進(jìn)口量達(dá)到7333萬噸；進(jìn)口成品油1823萬噸，同比上升16.1％。與此同時(shí)原油出口有所下降，因此中國上半年凈進(jìn)口原油增長率達(dá)17.6％。

中國對原油的需求的猛烈增長使其對國際原油的依賴程度不斷提升，這一定程度上也促進(jìn)了國際原油市場的價(jià)格上揚(yáng)。因此，中國眾多石油化工原料價(jià)格必然隨著油價(jià)水漲船高。由于國際經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、中東局勢動(dòng)蕩，油價(jià)大幅波動(dòng)可能性還很高。油價(jià)上漲會(huì)直接導(dǎo)致以瀝青等石油制品為原料的防水產(chǎn)品成本飆升，是今后相關(guān) 行業(yè) 不得不重視的一個(gè)問題。

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