第一節(jié) 上游產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r 分析
目前，我國(guó)國(guó)內(nèi)的脊柱內(nèi)固定器主要材料是不銹鋼，以下就以不銹鋼為其上游進(jìn)行 分析 。
1、發(fā)展現(xiàn)狀
2008年我國(guó)不銹鋼粗鋼產(chǎn)量694.3萬(wàn)t，同比減少26萬(wàn)t，降幅為3.56%。其中，Cr-Ni鋼（300系）350.86萬(wàn)t，占總量的50.53%，同比降低7.6個(gè)百分點(diǎn)；Cr鋼（400系）186.24萬(wàn)t，占總量的26.82%；同比增加1.3個(gè)百分點(diǎn)；Cr-Mn鋼（200系）157.22萬(wàn)t，占總量的22.64%，同比增加6.29個(gè)百分點(diǎn)。
2008年我國(guó)不銹鋼表觀消費(fèi)量624萬(wàn)t，同比減少34萬(wàn)t，降幅為5.17%，我國(guó)不銹鋼表觀消費(fèi)量出現(xiàn)15年以來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。1992年至2007年間，我國(guó)的不銹鋼表觀消費(fèi)量以19.7%的速度持續(xù)增長(zhǎng)，到2007年達(dá)到了近670萬(wàn)噸的水平。然而，在全球經(jīng)濟(jì)增速放緩，制造業(yè)需求遭受重創(chuàng)的情況下，鋼廠被迫減產(chǎn)，最終導(dǎo)致我國(guó)不銹鋼表觀消費(fèi)量出現(xiàn)了15年來(lái)的首次負(fù)增長(zhǎng)。
2、進(jìn)出口
2008年我國(guó)進(jìn)口不銹鋼121.25萬(wàn)t，同比降低28.59%；出口105.66萬(wàn)t，同比降低18.88%。進(jìn)口量大于出口量15.59萬(wàn)t，其中半制品（錠坯）凈進(jìn)口9.22萬(wàn)t，熱卷板凈進(jìn)口9.55萬(wàn)t，冷卷板（寬）凈進(jìn)口5.28萬(wàn)t，窄板凈進(jìn)口7.75萬(wàn)t。其他鋼材，如長(zhǎng)材、管材（包括石油天然氣管）和管件均實(shí)現(xiàn)凈出口。國(guó)產(chǎn)不銹鋼材滿足國(guó)內(nèi)市場(chǎng)程度進(jìn)一步提高，自給率達(dá)到81.24%，比上年提高了5.64個(gè)百分點(diǎn)。
2008年我國(guó)不銹鋼進(jìn)出口情況 單位：10Kt
根據(jù)市場(chǎng)的變化，2008年我國(guó)對(duì)相關(guān)不銹鋼材的出口關(guān)稅政策進(jìn)行了兩次調(diào)整。第一次是從2008年1月1日起，把厚度在3mm～4.75mm之間的200系酸洗和未酸洗的熱軋不銹鋼卷、厚度＜3mm的200系熱軋薄板的出口關(guān)稅從原來(lái)的5%提高至10%。為了適應(yīng)市場(chǎng)的變化，我國(guó)政府于2008年12月1日重新調(diào)整了出口關(guān)稅，取消了稅則號(hào)為72191329的3mm≤厚度＜4.75mm經(jīng)酸洗的其他不銹鋼卷板(熱軋不銹鋼白皮卷)和稅則號(hào)為73064000的不銹鋼其他圓形截面細(xì)焊縫管(外徑＜406.4mm的不銹鋼焊管)分別為5%和15%的出口關(guān)稅，而不銹鋼初級(jí)產(chǎn)品、半制品，以及有關(guān)鉻錳不銹鋼等產(chǎn)品的出口關(guān)稅維持不變。，近年來(lái)，隨著國(guó)內(nèi)不銹鋼產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，我國(guó)的貿(mào)易政策也做出了相應(yīng)的調(diào)整。在2005～2007年間我國(guó)不銹鋼產(chǎn)能逐步釋放，政府也將不銹鋼的出口退稅率跟隨整體商品稅率進(jìn)行了下調(diào)，以控制不銹鋼產(chǎn)能的過(guò)速擴(kuò)張，現(xiàn)在國(guó)家政策正從全力推動(dòng)不銹鋼產(chǎn)業(yè)擴(kuò)產(chǎn)向控制產(chǎn)能、進(jìn)行產(chǎn)業(yè)升級(jí)改造的方向轉(zhuǎn)變。
3、發(fā)展特點(diǎn)
1）2008年不銹鋼生產(chǎn)、消費(fèi)和進(jìn)出口出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)是正常現(xiàn)象
由于遭受國(guó)際金融危機(jī)影響，導(dǎo)致了國(guó)內(nèi)外不銹鋼需求減弱，2008年我國(guó)不銹鋼產(chǎn)量、進(jìn)出口量和表觀消費(fèi)量同比都出現(xiàn)了負(fù)增長(zhǎng)。
2007年我國(guó)人均不銹鋼消費(fèi)量已經(jīng)超過(guò)英國(guó)，達(dá)到5kg水平，按正常發(fā)展規(guī)律，2008年以后再快速增長(zhǎng)的可能性也不大。根據(jù)發(fā)達(dá)國(guó)家的歷史經(jīng)驗(yàn)，目前我國(guó)不銹鋼在這個(gè)水平上繼續(xù)保持平穩(wěn)增長(zhǎng)或者是受其他因素影響出現(xiàn)波動(dòng)都是正常的。
2）2008年鐵素體不銹鋼比例繼續(xù)提高，接近發(fā)達(dá)國(guó)家水平
2008年我國(guó)不銹鋼雖然從發(fā)展速度上出現(xiàn)回調(diào)，但是通過(guò)全 行業(yè) 的共同努力，400系鐵素體不銹鋼所占比例繼續(xù)提高，達(dá)到了26.82%；比2007年增加了1.3個(gè)百分點(diǎn)，接近發(fā)達(dá)國(guó)家水平；許多不銹鋼企業(yè)加大新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)力度，開(kāi)發(fā)了一系列超級(jí)鐵素體不銹鋼、雙相不銹鋼、超級(jí)雙相不銹鋼、超級(jí)奧氏體不銹鋼和耐蝕合金新產(chǎn)品，已經(jīng)廣泛應(yīng)用于國(guó)民經(jīng)濟(jì)各個(gè)領(lǐng)域。
3）國(guó)產(chǎn)不銹鋼材自給率進(jìn)一步提高，達(dá)到80%以上
2008年我國(guó)生產(chǎn)的不銹鋼材滿足國(guó)內(nèi)消費(fèi)的程度得到進(jìn)一步提高，自給率達(dá)到81.24%，比上年提高了5.64個(gè)百分點(diǎn)。
4）所謂200系不銹鋼比例同比增加6.29個(gè)百分點(diǎn)
2008年統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)反映出的一個(gè)突出問(wèn)題是，所謂200系不銹鋼所占比例不降反升，比2007年增加了6%以上。應(yīng)該說(shuō)這是一個(gè)很大的退步，主要表現(xiàn)在：
第一、印度在減少，我們?cè)谠黾?/span>
目前世界上大量使用200系不銹鋼只有中國(guó)和印度。印度大量生產(chǎn)和使用200系不銹鋼，使用比例曾高達(dá)80%～90%。但從2007年開(kāi)始，印度意識(shí)到問(wèn)題的嚴(yán)重性，采取了一系列措施，如修訂標(biāo)準(zhǔn)，增加鉻含量，限制使用范圍等，規(guī)定J4牌號(hào)的所謂200系不銹鋼只能在室內(nèi)環(huán)境下和生活中的餐具使用，2007年印度200系不銹鋼用量已經(jīng)降至61%。而我國(guó)200系使用比例卻在提高，這是十分不正常的。
第二、大量寬幅板的所謂200系不銹鋼投入市場(chǎng)
從國(guó)內(nèi)生產(chǎn)方面 分析 ，2008年生產(chǎn)了大量寬幅的表面也比較規(guī)整的所謂200系不銹鋼冷、熱板材，并都投放到市場(chǎng)上。從需求方面 分析 ，廣大用戶還不了解這類產(chǎn)品根本不符合國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)和國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)，特別不了解這些板材表面看似很好，有的與300系難以分辨，但不銹和耐蝕性能都很差，尤其是這些表面看不出來(lái)的寬板很容易使用到工業(yè)領(lǐng)域和公共工程領(lǐng)域，將會(huì)給用戶帶來(lái)嚴(yán)重后果和難以估量的損失。
第三、我國(guó)新標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)取消了200系列的板材標(biāo)準(zhǔn)
世界上先進(jìn)國(guó)家如日本早已經(jīng)取消了200系不銹鋼的板材標(biāo)準(zhǔn)，我國(guó)在2008年10月新修訂的不銹鋼標(biāo)準(zhǔn)中也取消了200系不銹鋼板材。
第四、按照含鎳量計(jì)算，所謂200系的價(jià)格很高
如果按照含鎳量計(jì)算，目前市場(chǎng)上銷售的所謂200系價(jià)格比實(shí)際成本要高很多，用戶完全可以使用性能比200系好，成本比200系低的400系鐵素體不銹鋼。
第二節(jié) 相關(guān)產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 分析
1、我國(guó)醫(yī)藥 行業(yè) 發(fā)展現(xiàn)狀
2008年1~11月，醫(yī)藥 行業(yè) 銷售和盈利保持了快速增長(zhǎng)，中藥飲片和生物制藥2個(gè)子 行業(yè) 銷售增長(zhǎng)高于 行業(yè) 平均，中藥飲片、化學(xué)制劑藥和化學(xué)原料藥3個(gè)子 行業(yè) 利潤(rùn)增長(zhǎng)高于 行業(yè) 平均。1、醫(yī)藥 行業(yè) 銷售收入同比增長(zhǎng)25.8%。受化學(xué)制劑藥和生物制藥2個(gè)子 行業(yè) 增速分別加快2.5和7.7個(gè)百分點(diǎn)驅(qū)動(dòng)， 行業(yè) 整體銷售增速同比加快了1.3個(gè)百分點(diǎn)。受化學(xué)原料藥和中成藥增速較1~8月分別明顯下降6.1和3.2個(gè)百分點(diǎn)影響， 行業(yè) 整體銷售增幅較1-8月份下降了3個(gè)百分點(diǎn)。2、毛利率30.7%，基本平穩(wěn)，同比略降0.4個(gè)百分點(diǎn)。3、利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)29.1%，增速同比下降21.9個(gè)百分點(diǎn)，較1~8月增幅下降了個(gè)10.4百分點(diǎn)。我們 分析 ：與08年投資收益大幅下降、2006年利潤(rùn)基數(shù)較低有關(guān)。4、期間費(fèi)用率同比略降0.7個(gè)百分點(diǎn)，利潤(rùn)率微升0.2個(gè)百分點(diǎn)。
各子 行業(yè) 受08年9月以來(lái)全球經(jīng)濟(jì)下行影響程度不一：化學(xué)制劑藥和中藥飲片消費(fèi)表現(xiàn)較強(qiáng)剛性，中成藥剛性不足：1、化學(xué)制劑藥銷售收入和稅前利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了25.4%和36.6%，較1~8月分別下降了1.3和0.3個(gè)百分點(diǎn)。毛利率、期間費(fèi)用率和利潤(rùn)率基本平穩(wěn)。2、中成藥銷售收入和稅前利潤(rùn)分別同比增長(zhǎng)了20.5%和7.7%，均低于 行業(yè) 平均，增幅較1~8月分別下降了3.2和6.1個(gè)百分點(diǎn)，期間費(fèi)用率下降1.6個(gè)百分點(diǎn)，毛利率和利潤(rùn)率下降1.3個(gè)百分點(diǎn)。我們 分析 ：部分中成藥不是醫(yī)生一線治療用藥，消費(fèi)剛性不強(qiáng)，較易受經(jīng)濟(jì)波動(dòng)影響。利潤(rùn)增長(zhǎng)大幅下降與中成藥企業(yè)投資收益大幅下降有關(guān)。3、化學(xué)原料藥2008年銷售增長(zhǎng)表現(xiàn)出逐步回落，是醫(yī)藥 行業(yè) 中受全球經(jīng)濟(jì)下行影響較大的子 行業(yè) ，08年1~11月較1~8月銷售增長(zhǎng)和利潤(rùn)增長(zhǎng)分別下降了6.1和27.1個(gè)百分點(diǎn)。我們認(rèn)為：外需減弱、定單下降、價(jià)格下滑還將持續(xù)影響化學(xué)原料藥09年增長(zhǎng)，并波及醫(yī)藥 行業(yè) 09年整體增長(zhǎng)率。
2001-2007年全國(guó)醫(yī)藥工業(yè)銷售收入及利潤(rùn)總額增長(zhǎng)狀況 單位：億元
2、進(jìn)出口狀況
盡管國(guó)際金融危機(jī)來(lái)勢(shì)兇猛，但2008年我國(guó)醫(yī)藥 行業(yè) 繼續(xù)呈現(xiàn)健康發(fā)展的態(tài)勢(shì)，與其他受危機(jī)影響較重的 行業(yè) 形成明顯對(duì)比。1～10月，我國(guó)醫(yī)藥 行業(yè) 增加值同比增長(zhǎng)18.3%，全年工業(yè)產(chǎn)值和銷售額均有望再創(chuàng)歷史新高。2008年，我國(guó)醫(yī)藥進(jìn)出口保持快速增長(zhǎng)。1～11月，醫(yī)藥外貿(mào)總額達(dá)到444.8億美元，同比增長(zhǎng)27.5%。其中，出口額為292.8億美元，同比增長(zhǎng)32%，高出同期全 行業(yè) 出口增幅12.7個(gè)百分點(diǎn)；進(jìn)口額為152億美元，同比增長(zhǎng)19.6%；貿(mào)易順差140.8億美元，同比增長(zhǎng)48.7%。
我國(guó)醫(yī)藥進(jìn)出口貿(mào)易呈現(xiàn)以下幾大特點(diǎn)：
1）傳統(tǒng)出口市場(chǎng)格局繼續(xù)得到保持
亞洲、歐洲、北美洲仍為我國(guó)前三大出口市場(chǎng)，分別占我國(guó)總出口額的40.7%、28.3%和20.1%；前十大出口國(guó)或地區(qū)分別是美國(guó)、日本、印度、德國(guó)、韓國(guó)、荷蘭、中國(guó)香港、意大利、英國(guó)、西班牙。歐洲、亞洲、北美洲是我國(guó)醫(yī)藥商品前三大進(jìn)口來(lái)源地，分別占進(jìn)口總額的41.76%、37.08%和19.0%；前十大進(jìn)口來(lái)源國(guó)（或地區(qū)）分別是美國(guó)、日本、德國(guó)、中國(guó)臺(tái)灣、韓國(guó)、法國(guó)、印度、瑞士、英國(guó)、愛(ài)爾蘭。
2）進(jìn)出口結(jié)構(gòu)出現(xiàn)新的變化趨勢(shì)
2007年西藥類產(chǎn)品對(duì)外貿(mào)易比重從2006年的61.1%上升到63.1%，提高了兩個(gè)百分點(diǎn)，而中藥和醫(yī)療器械兩個(gè)大類的比重都有所下降。從細(xì)分產(chǎn)品類別來(lái)看，中藥材及飲片、提取物、保健品、中成藥的出口比重都有所下降，中藥材及飲片和提取物的進(jìn)口比重略有上升。西藥原料出口比重進(jìn)一步上升，達(dá)到了55.2%，西成藥的進(jìn)出口比重也都有所上升，生化藥的比重基本維持不變。
3）從貢獻(xiàn)率來(lái)看，2007年西藥類產(chǎn)品對(duì)出口增長(zhǎng)和進(jìn)口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為66.9%和77.6%，醫(yī)療器械類產(chǎn)品對(duì)出口增長(zhǎng)和進(jìn)口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率分別為31.3和20.4%，兩者分別貢獻(xiàn)了98.2%和98%。從細(xì)分產(chǎn)品類別來(lái)看，西藥原料對(duì)出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)率為58.7%；其次是醫(yī)院診斷與治療設(shè)備，對(duì)出口增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了12.8%；西成藥的出口雖然絕對(duì)值較小，但對(duì)出口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)在細(xì)分類別產(chǎn)品中列第五位，貢獻(xiàn)了5.7%。在進(jìn)口方面，西藥原料、西成藥、醫(yī)院診斷與治療設(shè)備對(duì)進(jìn)口增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)位列前三，分別為42.8%、30.3%和17.6%，合計(jì)超過(guò)9成。
3、2009年我國(guó)醫(yī)藥 市場(chǎng)發(fā)展 趨勢(shì)
展望2009年，我們預(yù)期醫(yī)藥 行業(yè) 仍將保持較快增長(zhǎng)。關(guān)鍵有利因素是2009年1月，修改后的新醫(yī)改方案和5個(gè)配套方案將有望出臺(tái)，全民醫(yī)保和新醫(yī)改將進(jìn)入實(shí)施和推進(jìn)階段。 行業(yè) 龍頭公司總體上將受益于新醫(yī)改和政府對(duì)百姓醫(yī)療民生的扶持。我們維持對(duì)醫(yī)藥 行業(yè) 2009年推薦投資評(píng)級(jí)。藥品相對(duì)于其它消費(fèi)品，剛性較強(qiáng)。我國(guó)1990~2008年18年間醫(yī)藥 行業(yè) 銷售收入復(fù)合增長(zhǎng)了18.8%，利潤(rùn)復(fù)合增長(zhǎng)了21.7%。09年醫(yī)藥 行業(yè) 增長(zhǎng)面臨諸多有利因素和負(fù)面影響。有利因素主要來(lái)自2009年全面推進(jìn)實(shí)施全民醫(yī)保、擴(kuò)大覆蓋人群和提高保障力度，政府對(duì)疫苗、藥品和診斷治療設(shè)備投入加大，提升疫苗等 行業(yè) 景氣度。政府實(shí)際年均投入可能超出市場(chǎng)預(yù)期。負(fù)面影響來(lái)自對(duì)藥品價(jià)格水平下降的擔(dān)憂，不確定性更多來(lái)自政策的執(zhí)行力度。
我們認(rèn)為：外需減弱、定單下降、價(jià)格下滑還將持續(xù)影響化學(xué)原料藥09年增長(zhǎng)率，并波及醫(yī)藥 行業(yè) 09年整體增長(zhǎng)率。
09年醫(yī)藥 行業(yè) 增長(zhǎng)面臨諸多有利因素和負(fù)面影響。有利因素主要來(lái)自2009年全面推進(jìn)實(shí)施全民醫(yī)保、擴(kuò)大覆蓋人群和提高保障力度，政府對(duì)疫苗、藥品和診斷治療設(shè)備投入加大，提升疫苗等 行業(yè) 景氣度。政府實(shí)際年均投入可能超出市場(chǎng)預(yù)期。負(fù)面影響來(lái)自對(duì)藥品價(jià)格水平下降的擔(dān)憂：納入政府定價(jià)藥品范圍擴(kuò)大、藥品價(jià)格改革、醫(yī)療服務(wù)價(jià)格改革、醫(yī)保支付制度改革等政策，涉及企業(yè)和波及藥品十分廣泛、影響空前。
總之，2009年醫(yī)藥 行業(yè) 的不確定性更多來(lái)自政策執(zhí)行力度的不確定性。
免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢：4008099707。特此說(shuō)明。