第一節(jié) 2007年聚酯鏈 行業(yè) 需求 分析 及預測

一、需求總量及速率 分析

1、PX需求總量 分析

我國PX主要應用于PTA的生產(chǎn)。由于近幾年來我國PTA新建項目絕大多數(shù)未配套建設PX裝置，而新建和擴建PX裝置因種種原因進展緩慢，國內(nèi)新增PX產(chǎn)能2006年實際只有揚子石化擴建項目的30萬噸/年，2007年只有青島麗東的70萬噸/年。根據(jù)各公司的擴能計劃，PX新增項目要到2008年后才能集中投產(chǎn)。2007年我國PX產(chǎn)量為350萬噸，表觀消費量為615萬噸，凈進口量為265萬噸，市場缺口達到頂峰。2000-2006年PX消費量年均增長20.9%，產(chǎn)量年均增長14.0%，進口量年均增長44.3%。

2000-2007年我國PX需求情況
單位：萬噸

2、PTA需求總量 分析

受紡織品出口退稅下調(diào)影響，終端需求低迷，織機開工率低，因而對滌綸長絲，直紡滌短等原料需求低迷，而這些原料，又恰恰是PTA產(chǎn)業(yè)鏈的下游。國內(nèi)主要的滌綸長絲市場、直紡滌短市場、乃至聚酯切片市場成交量幾個月來持續(xù)維持清淡，而產(chǎn)品價格持續(xù)陰跌不止，再加上今年金融市場的火爆行情也吸引了較大部分流通領域資金外流，企業(yè)在宏觀調(diào)控控制緊縮流動性的政策不斷施壓下，下半年紡織化纖企業(yè)資金面狀況不容樂觀，一定程度下減少了采購，也直接導致聚酯工廠銷售困難，產(chǎn)品滯壓，價量下滑，產(chǎn)銷下滑至6成，庫存增長，從而對PTA的需求維持低迷狀態(tài)。

據(jù)中國海關總署數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2007年全年我國PTA進口累計突破681萬噸，達到681.75萬噸，比去年同期下降2.67%。2007年12月單月PTA進口數(shù)量為354881噸，環(huán)比跌幅為31.33%，同比跌幅為48.56%。

2004-2007年我國PTA需求情況 分析
單位：萬噸

二、2008-2010年需求預測

1、PX需求預測

從PX的下游需求看，PTA為鼓勵項目類，PX的發(fā)展應以最大限度的滿足其需求。根據(jù)《精對苯二甲酸“十一五”建設項目布局 規(guī)劃 》，預計2008-2010年，我國PTA產(chǎn)能擴張速度仍將有增無減，到2010年國內(nèi)PTA產(chǎn)能將達到1772.9萬噸/年。以PTA裝置開工率85%、PTA的PX單耗0.67噸測算，預計到2010年，國內(nèi)PTA裝置對PX的需求量將達到1010萬噸，屆時PX自給率將有所提高，PX市場的競爭將加劇，但國內(nèi)PX供應還將存在少量缺口。

2006—2010年我國PX需求 分析 及預測
單位：萬噸

2、PTA需求預測

2010年中國PTA需求缺口將達到600萬噸

受中國市場強勁需求影響，中國PTA大量依靠進口的局面將長期存在，專家估計2010年中國PTA需求量大約在1260～1390萬噸，平均約1350萬噸/年，2010年需求缺口將達到600。

假如目前已批準在建的9套裝置能在2008年前后投產(chǎn)，到時總產(chǎn)能達到844萬噸/年。按開工率90%來計算，總產(chǎn)量將達到760萬噸。與1350萬噸/年的需求量相比，2010年的缺口將為600萬噸。對國際市場依存度達44%，自給率只為56%。

第二節(jié) 2007年聚酯鏈 行業(yè) 供給 分析 及預測

一、供給總量及速率 分析

1、PX供給情況 分析

2000-2007年我國PX供給情況
單位：萬噸

2、PTA供給 分析

PTA產(chǎn)能：一般而言，PTA項目投產(chǎn)至少需要一年半到兩年以上的周期。隨著近幾年對PTA的需求量大增，國內(nèi)加大了對PTA產(chǎn)能的投入。2007年，全國主要PTA生產(chǎn)企業(yè)能達到的總產(chǎn)能（其中：華聯(lián)三鑫180、翔鷺石化150、珠海BP150、逸盛石化135、揚子石化130、儀征化纖99、遼陽石化80、亞東石化60、寧波三菱60、上海石化40、洛陽石化32.5、天津石化32、濟南正昊10、烏石化7.5）超過1166萬噸。此外，還有相當大的產(chǎn)能將在未來幾年內(nèi)釋放（如寧波臺塑、逸盛（大連）將在08年釋放產(chǎn)能60、150萬噸）。

2004-2007年我國PTA供給情況 分析
單位：萬噸

二、主要企業(yè)生產(chǎn)情況 分析

1、PX主要企業(yè)生產(chǎn)情況 分析

2007年國內(nèi)對二甲苯生產(chǎn)能力為368.1萬t/a，產(chǎn)量為350萬t左右，生產(chǎn)企業(yè)共有9家，裝置共有11套。其中，最大的對二甲苯生產(chǎn)裝置為揚子石化，生產(chǎn)能力為80萬t/a；位居第二的是遼陽石化，生產(chǎn)能力為75.8萬t/a。表4為截至2007年國內(nèi)對二甲苯裝置概況。

三、2008-2010年供給預測

（一）在建及擬建項目 分析

1、PX在建或擬建項目 分析

2006年8月，國家發(fā)改委出臺了《對二甲苯“十一五”建設項目布局 規(guī)劃 》和《精對苯二甲酸“十一五”建設項目布局 規(guī)劃 》，作為我國“十一五”時期PTA和PX項目建設的指導性文件，也是核準審批有關項目的依據(jù)。根據(jù)《對二甲苯“十一五”建設項目布局 規(guī)劃 》，“十一五”其間將安排天津石化、揚子石化、上海石化、烏魯木齊石化等4個老廠改擴建項目，新增產(chǎn)能183萬t/a；安排金陵石化、茂名石化、福建煉化一體化項目、大化集團搬遷配套項目、中海油海南煉油項目、廈門騰龍芳烴等6個新建項目，新增產(chǎn)能415萬t/a。還列出了未列入“十一五” 規(guī)劃 但已上報的項目，合計產(chǎn)能245萬t/a。如果以上項目進展順利，未來幾年我國PX產(chǎn)能將有較大幅度的增加，預計到2010年我國PX產(chǎn)能有望達到989.1萬t/a，比2007年新增621萬t/a，屆時PX年產(chǎn)量約為820萬t。

從目前情況看，PX項目建設進展緩慢，騰龍芳烴有限公司80萬t/a項目因環(huán)保問題叫停；茂名石化60萬t/a項目尚未通過環(huán)評；天津石化老廠改擴建尚未納入計劃；金陵石化、上海石化、烏魯木齊石化等項目推遲原定開工計劃；據(jù)悉，揚子石化采用一種新型吸附劑在幾乎無需技改投資的情況下可使單系列產(chǎn)能增加12萬t/a，如果配合局部改造，單系列產(chǎn)能將增加15萬t/a。該公司計劃2008—2010年通過采用新型吸附劑和局部技術改造，使PX產(chǎn)能從目前的80萬t/a增加到120萬t/a。

（二）2008-2010年供給預測

1、PX供給預測

2006—2010年PX供給 分析 及預測
單位：萬噸

2、PTA供給預測

2008-2010年PTA供給 分析 預測表
單位：萬噸

第三節(jié) 2007—2008年 行業(yè) 進出口 分析 及預測

一、進口量和增長速度 分析

1、PX進口情況

1）2007年進口情況

據(jù)海關最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2007年12月我國PX進口量為26.9萬噸，較11月減少10.89萬噸，較去年同期增長20.69%；本月PX平均進口單價為1112美元/噸，較11月份下跌242.7美元，環(huán)比跌幅為17.92%，較上年同期上漲2.88%。

2007年1-12月，我國PX累計進口量達到302.28萬噸，較上年同期增長64.27%。

2）2008年1-6月我國PX進口累計179.34萬噸...

2008年6月我國PX進口緩慢回升，據(jù)中國海關總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，截止6月全國累計進口PX達179.34萬噸，6月份單月進口PX達25.37萬噸，比去年同期增長13.60%，和上月相比進口量同樣呈小幅增長，增長幅度為18.07%。

2、PTA進口情況

1）2007年進口情況

據(jù)中國海關總署統(tǒng)計，2007年全年我國PTA進口累計突破681萬噸，達到681.75萬噸，比去年同期下降2.67%。2007年12月單月PTA進口數(shù)量為354881噸，環(huán)比跌幅為31.33%，同比跌幅為48.56%。

1992-2007年我國PTA進口變化情況
單位：萬噸

2）2008年1-6月我國PTA進口累計達308.20萬噸...

2008年6月份我國PTA進口呈弱勢平穩(wěn)態(tài)勢，據(jù)中國海關總署最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，1-6月全國PTA進口量累計308.20萬噸，6月份全國PTA進口量49.81萬噸，比去年同期減少3.95萬噸，同比下降幅度為-7.36%。和上個月相比進口略微有所增長，比上月增加了4.94萬噸左右，環(huán)比增幅11.02%。

二、2008年進口預測

從目前市場看，由于終端聚酯工廠備貨較為充足，高端采購縮手，在商家獲利回吐心態(tài)集中顯現(xiàn)，PTA市場前進受到阻力?，F(xiàn)在終端市場四月外貿(mào)訂單縮水嚴重以及出口企業(yè)轉型內(nèi)需為主，PTA的持續(xù)性走強單純靠能源及PX的支撐目前感覺動力受到限制。雖然現(xiàn)在原油及PX對于PTA的走勢還有較強的帶動力，但是下游滌絲市場的價量走勢也是其關鍵的因素。PTA的投機氣氛在本周明顯的衰退。2008年來，央行再次強調(diào)要堅定不移地貫徹執(zhí)行從緊貨幣政策取向，加劇了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的資金緊張局面，并將導致2008年我國PTA融資性進口難以有效下降，雖然4月份為傳統(tǒng)服裝消費旺季，受內(nèi)需拉動，后期轉暖的可能性仍然存在，但總體來看，短期內(nèi)下游需求仍然偏弱，PTA仍然需要時日整理。

由于08年信貸政策進一步從緊，企業(yè)在資金方面面臨比以往更大的壓力。而作為有較大融資作用的PTA進口，會繼續(xù)被部分企業(yè)和貿(mào)易商青睞，因此本年度PTA進口量仍會保持較高水平。

第四節(jié) 2007—2008年供需平衡及價格 分析

1、2008年PX供需平衡及價格 分析

1）市場表現(xiàn)

2008年7月份的前半月PX行情有上下波動，但行情整體上還算穩(wěn)定，價格并沒有明顯的降低，但是進入下半月行情出現(xiàn)逆轉，價格進入了暴跌狀態(tài)，到月底為止，CFR臺灣/中國現(xiàn)貨價降到了1400-1401美元/噸，F(xiàn)OB韓國現(xiàn)貨價也降到1380-1381美元/噸，同月初價位相比均大跌了250美元/噸以上，跌速之快令人瞠目。

下游需求的大幅減弱是7月PX行情大跌的主要原因，由于下游PTA生產(chǎn)廠家虧損嚴重，并且聚酯方面的市場需求也很弱，因此PTA廠家自下半月開始實施限產(chǎn)保價，寧波逸盛60萬噸裝置、三菱60萬噸裝置、BP90萬噸裝置、翔鷺150噸裝置等相繼傳出停車的消息，對PX市場的震動相當大，PX行情應聲下跌。并且在PTA裝置開工率大幅下降的情況下，下游對PX的需求量同步降低，客觀上對PX的行情必定產(chǎn)生影響。上游方面，在國際形勢的影響下，原油價格下跌，并且業(yè)內(nèi)人士對油價的預期不高，芳烴行情全面塌陷，MX價格也出現(xiàn)了大幅的下跌，使PX失去了上游的成本支撐，價格難免下跌。

2）供求定量 分析

供應量：目前國內(nèi)PX產(chǎn)能為400萬噸/年，7月份國內(nèi)PX生產(chǎn)廠家基本維持正常生產(chǎn)，只是隨著價格的降低，獲利空間在壓縮。估計本月國內(nèi)的總產(chǎn)量在28萬噸左右。6月份PX的進口量仍不高，基本維持前一個月水平，在25.4萬噸，以此為參考，7月份國內(nèi)PX的總供應量約為53.4萬噸。

需求量：目前國內(nèi)PTA產(chǎn)能為942萬噸/年。7月份國內(nèi)一些檢修的廠家陸續(xù)的恢復開車，所以前期PTA裝置的開機率有所回升。但是后期，隨著大家面臨的壓力增大，開機率出現(xiàn)明顯的下滑。PTA廠家面臨著上下游兩方面的壓力，原料方面PX價格一直維持高水平，成本高筑使PTA廠家虧損嚴重，所以PTA廠家有意降低開機率來抵制PX價格；需求方面，聚酯的需求形勢一直比較差，PTA廠家的庫存和資金壓力普遍存在。因此PTA在上下游的共同壓力之下，只能采取減產(chǎn)措施，尤其是下半月國內(nèi)一些大裝置，如寧波三類、逸盛石化、翔鷺石化等都有檢修或降負荷的情況。估計本月PTA的開機率降到80%以下，對PX的需求量約為41.45萬噸。

2、2007年PTA供需及價格 分析

2007年下半年開始原油急速上漲，PTA反映慢點也就算了，但它在初期一個勁兒地探底，甚至低于現(xiàn)貨價格，著實讓人摸不著頭腦。究其原因，不難看到都是2006年、2007年的大幅曾擴產(chǎn)能給市場留下的心理陰影。市場需求不見上漲反而萎縮，PTA產(chǎn)能卻節(jié)節(jié)攀升。從下游市場供需情況看，一個需求萎縮，一個供給增加，那價格波動的方向用最簡單的經(jīng)濟學理論大家都不難想象了。但是從成本制約的角度來看，原油價格在接近50%的漲幅的時候，PTA卻巋然不動，容易讓人誤解它的利潤空間究竟有多大。

其實不然，在整個石化業(yè)生產(chǎn)體系中，PTA也只眾多下游產(chǎn)品的一種，生產(chǎn)企業(yè)謀利的途徑眾多，況且下游市場一時的不景氣也并不能影響長久的生產(chǎn)計劃。為了避免虧損和產(chǎn)品積壓，企業(yè)可以將經(jīng)營的方向轉向生產(chǎn)利潤較高易銷售的產(chǎn)品。PTA下游企業(yè)可以在原料低價的時候囤積，生產(chǎn)企業(yè)當然也可以在預期成本更加高企的情況下先大量生產(chǎn)，等到時機成熟再出售。不難看出PTA在市場中扮演的雙重角色，牽制作用隨時都會啟動，如果只是單一的認同某一條鏈條的作用，那將會錯過這個市場的機會。

在上市之初，由于市場的大部分投資者并沒不熟悉這個品種，只知道PTA是原油的下游產(chǎn)品，就武斷地在認為將來原油上漲到一定的時候，PTA也是必漲無疑，于是奮力做多，在上市的第一個月PTA指數(shù)就創(chuàng)下了9098的市場高點，遠遠超過了當即市場所可以承受的高度。但是在現(xiàn)貨商的打壓下迅速回落到現(xiàn)貨市場價格附近，被潑了一盆冷水的PTA交易也順勢黯淡下來，價量雙雙走低。

國際市場上，原油價格從2007年年初的低點52美元一路高歌猛進到目前最高位140美元附近，漲幅達170%，然而PTA在2007年底創(chuàng)下了6907的低點后才開始反彈行情，目前的漲幅也高達43%，二者的相對價差幅度也在近期有所收斂。并且我們可以看到，在5月21日到6月4日原油深幅回調(diào)期間，國內(nèi)的PTA價格并沒有為之所動。這主要是因為在經(jīng)歷了一路原料上漲后，需求企業(yè)也開始積極吸貨以防進一步上漲，造成了近期市場上PTA的逐漸緊缺，正是需求支撐PTA價格在原料價格急挫的情況下仍然堅挺。從中我們可以看出，是成本的拉動和需求的支撐作為雙引擎同時引爆了這場火熱的行情，而并非單一的成本提攜。

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