第一節(jié) 產(chǎn)品投資機(jī)會(huì)
目前我國發(fā)布了《電子信息產(chǎn)業(yè)調(diào)整和振興 規(guī)劃 》。 規(guī)劃 指出，今后三年，我國電子信息產(chǎn)業(yè)要圍繞九大重點(diǎn)領(lǐng)域，完成確保骨干產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定增長、戰(zhàn)略性核心產(chǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)突破、通過新應(yīng)用帶動(dòng)新增長的任務(wù)。
《 規(guī)劃 》中明確指出加速通信設(shè)備制造業(yè)以及電子元件設(shè)備大發(fā)展，并且以：落實(shí)擴(kuò)大內(nèi)需措施、加大國家投入、加強(qiáng)政策扶持、完善投融資環(huán)境、支持優(yōu)勢企業(yè)并購重組、進(jìn)一步開拓國際市場、強(qiáng)化自主創(chuàng)新能力建設(shè)；這七條政策措施給予了 行業(yè) 充分的鼓舞。
《 規(guī)劃 》的及時(shí)頒布，3G通信的快速建設(shè)，這兩方面的因素將在近幾年內(nèi)極大地促進(jìn)腔體濾波器 行業(yè) 的發(fā)展，腔體濾波器產(chǎn)業(yè)正好迎來了新的發(fā)展機(jī)會(huì)。我國濾波器還處于起步階段，未來的成長潛力十分巨大， 行業(yè) 具有良好的投資前景。
第二節(jié) 產(chǎn)品投資風(fēng)險(xiǎn)
1、客戶集中的風(fēng)險(xiǎn)
全球主要6家國際大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商占有約80%的市場份額，成為國際大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商的合格供應(yīng)商具有一定的難度，各系統(tǒng)集成商亦依賴于器件供應(yīng)商提供后續(xù)保修、產(chǎn)品升級(jí)等服務(wù)，系統(tǒng)集成商通常與器件供應(yīng)商保持長期穩(wěn)定、相互依存的采購供貨關(guān)系。企業(yè)為銷售客戶的預(yù)算編制及最終系統(tǒng)集成方案將間接影響企業(yè)獲得訂單的時(shí)限和數(shù)量，進(jìn)而影響企業(yè)現(xiàn)金流量和財(cái)務(wù)狀況。
2、對(duì)移動(dòng)通信運(yùn)營商資本支出依賴的風(fēng)險(xiǎn)
全球及國內(nèi)移動(dòng)通信運(yùn)營商資本支出將直接影響國際大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商的業(yè)務(wù)規(guī)模，進(jìn)而影響系統(tǒng)集成商對(duì)企業(yè)產(chǎn)品的采購規(guī)模。近年，隨著全球及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，移動(dòng)通信網(wǎng)絡(luò)發(fā)展迅速，國內(nèi)移動(dòng)通信運(yùn)營商將推出3G服務(wù)亦給企業(yè)帶來業(yè)務(wù)增長機(jī)會(huì)。但未來可能因全球移動(dòng)通信服務(wù)業(yè)投資波動(dòng)或不利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境造成移動(dòng)通信運(yùn)營商資本支出顯著減少，直接影響企業(yè)的銷售。國內(nèi)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)時(shí)間和采用技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)的不確定性，可能影響運(yùn)營商的資本支出及不同移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商的市場份額，對(duì)企業(yè)業(yè)務(wù)增長帶來不確定性影響。
3、研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)
移動(dòng)通信設(shè)備市場具有技術(shù)快速發(fā)展、新產(chǎn)品頻繁出現(xiàn)和新標(biāo)準(zhǔn)不斷演進(jìn)的特點(diǎn)。企業(yè)的成功很大程度依賴于對(duì)系統(tǒng)集成商的需求變化和技術(shù)發(fā)展的預(yù)測，并預(yù)先研發(fā)新技術(shù)或新工藝。通常系統(tǒng)集成商根據(jù)運(yùn)營商的要求設(shè)計(jì)系統(tǒng)產(chǎn)品，并對(duì)企業(yè)產(chǎn)品提出具體的性能及參數(shù)要求，以產(chǎn)品規(guī)范書等形式向企業(yè)提出研發(fā)需求。如果無法及時(shí)推出符合客戶要求的新產(chǎn)品或改進(jìn)現(xiàn)有產(chǎn)品，企業(yè)就可能無法與其它器件供應(yīng)商競爭，從而導(dǎo)致業(yè)務(wù)損失或客戶流失。
4、原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)
企業(yè)總成本中，原材料成本所占比例為70%左右，其中鋁、銅、銀等金屬材料占原材料的成本為30%左右，其中鋁材占比18%，銅材占比4%，銀材占比8%。如果鋁、銅、銀等金屬價(jià)格繼續(xù)上漲，將增加企業(yè)產(chǎn)品成本，從而對(duì)企業(yè)盈利能力及財(cái)務(wù)狀況造成不利影響。
第三節(jié) 產(chǎn)品投資收益預(yù)測
2004-2008年武漢凡谷濾波器毛利率統(tǒng)計(jì)
武漢凡谷濾波器毛利率2005年較2004年有小幅下降，2006年較2005年大幅提升至37.68%，主要因?yàn)?006年有71款濾波器新產(chǎn)品開始量產(chǎn)，較2005年的23款增長2倍多。新產(chǎn)品的推出，使整個(gè)濾波器系列產(chǎn)品毛利得到大幅提升。
腔體濾波器產(chǎn)品多屬于客戶化產(chǎn)品，品種、型號(hào)較多，更新速度快；一般生產(chǎn)企業(yè)根據(jù)客戶需求，每年完成大量研發(fā)項(xiàng)目，持續(xù)開發(fā)新產(chǎn)品，新產(chǎn)品的價(jià)格較高，毛利率水平較高；由于通信技術(shù)更新?lián)Q代快，因此老型號(hào)產(chǎn)品的價(jià)格逐年下降，毛利率水平呈現(xiàn)下降趨勢，而生產(chǎn)企業(yè)可以通過實(shí)現(xiàn)規(guī)模效應(yīng)及工藝持續(xù)優(yōu)化，延緩毛利率下降水平。
第四節(jié) 產(chǎn)品投資熱點(diǎn)及未來投資方向
根據(jù)最新情況判斷，通信設(shè)備業(yè)景氣高漲。隨著電信重組完成及3G牌照發(fā)放，2009年國內(nèi)各大運(yùn)營商開始加大3G設(shè)備投資，通信設(shè)備 行業(yè) 處景氣上升周期。中國聯(lián)通(600050,股吧)2009年計(jì)劃投資1100億元，較上年的705億元大幅增長56%，其中，移動(dòng)設(shè)備投資624億元，較上年快速增長89%。中國電信2009年計(jì)劃投資862億元，其中C網(wǎng)投資470億元，較上年大幅增長99%。中國移動(dòng)2009年投資1337億元，雖略低于上年水平，但其TD三期擴(kuò)容投資588億元，高于二期不足300億元。三大運(yùn)營商2009年 規(guī)劃 總投資為3300億元，較上年投資增長29.3%。我們認(rèn)為，2010年國內(nèi)電信投資可基本保持這一規(guī)模。
運(yùn)營商3G業(yè)務(wù)陸續(xù)推出，中國聯(lián)通競爭地位逐步強(qiáng)化。隨著網(wǎng)絡(luò)覆蓋完善以及網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量提升，中國電信、中國聯(lián)通1-3月新增移動(dòng)用戶均呈逐月上升態(tài)勢。中國移動(dòng)新增移動(dòng)用戶略有放緩，受到一定程度的分流。中國移動(dòng)、中國電信已相繼推出3G服務(wù)，中國聯(lián)通也在5月17日電信日推出3G服務(wù)。我們相信，未來在3G業(yè)務(wù)推動(dòng)下，國內(nèi)電信業(yè)務(wù)收入增速有望逐步回升。我們認(rèn)為，隨著網(wǎng)絡(luò)升級(jí)及覆蓋改善，加上WCDMA成熟的產(chǎn)業(yè)鏈，以及未來可能進(jìn)一步受惠于不對(duì)稱政策，未來中國聯(lián)通偏弱的競爭地位有望得到改善。
第五節(jié) 未來五年 市場發(fā)展 趨勢
一、產(chǎn)品發(fā)展趨勢
根據(jù)通信頻譜的分布情況，基站具有多樣性特點(diǎn)，決定了基站的射頻子系統(tǒng)及器件同樣要求品種多樣，因此大部分產(chǎn)品是根據(jù)客戶特定需求設(shè)計(jì)生產(chǎn)的，需要與客戶形成長期穩(wěn)定的合作關(guān)系；為了適應(yīng)系統(tǒng)集成商市場競爭和不同地區(qū)布網(wǎng)的需要，必須縮短供貨周期，保證及時(shí)供貨，因此需要大量的生產(chǎn)調(diào)試設(shè)備、儀器儀表、實(shí)驗(yàn)設(shè)備及熟練的技術(shù)工人。
二、價(jià)格變化趨勢
由于市場需求旺盛、技術(shù)和資金壁壘較高、客戶群體比較集中，腔體濾波器價(jià)格高， 行業(yè) 利潤水平一直較高。但是，隨著競爭的加劇及產(chǎn)品的更新?lián)Q代，其價(jià)格將不斷降低，同一類產(chǎn)品的利潤水平不斷走低，因此技術(shù)進(jìn)步和戰(zhàn)略整合將是保持 行業(yè) 利潤水平的主要措施。
三、用戶需求趨勢
移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商與射頻器件供應(yīng)商在業(yè)務(wù)上存在相互依存的關(guān)系，系統(tǒng)集成商資本性開支的分期投入會(huì)導(dǎo)致射頻器件市場供求關(guān)系發(fā)生變動(dòng)。隨著國內(nèi)移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商比如華為、中興的迅速發(fā)展，國內(nèi)射頻器件商市場份額迅速提高，逐漸成為全球大型移動(dòng)通信系統(tǒng)集成商重要的器件供應(yīng)商。
1、供貨及時(shí)性要求強(qiáng)
移動(dòng)通信射頻器件供應(yīng)商必須根據(jù)事先約定的采購計(jì)劃按時(shí)供貨，才能滿足系統(tǒng)集成商集成系統(tǒng)并同步運(yùn)行的要求。
2、產(chǎn)品個(gè)性化設(shè)計(jì)要求高
移動(dòng)通信射頻器件屬于資本密集型和技術(shù)密集型產(chǎn)品，對(duì) 研究 設(shè)計(jì)、加工工藝、生產(chǎn)作業(yè)、質(zhì)量控制、員工素質(zhì)、裝備精度、售后服務(wù)等均有較高要求；同時(shí)，由于全球運(yùn)營商的頻率資源比較分散，產(chǎn)品的制式、規(guī)模、功能多根據(jù)客戶的具體需求，以個(gè)性化設(shè)計(jì)和“特規(guī)定制”生產(chǎn)為主，產(chǎn)品品種較多。
第六節(jié) 未來五年市場前景預(yù)測
一、市場規(guī)模預(yù)測 分析
2009-2013年腔體濾波器市場需求規(guī)模預(yù)測
單位：萬套
二、產(chǎn)品市場結(jié)構(gòu)
1、以研發(fā)為先導(dǎo)，通過局部突破帶動(dòng)整體技術(shù)水平提高
我國自主研發(fā)的腔體濾波器雖然起步較晚，但發(fā)揮了“后發(fā)優(yōu)勢”，技術(shù)起點(diǎn)高。使得各機(jī)型在綜合性能指標(biāo)方面均達(dá)到或超過目前在華合資企業(yè)產(chǎn)品，有的甚至優(yōu)于國外最新機(jī)型。實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)化，出現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)界少有的群體突破現(xiàn)象。這些重要進(jìn)展，使我國通信產(chǎn)品制造業(yè)在短時(shí)間內(nèi)跨入了世界先進(jìn)行列，并已開始裝備通信網(wǎng)。目前國產(chǎn)腔體濾波器設(shè)備已經(jīng)廣泛應(yīng)用于全國各個(gè)省市區(qū)，并承擔(dān)了全國移動(dòng)骨干智能網(wǎng)和骨干信令網(wǎng)的建設(shè)任務(wù)。
2、實(shí)行以差別化、市場細(xì)分為特征的產(chǎn)品與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整戰(zhàn)略
我國幾家成功的通信設(shè)備企業(yè)都是在自主研發(fā)的基礎(chǔ)上，進(jìn)行市場細(xì)分，開發(fā)出了滿足不同市場需要的產(chǎn)品，市場占有率逐年擴(kuò)大，技術(shù)成熟度日趨提高。
3、內(nèi)資企業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，市場結(jié)構(gòu)逐步改善，產(chǎn)業(yè)組織和市場結(jié)構(gòu)從壟斷集中到壟斷競爭
發(fā)展之初，我國通信設(shè)備 行業(yè) 基本上處于跨國公司壟斷市場的局面。但由于內(nèi)資企業(yè)的發(fā)奮圖強(qiáng)，使腔體濾波器市場由原來外資產(chǎn)品壟斷轉(zhuǎn)變?yōu)橐跃哂凶灾髦R(shí)產(chǎn)權(quán)的內(nèi)資企業(yè)為主，內(nèi)資企業(yè)腔體濾波器的生產(chǎn)規(guī)模也大幅度提高。未來國內(nèi)將發(fā)展出幾家具備國際競爭力的龍頭企業(yè)。
三、渠道市場結(jié)構(gòu)
目前歐美市場的萎縮，導(dǎo)致我國外銷渠道市場大幅下滑，但是隨著我國通信建設(shè)日趨升溫，通信建設(shè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，不斷推動(dòng)了我國腔體濾波器 行業(yè) 的快速發(fā)展。我國的渠道市場也得到了比較大的發(fā)展。未來將有更多的濾波器產(chǎn)品從外銷轉(zhuǎn)向內(nèi)銷，尋求內(nèi)銷市場的新舞臺(tái)。
四、市場供需情況預(yù)測
隨著TD-SCDMA牌照發(fā)放，國內(nèi)三大移動(dòng)通信運(yùn)營商對(duì)基站、直放站、射頻模塊等設(shè)備器件需求也逐步擴(kuò)大。其所必須的腔體濾波器需求量也日增，預(yù)計(jì)到2013年需求濾波器達(dá)到70萬套，而到2013年國內(nèi)實(shí)際供給量達(dá)到50萬套，仍然存在巨大的供需缺口，但通信產(chǎn)業(yè)技術(shù)發(fā)展迅速，各生產(chǎn)企業(yè)要不斷推陳出新以滿足市場的需要。
五、市場前景展望 分析
在3G牌照發(fā)放后，中國移動(dòng)、中國電信和中國聯(lián)通近日3家電信企業(yè)集團(tuán)分別發(fā)布了近期3G建設(shè)計(jì)劃及投資總額。其中在2009年計(jì)劃投資總額為1700億元，而在三年內(nèi)的總投資預(yù)計(jì)達(dá)到4000億元。根據(jù)3家企業(yè)3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè) 規(guī)劃 ，基本覆蓋全國所有地市、大部分縣城和發(fā)達(dá)鄉(xiāng)鎮(zhèn)，中國電信、中國移動(dòng)和中國聯(lián)通3G用戶計(jì)劃發(fā)展目標(biāo)均要達(dá)到5000萬戶左右。
年內(nèi)投資1700億元已啟動(dòng)1200億元
根據(jù)運(yùn)營商的 規(guī)劃 ，中國移動(dòng)計(jì)劃2009年投資588億元，新建TD-SCDMA基站約六萬個(gè)，年底將在238個(gè)地級(jí)城市提供3G服務(wù)，占全國地級(jí)城市數(shù)量的70%以上，其中東部省(市)的地市將實(shí)現(xiàn)全覆蓋。中國電信也正在對(duì)C網(wǎng)進(jìn)行網(wǎng)絡(luò)升級(jí)和優(yōu)化，2009年首期投資約300億元，計(jì)劃3月底將在共100個(gè)大中城市提供3G服務(wù)。中國聯(lián)通2009年首期投資300億元左右,計(jì)劃今年上半年在55個(gè)省會(huì)城市及經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的大中城市提供3G試商用服務(wù),年底將服務(wù)范圍擴(kuò)大到282個(gè)城市。
三家運(yùn)營商在3G建設(shè)方面的投資總額預(yù)計(jì)在2009年將達(dá)到1700億元，其中已啟動(dòng)或近期將啟動(dòng)的投資接近1200億元。權(quán)威人士 分析 ，這一輪投資將為我國擴(kuò)大內(nèi)需和經(jīng)濟(jì)增長做出積極的貢獻(xiàn)。
三年內(nèi)網(wǎng)絡(luò)覆蓋全部地市3G用戶達(dá)1.5億
此外，三家運(yùn)營商也對(duì)三年內(nèi)計(jì)劃實(shí)現(xiàn)的用戶數(shù)確立了目標(biāo)，中國電信、中國移動(dòng)和中國聯(lián)通都明確表示希望用戶數(shù)在3年內(nèi)發(fā)展5000萬用戶。據(jù)此前知情人士透露，我國政府部門希望自主研發(fā)的國產(chǎn)3G技術(shù)TD-SCDMA也能夠“三分天下得其一”，與另外兩個(gè)技術(shù)標(biāo)準(zhǔn)實(shí)現(xiàn)三足鼎立，在用戶數(shù)上達(dá)到平衡。
為了積極支持TD-SCDMA，工業(yè)和信息化部還聯(lián)合其他相關(guān)部委共同制訂了15項(xiàng)具體政策，來扶持TD-SCDMA產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。其中包括將TD-SCMDA產(chǎn)品和應(yīng)用納入政府采購扶持范圍、將TD-SCMDA相關(guān)產(chǎn)品納入《政府采購自主創(chuàng)新產(chǎn)品目錄》，獲得促進(jìn)自主創(chuàng)新政府采購政策支持等等。
隨著我國通信 行業(yè) 的快速發(fā)展，也將相應(yīng)帶動(dòng)腔體濾波器 行業(yè) 在近幾年的迅速擴(kuò)張，目前我國腔體濾波器市場需求量遠(yuǎn)大于生產(chǎn)量，腔體濾波器仍然有很大的市場空間，相信隨著國內(nèi)腔體濾波器企業(yè)生產(chǎn)能力的增長，我國腔體濾波器 行業(yè) 將迎來廣闊的市場前景。
免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。