第一節(jié) 自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 投資機(jī)會(huì) 分析

一、政策支持情況 分析

經(jīng)過多年的探索和爭論，中國汽車產(chǎn)業(yè)必須走自主創(chuàng)新之路已在業(yè)界成為共識(shí)。但是國家鼓勵(lì)汽車產(chǎn)業(yè)自主創(chuàng)新的實(shí)質(zhì)性政策幾乎為零，缺乏配套措施 產(chǎn)業(yè)政策 中的自主創(chuàng)新鼓勵(lì)無法落實(shí)?！镀嚠a(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》第三章第七條則規(guī)定：“堅(jiān)持引進(jìn)技術(shù)和自主開發(fā)相結(jié)合的原則。跟蹤 研究 國際前沿技術(shù)，積極開展國際合作，發(fā)展具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的先進(jìn)適用技術(shù)。引進(jìn)技術(shù)的產(chǎn)品要具有國際競爭力，并適應(yīng)國際汽車技術(shù)規(guī)范的強(qiáng)制性要求發(fā)展的需要；自主開發(fā)的產(chǎn)品力爭與國際技術(shù)水平接軌，參與國際競爭。國家在稅收政策上對(duì)符合技術(shù)政策的研發(fā)活動(dòng)給予支持。”但是，《汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策》只能是大框架，其中的鼓勵(lì)政策要落到實(shí)處，必須有相應(yīng)的實(shí)施細(xì)則和配套政策。該政策實(shí)施半年多了，至今仍是“孤掌難鳴”。汽車產(chǎn)業(yè)牽涉眾多學(xué)科和部門，有關(guān)實(shí)施細(xì)則和配套政策的制定和執(zhí)行需要眾多部門協(xié)調(diào)一致，但是在具體的操作過程中，卻并不能做到各個(gè)部門的協(xié)調(diào)。

二、技術(shù)獲得情況 分析

期以來，國內(nèi)企業(yè)自主研發(fā)自動(dòng)變速器所遇到的種種挫折使 行業(yè) 處境尷尬：由于缺乏核心技術(shù)、起步晚、研發(fā)投入不足、技術(shù)人才匱乏等原因?qū)е伦灾髌放破囎詣?dòng)變速器難以產(chǎn)業(yè)化；變速器企業(yè)‘剃頭挑子一頭熱’，整車廠并不重視這一環(huán)節(jié)，讓變速器企業(yè)缺乏與整車企業(yè)匹配的經(jīng)驗(yàn)；汽車自動(dòng)變速器的關(guān)鍵零部件(電磁閥、電控系統(tǒng)等)基本上掌握在跨國公司手中，變速器廠商面臨很大壓力。我國目前自主生產(chǎn)的汽車變速器還是以手動(dòng)為主。

為改變這種窘境，首先要依靠自主創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破，掌握核心技術(shù)；其次是需要重新認(rèn)識(shí)和籌劃未來中國汽車產(chǎn)業(yè)的整體結(jié)構(gòu)和布局。建立產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟則是通過自主創(chuàng)新掌握核心技術(shù)的有效途徑。在國內(nèi)企業(yè)對(duì)發(fā)動(dòng)機(jī)技術(shù)普遍掌握的情況下，自動(dòng)變速器技術(shù)一直被認(rèn)為是汽車核心零部件的最后堡壘，也是被看作最有可能實(shí)現(xiàn)聯(lián)合開發(fā)的技術(shù)。

三、市場機(jī)會(huì) 分析

2009年，我國汽車?yán)塾?jì)產(chǎn)銷突破1300萬輛，同比增長創(chuàng)歷年最高，，我國已成為世界第一汽車生產(chǎn)和消費(fèi)國。目前我國人均汽車保有量大約為3輛/百人，按照國際上通常的汽車普及階段劃分，我國總體處于"汽車化階段前期"， 行業(yè) 發(fā)展?jié)摿艽笞詣?dòng)變速箱等汽車零部件工業(yè)存在著較大的市場機(jī)會(huì)。

第二節(jié) 自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 投資進(jìn)入風(fēng)險(xiǎn) 分析

一、進(jìn)入壁壘 分析

1、市場進(jìn)入壁壘

1）市場進(jìn)入壁壘

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)

自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 的新進(jìn)入者必須以較大規(guī)模生產(chǎn)的方式進(jìn)入市場，否則將不得不面對(duì)成本劣勢的現(xiàn)實(shí)。

（2）產(chǎn)品差異化

消費(fèi)者對(duì)市場中原有品牌的認(rèn)同會(huì)迫使新進(jìn)入者不得不花費(fèi)巨資來克服消費(fèi)者的品牌忠誠度所帶來的不利影響。而對(duì)于一個(gè)新進(jìn)入者來說，這一塊可能完全是一個(gè)空白。

（3）資金需求

當(dāng)進(jìn)入的 行業(yè) 需要大量的資金時(shí)，會(huì)對(duì)新進(jìn)入者構(gòu)成相當(dāng)?shù)恼系K，尤其是在廣告和研發(fā)等方面的有去無回投資，需要新進(jìn)入者有足夠的勇氣。同時(shí)資金實(shí)力還會(huì)對(duì)顧客的信任、渠道的信心等方面構(gòu)成很大的影響。

（4）與規(guī)模無關(guān)的成本劣勢

原有企業(yè)通過經(jīng)驗(yàn)的積累、勞動(dòng)力學(xué)習(xí)曲線等方式所形成新進(jìn)入者所不具備的成本優(yōu)勢。同時(shí)構(gòu)成與規(guī)模無關(guān)的成本劣勢的因素還包括專利權(quán)、政府補(bǔ)貼以及由于通貨膨脹或匯率變化所形成的設(shè)備初置價(jià)格上漲等情況。經(jīng)驗(yàn)曲線類似于學(xué)習(xí)曲線，對(duì)于這個(gè) 行業(yè) 的先進(jìn)入者來說，他們?cè)谶@個(gè) 行業(yè) 多年所積累下來的經(jīng)驗(yàn)更有利于節(jié)約成本，而新進(jìn)入者由于缺乏相應(yīng)的熟練人才，雖然具有一定的后發(fā)優(yōu)勢，但這種后發(fā)優(yōu)勢往往與那些老手比起來就幼稚的多了。所以經(jīng)驗(yàn)對(duì)于這些新加入者來說仍然存在一定的壁壘。

（5）政府政策

在很多國家政府往往構(gòu)成了對(duì)某些 行業(yè) 的最大障礙，通過核發(fā)執(zhí)照、原材料管制等方式人為限制了資源的自由流動(dòng)。

2、可以選擇不同方式進(jìn)入

先入戰(zhàn)略和跟進(jìn)戰(zhàn)略是企業(yè)重要的進(jìn)入和定位策略，這兩種有明顯差異的策略，都既可以為企業(yè)帶來巨大的利潤和發(fā)展前景，也暗藏著相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)，需要付出極大的成本。如何選擇需要企業(yè)認(rèn)真權(quán)衡利弊。企業(yè)要更好地生存和發(fā)展壯大，必須在競爭手段和 市場發(fā)展 上花力氣、做文章。

研究 表明，一般而言，市場先驅(qū)者的市場占有率往往勝過后來者。盡管如此，后來者只要采取合適的市場策略，仍有機(jī)會(huì)取得成功。許多 行業(yè) ，一旦先驅(qū)者取得了一定的地位，往往就是堅(jiān)不可摧的，自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 也不例外。然而，有時(shí)他們卻對(duì)市場需求及需求的轉(zhuǎn)變滿不在乎或無能為力。此時(shí)，新手們便可趁機(jī)填補(bǔ)市場空缺，或采取革新措施與老手搶奪市場。而此時(shí)，占優(yōu)勢地位的先驅(qū)者應(yīng)有所準(zhǔn)備：正確估計(jì)入侵者的潛力，并給他們?cè)O(shè)置種種障礙。例如，降低產(chǎn)品價(jià)格，減少本 行業(yè) 固有的價(jià)值，或者干脆壟斷主要的銷售渠道。市場中的成員，不論后來者還是先驅(qū)者，在抵制新手時(shí)，都要對(duì)這一入侵者有全面的了解。同時(shí)也要有防御措施、強(qiáng)烈的時(shí)間觀念和周密的計(jì)劃。

二、主要風(fēng)險(xiǎn)

（一）政策風(fēng)險(xiǎn)

汽車自動(dòng)變速箱產(chǎn)品生產(chǎn)涉及汽車與鋼鐵 行業(yè) ，如果國家進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)汽車與鋼鐵產(chǎn)業(yè)的政策調(diào)整,將可能導(dǎo)致公司產(chǎn)品市場供求發(fā)生變化,影響公司的產(chǎn)品生產(chǎn)和銷售，公司面臨著一定的政策風(fēng)險(xiǎn)。

（二）技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)是指隨著科學(xué)技術(shù)的發(fā)展，生產(chǎn)方式的改變而發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)主要包括由于技術(shù)要求提高，企業(yè)在短時(shí)期內(nèi)不能提高生產(chǎn)技術(shù)，不能最終滿足消費(fèi)者和市場的更高要求而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。提高我國的自動(dòng)變速箱總成制造技術(shù)，發(fā)展擁有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的新型自動(dòng)變速箱總成技術(shù)，加快自動(dòng)變速箱總成制造相關(guān)材料工藝的研發(fā)是我國該產(chǎn)業(yè)健康發(fā)展的關(guān)鍵。

（三）市場風(fēng)險(xiǎn)

市場風(fēng)險(xiǎn)是主要原材料的價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。市場上主要原材料的采購成本波動(dòng)將直接導(dǎo)致公司上述產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)成本的相應(yīng)波動(dòng)，進(jìn)而影響公司效益。而商品價(jià)格是根據(jù)市場的供求關(guān)系而決定的，一旦消費(fèi)者的需求偏好改變，或者有其他企業(yè)的更好的產(chǎn)品而導(dǎo)致產(chǎn)品的消費(fèi)量下降，企業(yè)不得不采取低價(jià)策略時(shí)，企業(yè)的利潤會(huì)出現(xiàn)下滑。

（四）財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

公司經(jīng)營資金主要靠自有資金和銀行貸款解決，銀行貸款在很大程度上受國家宏觀經(jīng)濟(jì)政策特別是金融政策等外部因素的制約。因此在公司經(jīng)營規(guī)模逐漸擴(kuò)大的情況下，不排除由于融資能力的限制出現(xiàn)資金緊張、影響公司經(jīng)營的可能。

2010年國家貸款利率政策的變化，將會(huì)影響公司的融資成本。隨著國家從緊貨幣政策的實(shí)施，銀行貸款利率的上浮，公司的融資成本將不斷增加，從而有可能影響公司的效益。

（五）經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)

1、高級(jí)管理人才和技術(shù)人才短缺的風(fēng)險(xiǎn)

隨著國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，對(duì)公司生產(chǎn)組織、內(nèi)部管理、研發(fā)力量、技術(shù)支持、售后服務(wù)都提出了較高的要求，需要更多的中高級(jí)人才以滿足公司快速發(fā)展的要求。因此，如果不能持續(xù)引進(jìn)高級(jí)人才，勢必對(duì)公司的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

2、經(jīng)營模式調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

隨著經(jīng)營模式的調(diào)整，公司的資金、產(chǎn)能將向自主品牌營銷模式不斷傾斜。在這一過渡時(shí)期，由于自主營銷網(wǎng)絡(luò)需要逐步建設(shè)和完善，自主創(chuàng)新能力也需要進(jìn)一步提高，公司將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

第三節(jié) 自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 投資決策依據(jù) 分析

一、 行業(yè) 投資前景

我國汽車零部件工業(yè)也正處在新一輪的發(fā)展高峰期。國際采購商對(duì)中國汽車零部件的青睞，國家“十一五” 規(guī)劃 對(duì)全面提升汽車零部件 行業(yè) 競爭力的定位，為我國汽車零部件的發(fā)展帶來了大好機(jī)遇。數(shù)據(jù)顯示，中國的汽車零部件業(yè)已經(jīng)是美國零部件的第五大供應(yīng)商。據(jù)估計(jì)，“十一五”期間，中國的零部件市場將會(huì)達(dá)到35%的年增長率。2010年之前,中國零部件的出口額將達(dá)到400億美元。由此可見，我國自動(dòng)變速箱等汽車零部件產(chǎn)品市場前景廣闊。

二、 行業(yè) 投資熱點(diǎn)

目前，市場上除了DCT，AT、CVT等幾種市場主流技術(shù)都有各自的擁護(hù)者。在2009年上海車展期間的自動(dòng)變速器技術(shù)發(fā)展論壇上，主導(dǎo)CVT技術(shù)的企業(yè)用很多實(shí)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，CVT在油耗、動(dòng)力表現(xiàn)、平順性等方面優(yōu)于DCT和AT。一些企業(yè)拿出數(shù)據(jù)說明AT在各項(xiàng)性能的發(fā)展?jié)摿ι喜贿d于DCT和CVT。

博格華納中國區(qū)總裁談躍生表示：從中國變速器產(chǎn)業(yè)的現(xiàn)實(shí)狀況來看，DCT是一個(gè)非常恰當(dāng)?shù)倪x擇。從自動(dòng)變速器的技術(shù)流派來看，DCT技術(shù)無論是干式還是濕式，都會(huì)成為今后的主流技術(shù)。目前的自動(dòng)變速器市場百家爭鳴，根據(jù)目前其他國家自動(dòng)變速器的應(yīng)用情況來看，主導(dǎo)各種技術(shù)路線的最重要的力量是消費(fèi)者的消費(fèi)偏好。

三、 行業(yè) 投資收益

自動(dòng)變速箱利潤率應(yīng)高于發(fā)動(dòng)機(jī)產(chǎn)品，但出于謹(jǐn)慎，在做近年的盈利預(yù)測時(shí)，我們對(duì)自動(dòng)變速箱項(xiàng)目的利潤率預(yù)測較保守，主要是考慮到變速箱一期工程轉(zhuǎn)固后每年的折舊攤銷費(fèi)用，在初期產(chǎn)銷規(guī)模還未上來之時(shí)將影響利潤率。但我國自動(dòng)變速箱市場需求潛力巨大， 行業(yè) 投資收益會(huì)逐漸提高。

四、 行業(yè) 投資區(qū)域

我國的汽車零部件 行業(yè) 主要集中在東部地區(qū)，中部和西部地區(qū)相對(duì)較低。由于東部地區(qū)制造業(yè)比較發(fā)達(dá)， 行業(yè) 人才比較充裕，并且下游 行業(yè) 也大多集中在此地。公司落戶這些地方，有利于利用該地區(qū)形成的規(guī)模效應(yīng)和集約效應(yīng)，從而使新公司較快的發(fā)展壯大。

第四節(jié) 自動(dòng)變速箱總成 行業(yè) 投資建議

企業(yè)要密切注意國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況及有關(guān)政策、法規(guī)，增強(qiáng)決策層對(duì)經(jīng)濟(jì)形勢和政策變化的預(yù)測和判斷能力，提高管理層的應(yīng)變能力，根據(jù)政策的調(diào)整，及時(shí)制定企業(yè)對(duì)策，以避免和減少因政策變動(dòng)而對(duì)公司產(chǎn)生的不利影響。

制定支持自主創(chuàng)新的科技政策，建立可依靠的團(tuán)隊(duì)，通過自主創(chuàng)新掌握產(chǎn)業(yè)的核心技術(shù)。盡量減少不計(jì)成本的引進(jìn)和仿制，打破 行業(yè) 壟斷。注重自身技術(shù)力量的儲(chǔ)備，加大對(duì)于國內(nèi)外自動(dòng)變速箱總成最新動(dòng)態(tài)的調(diào)研力度，掌握 行業(yè) 進(jìn)展。

針對(duì)融資能力風(fēng)險(xiǎn)，公司同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)營，對(duì)公司的存量資產(chǎn)的變現(xiàn)周期較長的部分，通過與銀行簽訂協(xié)議，按比例實(shí)行轉(zhuǎn)讓貸款，保持公司較強(qiáng)的支付能力和業(yè)務(wù)運(yùn)作能力；公司還將開展資本運(yùn)營，進(jìn)行低成本擴(kuò)張，建立擁有獨(dú)立知識(shí)產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數(shù)額，資本運(yùn)營還可擴(kuò)大公司規(guī)模，增強(qiáng)融資能力，保持資金的靈活運(yùn)轉(zhuǎn)。

針對(duì)經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)提高經(jīng)營管理能力，積累管理經(jīng)驗(yàn)并且提高管理者的素質(zhì)和工作能力。另外，公司還應(yīng)將建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，通過現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)管理，針對(duì)公司管理人員的特點(diǎn)，通過內(nèi)部組織管理培訓(xùn)和送出培訓(xùn)的方式并引進(jìn)外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經(jīng)營管理機(jī)制具有較強(qiáng)活力，以抵抗經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。


免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請(qǐng)來電垂詢：4008099707。特此說明。