第一節(jié) 上游 行業(yè) 發(fā)展?fàn)顩r 分析

上游 行業(yè) ——鋼鐵

2007年我國鋼鐵工業(yè)總體繼續(xù)保持了快速增長的勢頭，預(yù)計(jì)2007年我國生鐵、粗鋼產(chǎn)量分別可達(dá)4.72億噸和4.9億噸，增速分別可達(dá)16.78%和17.0%。盡管與2006年相比增速已經(jīng)下降，但我們看到絕對數(shù)量的增長仍分別高達(dá)6800萬噸和7200萬噸。預(yù)計(jì)2008年我國生鐵和粗鋼的增速將進(jìn)一步回調(diào)至10%～12%左右，但絕對數(shù)量的增長仍高達(dá)5000萬噸左右。

1997～2007年生鐵、粗鋼產(chǎn)量變化

單位：萬噸

2007年我國鋼材表觀消費(fèi)量預(yù)計(jì)將高達(dá)5億噸以上，由于支撐我國鋼材消費(fèi)的有利因素仍然存在，因此預(yù)計(jì)2008年國內(nèi)鋼材消費(fèi)仍有相當(dāng)可觀的增長空間，但增速可能進(jìn)一步回調(diào)。由于新投產(chǎn)項(xiàng)目減少，鋼材市場的供需矛盾并不突出，鋼鐵工業(yè)并不存在產(chǎn)能過剩的太大壓力。

同時(shí)由于鋼材出口數(shù)量的大幅增長，我國鋼材凈出口數(shù)量進(jìn)一步增長，預(yù)計(jì)全年可達(dá)4550萬噸。鋼材凈出口數(shù)量的大幅增長主要源于出口鋼材的大幅增長，而進(jìn)口鋼材數(shù)量則基本保持穩(wěn)定。2007年我國出口鋼材高達(dá)6300萬噸，同比增長約46.5%，增長量超過2000萬噸。2007年我國政府為抑制鋼材的出口，不僅取消了鋼材的出口退稅，還對鋼材開征出口關(guān)稅，同時(shí)實(shí)行鋼材出口許可證管理制度。

1997—2007年鋼材市場數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)

單位：萬噸

1、2008年我國不銹鋼粗鋼產(chǎn)量694.3萬t，同比減少26萬t，降幅為3.56%。其中，Cr-Ni 鋼（300系）350.86萬t，占總量的50.53%，同比降低7.6個(gè)百分點(diǎn)；Cr鋼（400系）186.24萬t，占總量的26.82%；同比增加 1.3個(gè)百分點(diǎn)；Cr-Mn鋼（200系）157.22萬t，占總量的22.64%，同比增加6.29個(gè)百分點(diǎn)。

2、2008年我國進(jìn)口不銹鋼121.25 萬t，同比降低28.59%；出口105.66萬t，同比降低18.88%。進(jìn)口量大于出口量15.59萬t，其中半制品（錠坯）凈進(jìn)口9.22萬t，熱卷板凈進(jìn)口9.55萬t，冷卷板（寬）凈進(jìn)口5.28萬t，窄板凈進(jìn)口7.75萬t。其他鋼材，如長材、管材（包括石油天然氣管）和管件均實(shí)現(xiàn)凈出口。國產(chǎn)不銹鋼材滿足國內(nèi)市場程度進(jìn)一步提高，自給率達(dá)到81.24%，比上年提高了5.64個(gè)百分點(diǎn)。

3、2008年我國不銹鋼表觀消費(fèi)量624萬t，同比減少34萬t，降幅為5.17%。

第二節(jié) 下游產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 分析

1、汽車 行業(yè)

2008年，由美國次貸問題引發(fā)金融風(fēng)暴，對全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的沖擊，所造成的負(fù)面影響正在逐漸顯現(xiàn)出來：美國自身經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)衰退；歐洲經(jīng)濟(jì)幾陷于停滯；日本因其他經(jīng)濟(jì)體陷入衰退和日元升值，其經(jīng)濟(jì)前景也不樂觀。

我國也遭受歷史罕見的特大自然災(zāi)害和國際金融危機(jī)影響，高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)明顯放緩。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2008年中國國內(nèi)生產(chǎn)總值為300670億元，比上年增長9.0%，與2007年相比回落2.4個(gè)百分點(diǎn)。

在汽車制造領(lǐng)域，金融危機(jī)把美國三大汽車集團(tuán)推到崩潰的邊緣，也威脅到全球汽車制造業(yè)，美國、德國、法國等主要汽車生產(chǎn)國為了拯救本國的汽車工業(yè)，紛紛注資。

在市場方面，消費(fèi)者的信心也受到沉重打擊，原本有購車計(jì)劃的消費(fèi)者迫于經(jīng)濟(jì)壓力和對預(yù)期收入的下降，放棄購車計(jì)劃。目前，北美車市銷量大幅降低，歐洲車市也萎靡不振，連新興市場也開始出現(xiàn)衰退跡象。我國汽車產(chǎn)業(yè)雖然沒有遭受重創(chuàng)，但負(fù)面影響仍有顯現(xiàn)。

從2008年汽車產(chǎn)銷總體變化情況來看，上半年表現(xiàn)總體平穩(wěn)，三季度后產(chǎn)銷下滑加劇，特別是11月、12月產(chǎn)銷同比快速下降，造成四季度產(chǎn)銷同比雙雙呈現(xiàn)負(fù)增長，連一步加快了全年汽車產(chǎn)銷增速回落。從各季度產(chǎn)銷同比情況看：一季度汽車產(chǎn)銷251.93萬輛和257.87萬輛，同比增長14.89％和21.42％；二季度產(chǎn)銷268.03萬輛和260.36萬輛，同比增長18.40％和 15.71％；三季度產(chǎn)銷211.35萬輛和204.69萬輛，產(chǎn)量同比增長2.95％，銷量下降1.79％；四季度產(chǎn)銷203.20萬輛和215.13 萬輛，同比下降14.37％和7.80％。

2002年以來，我國汽車市場一直保持了較高增速，今年這種高速增長明顯改變。2008年，汽車產(chǎn)銷量為934.51萬輛和938.05萬輛，同比增長只有5.21%和6.70%，與上年同期相比，增幅回落16.81個(gè)百分點(diǎn)和15.14個(gè)百分點(diǎn)。是十年來產(chǎn)銷增速首次跌破10%的一年。

目前，金融危機(jī)對我國汽車 行業(yè) 出口已經(jīng)產(chǎn)生影響，但尚未完全表現(xiàn)出來，2008年1～12月，我國汽車產(chǎn)品出口雖然保持了較快的增長，汽車產(chǎn)品出口金額為 350.63億美元，同比增長24.44%，但與上年同期（49.23%）相比，回落24.79個(gè)百分點(diǎn)，出口增幅下降明顯。全年一季度，汽車產(chǎn)品進(jìn)出口延續(xù)了2007年以來的高速增長態(tài)勢，二季度增速開始回落，三季度則受到外部經(jīng)濟(jì)環(huán)境和宏觀調(diào)控的雙重影響，增速繼續(xù)回落，進(jìn)入四季度，經(jīng)濟(jì)形勢下行的影響進(jìn)一步顯現(xiàn)，進(jìn)出口金額增速大幅下滑。

2008年1～12月，汽車整車?yán)塾?jì)出口68.07萬輛，同比增長11.10％，增幅較上年同期回落67.85個(gè)百分點(diǎn)；出口金額96.33 億美元，同比增長31.75％，增幅較上年同期回落101.44個(gè)百分點(diǎn)。其中：貨車?yán)塾?jì)出口25.79萬輛，同比增長4.11%；轎車?yán)塾?jì)出口 24.13萬輛，同比增長27.93%；客車?yán)塾?jì)出口7.45萬輛，同比下降12.52%。

2008年1～12月汽車出口金額同比增長曲線基本呈現(xiàn)一路下降，到12月份更是出現(xiàn)負(fù)增長，達(dá)到-32.80%。

2008年1-12月汽車出口金額同比增長曲線

2008年前三季度，除2、3月受南方冰雪災(zāi)害交通運(yùn)輸影響，汽車零部件出口額同比增速出現(xiàn)異動(dòng)外，其余各月還是保持相對穩(wěn)定，進(jìn)入四季度降幅才開始明顯，從圖1、圖3來看，金融危機(jī)對零部件出口產(chǎn)生的影響比整車出口的影響要相對滯后2～3個(gè)月，這可能是由于金融危機(jī)產(chǎn)生作用層級(jí)和時(shí)間的先后順序不同所致。我們認(rèn)為這種風(fēng)險(xiǎn)相對滯后現(xiàn)象并不能說明金融危機(jī)對我國汽車零部件 行業(yè) 產(chǎn)生的影響就小。相反，我國零部件企業(yè)由于自身弱小諸方面原因，抵御金融危機(jī)能力更差。

2008年1～12月汽車零部件出口金額同比增長曲線

其次，我國出口到美國的整車相對較少，但零部件很多，美國作為這場金融危機(jī)的發(fā)源地和重災(zāi)區(qū)，其需求變化對我國零部件出口一定會(huì)產(chǎn)生較大的波動(dòng)。2008年1～11月，我國出口美國汽車商品金額88.04億美元，占我國全部汽車商品出口額的26.88%。美國市場購買力下降，勢必直接影響我國零部件的出口量，截至11月份零部件出口美國金額同比增長只有7.63%，與上年同期相比下降13.83個(gè)百分點(diǎn)。

另外，美國作為全球主要經(jīng)濟(jì)體，它的變化波動(dòng)對市場有傳導(dǎo)、示范效應(yīng)。歐洲、日本經(jīng)濟(jì)前景也令人堪憂，疲軟的經(jīng)濟(jì)必然導(dǎo)致汽車市場需求不足，汽車零部件需求將隨之大幅減少。總之，隨著金融危機(jī)程度的加深和風(fēng)險(xiǎn)向全球的蔓延，汽車零部件出口相對整車出口來說，受這場金融危機(jī)影響將會(huì)更加嚴(yán)峻。

2、機(jī)械 行業(yè)

受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年 行業(yè) 發(fā)展面臨國內(nèi)外需求放緩的壓力，但考慮到“保增長”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大因素，我們認(rèn)為對于裝備制造 行業(yè) 來說09年是機(jī)遇與風(fēng)險(xiǎn)并存。

1）長遠(yuǎn)前景依然看好

機(jī)械 行業(yè) 近5年來的增速一直保持在30%以上，即使08年面臨國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)緊縮、鋼材等成本上升等負(fù)面因素的影響，但1-9月機(jī)械 行業(yè) 增速依然達(dá)到了27.8%，出口同比增長31.91%，高出全國外貿(mào)出口增長9.6個(gè)百分點(diǎn)，相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)位居制造業(yè)前列。其中工程機(jī)械、重型礦山、船舶制造、電工電器、石化裝備等子 行業(yè) 依然是其中亮點(diǎn)。我們認(rèn)為在全球產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移、國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)、 行業(yè) 自主創(chuàng)新能力提高和政策扶持的大背景下， 行業(yè) 長遠(yuǎn)前景依然看好。

2009年 行業(yè) 增速將有所回落。2009年機(jī)械 行業(yè) 內(nèi)需方面，根據(jù)中信宏觀 分析 師預(yù)計(jì)，2009年GDP增長約為8%，固定資產(chǎn)投資增速約為16%左右，均較08年有明顯下降，考慮到 行業(yè) 技術(shù)進(jìn)步、政策扶持、性價(jià)比優(yōu)勢等因素，我們認(rèn)為進(jìn)口替代速度加快可部分彌補(bǔ)內(nèi)需減速，機(jī)械 行業(yè) 國內(nèi)需求將小幅回落。

近幾年，我國機(jī)械 行業(yè) 出口高速增長，順差不斷加大。2009年機(jī)械設(shè)備的出口雖然面臨全球經(jīng)濟(jì)減速所帶來的外部需求減少的不利因素，但考慮到我國機(jī)械產(chǎn)品的競爭力、銷售網(wǎng)絡(luò)的完善和國家對機(jī)械產(chǎn)品出口的政策支持，我們判斷 行業(yè) 2009年出口增速將在20%－25%之間。

綜合考慮國內(nèi)需求和出口情況，我們預(yù)計(jì)機(jī)械 行業(yè) 整體增速較2008年將有所回落，全年增速20%左右。

2）三大利好推動(dòng) 行業(yè) 發(fā)展

受全球金融危機(jī)影響，盡管2009年 行業(yè) 發(fā)展面臨國內(nèi)外需求放緩的壓力，但明年有“保增長”宏觀政策、要素價(jià)格下跌和政策扶持力度加大三大利好推動(dòng) 行業(yè) 發(fā)展。

①“保增長”宏觀政策。從目前宏觀政策的角度看，隨著外部環(huán)境的惡化，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長也明顯在放緩，這次央行下調(diào)兩率，信貸政策轉(zhuǎn)向積極，體現(xiàn)出國家宏觀政策正在由“防通脹”向“保增長”轉(zhuǎn)變。我們認(rèn)為信貸放松帶來的投資將拉動(dòng)對機(jī)械的需求。此外，在房地產(chǎn)投資減速的背景下，政府可能將加大投資來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長。如加大高鐵、高速公路、水利、電力、城市基礎(chǔ)設(shè)施等投資將拉動(dòng)工程機(jī)械的新需求，而大幅增加鐵路設(shè)備的采購量將拉動(dòng)對鐵路設(shè)備的需求。

②要素價(jià)格下跌減輕成本壓力。2008年8月份以來鋼材和能源等原材料價(jià)格開始大幅下跌，人民銀行也多次下調(diào)貸款利率，鋼材、能源和資金等要素價(jià)格的下跌將減輕機(jī)械 行業(yè) 的成本壓力，特別是鋼材價(jià)格下跌對鋼材成本占比較高的企業(yè)是重大利好，包括造船 行業(yè) 的中國船舶和廣船國際，工程機(jī)械 行業(yè) 中的柳工、廈工股份、安徽合力和山推股份，重型機(jī)械 行業(yè) 中的太原重工和振華港機(jī)等。

③政策扶持力度加大。2008年8月份以來，政府加大了對機(jī)械 行業(yè) 的扶持力度。除了前期公告的“對國內(nèi)企業(yè)為開發(fā)制造超、特高壓輸變電設(shè)備、大型石化設(shè)備、大型煤化工設(shè)備而進(jìn)口的關(guān)鍵零部件、原材料所繳納的進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅實(shí)行先征后退。部分進(jìn)口設(shè)備，停止執(zhí)行進(jìn)口免稅”等政策對機(jī)械 行業(yè) 構(gòu)成利好外，近期“增值稅由生產(chǎn)型向消費(fèi)型轉(zhuǎn)變”也將構(gòu)成機(jī)械 行業(yè) 的重大利好，這些政策一方面拉動(dòng)機(jī)械需求，另一方面又可提升國產(chǎn)設(shè)備競爭力，降低其生產(chǎn)成本，有利于 行業(yè) 長遠(yuǎn)發(fā)展。

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