第一節(jié) 滌綸工業(yè)絲的簡(jiǎn)介

滌綸工業(yè)絲是指高強(qiáng)、粗旦的滌綸工業(yè)用長(zhǎng)絲，其纖度不小于550 dtex。根據(jù)其性能可分為高強(qiáng)低伸型（普通標(biāo)準(zhǔn)型）、高模低收縮型、高強(qiáng)低縮型、活性型。其中高模低收縮型滌綸工業(yè)絲由于具有斷裂強(qiáng)度大、彈性模量高、延伸率低、耐沖擊性好等優(yōu)良性能，在輪胎和機(jī)械橡膠制品中有逐步取代普通標(biāo)準(zhǔn)型滌綸工業(yè)絲的趨勢(shì)（可研報(bào)告）。

第二節(jié)  滌綸工業(yè)絲的發(fā)展現(xiàn)狀

滌綸工業(yè)絲全球需求量持續(xù)穩(wěn)定增長(zhǎng)， 國(guó)內(nèi)增長(zhǎng)猶有過之。滌綸工業(yè)絲全球需求量從 2008 年的 126 萬噸增長(zhǎng)至 2015 年的 276 萬噸，復(fù)合年均增長(zhǎng)率 11.85%。國(guó)內(nèi)需求量從 2008 年的 35.7 萬噸增長(zhǎng)至 2015 年的 196 萬噸，復(fù)合年均增長(zhǎng)率27.5%，近兩年增速放緩，增長(zhǎng)率約為 14.53%。預(yù)計(jì)未來數(shù)年滌綸工業(yè)絲的全球需求增長(zhǎng)率穩(wěn)定保持在 10%以上，而國(guó)內(nèi)需求增長(zhǎng)率則更高， 行業(yè) 需求發(fā)展穩(wěn)定，在未來可以提供廣闊的市場(chǎng)。

滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能擴(kuò)張放緩

 產(chǎn)能高速擴(kuò)張期已過，進(jìn)入理性發(fā)展期。2007 年至 2014 年，我國(guó)滌綸工業(yè)絲 行業(yè) 處于產(chǎn)能高速擴(kuò)張階段，由 2007 年的 59.69 萬噸/年迅速增長(zhǎng)至 2014 年的226.85 萬噸/年，7 年間產(chǎn)能增長(zhǎng)了約 3.8 倍，復(fù)合年均增長(zhǎng)率超過 20%。從 2014年至 2016 年， 行業(yè) 產(chǎn)能進(jìn)入理性發(fā)展期，增速迅速回落至個(gè)位數(shù)。最近幾年國(guó)內(nèi) 行業(yè) 后續(xù)新建擬建項(xiàng)目較少，2016-2017 年國(guó)內(nèi)基本無新增產(chǎn)能。產(chǎn)能過剩的局面在未來將得到一定程度的緩解，盈利情況也會(huì)逐漸改善，市場(chǎng)將進(jìn)入理性而平穩(wěn)的發(fā)展時(shí)期。

原材料價(jià)格下降，滌綸工業(yè)絲價(jià)格觸底回升

滌綸工業(yè)絲價(jià)格觸底回升 。自 2012 年 4 月起至 2015 年 12 月，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)長(zhǎng)絲價(jià)格持續(xù)走低，從 14500 元/噸下跌至 8000 元/噸，降幅 44.83%。原因其一：2012 至 2014 年國(guó)內(nèi)產(chǎn)能迅速膨脹，供需失衡，產(chǎn)品價(jià)格不斷下調(diào)；其二：國(guó)際原油價(jià)格下跌，原材料降價(jià)帶動(dòng)滌綸工業(yè)絲價(jià)格下跌。2015 年年末產(chǎn)品價(jià)格整體處于低谷， 行業(yè) 盈利水平觸底。由于 2016 年以來供需趨于平衡，油價(jià)回升進(jìn)入平臺(tái)期，滌綸工業(yè)絲價(jià)格迎來反彈，從 2016 年初的 8000 元/噸抬升至目前的 11700 元/噸，并且仍處于高速上升期。我們判斷，隨著供需關(guān)系持續(xù)改善和油價(jià)平穩(wěn)，滌綸工業(yè)絲價(jià)格將維持上漲。

原材料價(jià)格走低，產(chǎn)品價(jià)差上升。滌綸工業(yè)絲主要原材料是聚酯切片，聚酯切片的原料則是 PTA、MEG，主要來自于石油煉化。原材料成本占滌綸工業(yè)絲生產(chǎn)成本的比重大致為 75%-80%。隨著前幾年國(guó)際原油價(jià)格的走低，PTA、MEG 和聚酯切片價(jià)格也有一定程度的下滑。滌綸工業(yè)絲與原材料價(jià)差由 2012 年 4 月的 5900元/噸上升至 2017 年 5 月的 7015 元/噸，價(jià)差擴(kuò)大盈利向好。

第三節(jié) 滌綸工業(yè)絲 行業(yè) 的未來趨勢(shì)

 在產(chǎn)業(yè)用紡織品可用的原料中，滌綸工業(yè)絲的應(yīng)用最為廣泛，可應(yīng)用在安全帶、救生圈、輸送帶、簾子布等領(lǐng)域，在50種紡織品中占據(jù)了37類。由于具有出色的性能和較低的成本，使得滌綸工業(yè)絲可替代尼龍、芳綸、腈綸、碳纖維、粘膠纖維以及氯綸等原料應(yīng)用在較多領(lǐng)域，尤其是在汽車安全帶和安全氣囊中對(duì)尼龍的替代成為典型案例。

在我國(guó)，滌綸工業(yè)絲 行業(yè) 是產(chǎn)能集中度較高的 行業(yè) 。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，目前，我國(guó)滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能約為140萬噸/年。產(chǎn)能排名前4的浙江古纖道、恒力股份、尤夫股份和海利得約占全國(guó)市場(chǎng)份額的60%。相對(duì)而言，這些企業(yè)生產(chǎn)成本低，市場(chǎng)份額大，在工業(yè)絲的價(jià)格上占有優(yōu)勢(shì)。

2015年，我國(guó)滌綸工業(yè)絲的擴(kuò)產(chǎn)接近尾聲，隨后幾年的新增產(chǎn)能并不是很大。據(jù)了解，2015年我國(guó)滌綸工業(yè)絲基本無新增產(chǎn)能，2016年僅新增8萬噸產(chǎn)能(其中包括海利得4萬噸車用絲、宜興華亞4萬噸普通絲)，目前 行業(yè) 內(nèi)有規(guī)?；瘮U(kuò)產(chǎn)計(jì)劃的僅有恒力股份，2017年無新增產(chǎn)能釋放。

盡管如此，企業(yè)表示面臨的整體行情仍不是很樂觀。浙江古纖道雖不是A股上市公司，卻是我國(guó)滌綸工業(yè)絲 行業(yè) 的龍頭企業(yè)。該公司常務(wù)副總經(jīng)理金革向《中國(guó)紡織報(bào)》記者表示：“目前，國(guó)內(nèi)滌綸工業(yè)絲的產(chǎn)能仍面臨一定壓力，有些企業(yè)在節(jié)假日期間仍然開機(jī)，市場(chǎng)上仍存在一定量的庫存，給銷售和整個(gè) 行業(yè) 的發(fā)展帶來一定壓力”。

產(chǎn)能的增長(zhǎng)在一定程度上與需求的不斷增長(zhǎng)有關(guān)。2016年，我國(guó)滌綸工業(yè)絲的實(shí)際產(chǎn)量約為110萬噸，開機(jī)率約8成。2017年，下游需求預(yù)計(jì)有6%~8%的增幅，約合7萬噸~9萬噸，年消費(fèi)量將達(dá)到約120萬噸，開機(jī)率超過 8.5 成。按此開機(jī)率，預(yù)計(jì)未來供求關(guān)系將進(jìn)一步得到好轉(zhuǎn)，利潤(rùn)空間也將擴(kuò)大。

在出口方面，滌綸工業(yè)絲的海外需求也在不斷增長(zhǎng)。2016年，即使受到歐盟反傾銷的影響，中國(guó)滌綸工業(yè)絲的出口量仍達(dá)到42.7萬噸，同比增長(zhǎng)12%。

未來，隨著滌綸工業(yè)絲產(chǎn)能的更加集中，產(chǎn)品定價(jià)將會(huì)更趨理性。同時(shí)，隨著差別化滌綸工業(yè)絲在車用安全紡織品領(lǐng)域以及基礎(chǔ)建設(shè)領(lǐng)域應(yīng)用的擴(kuò)展，其應(yīng)用前景將更加廣闊。

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