第一節(jié) 投資環(huán)境（PEST） 分析

一、政策環(huán)境

1、根據(jù)2008年1月23日發(fā)布的《財(cái)政部關(guān)于調(diào)整大型煤炭采掘設(shè)備及其關(guān)鍵零部件原材料進(jìn)口稅收政策的通知》，以企業(yè)進(jìn)口申報(bào)時(shí)間為準(zhǔn)，自2007年1月1日起，對國內(nèi)企業(yè)為開發(fā)、制造大型露天礦用機(jī)械正鏟式挖掘機(jī)和大型煤炭采掘設(shè)備而進(jìn)口的部分關(guān)鍵零部件、原材料所繳納的進(jìn)口關(guān)稅和進(jìn)口環(huán)節(jié)增值稅實(shí)行“先征后退”，所退稅款作為國家投資處理，轉(zhuǎn)為國家資本金，主要用于企業(yè)新產(chǎn)品的研制生產(chǎn)以及自主創(chuàng)新能力建設(shè)。同時(shí)停止相應(yīng)整機(jī)及成套設(shè)備的進(jìn)口免稅政策。

大型裝備制造進(jìn)出口關(guān)稅政策的調(diào)整是為了促進(jìn)和發(fā)展國內(nèi)大型裝備制造 行業(yè) ，提高設(shè)備的國產(chǎn)化率。

2、目前《國務(wù)院關(guān)于加快振興裝備制造業(yè)的若干意見》已提出了發(fā)展煤礦大型采掘裝備的具體措施。其次要把振興裝備制造業(yè)及發(fā)展煤機(jī)工業(yè)，放到特殊重要位置抓好抓實(shí)，如山西已制定出《振興山西裝備制造業(yè)的實(shí)施意見》，每年從財(cái)政拿出5億元用于扶持。要扶持太礦這類煤機(jī)企業(yè)。目前太礦正投入力量試制國內(nèi)最大的采煤機(jī)。

《山西省裝備制造業(yè)調(diào)整和振興 規(guī)劃 》指出：“建設(shè)具有國際水平的五大裝備制造示范基地。以太重煤機(jī)為核心，進(jìn)一步整合重組煤機(jī)制造資源，壯大骨干企業(yè)，打造煤機(jī)品牌，建設(shè)國內(nèi)最大煤礦機(jī)電設(shè)備制造示范基地。”發(fā)展和振興煤機(jī)制造業(yè)，排在五大示范基地第一位，是振興山西經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略。 規(guī)劃 的出臺對截齒的快速發(fā)展起到了很好的積極推動作用。

二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境

正在面對20世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的國際金融危機(jī)。它的影響正在從發(fā)達(dá)國家蔓延到發(fā)展中國家，從金融市場蔓延到實(shí)體經(jīng)濟(jì)。2009年前三季度我國國內(nèi)生產(chǎn)總值217817億元，按可比價(jià)格計(jì)算，同比增長7.7%，比上半年加快0.6個百分點(diǎn)，顯示經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升勢頭逐步增強(qiáng)，“‘保八’增長毫無懸念”，分季度看，一季度增長6.1%，二季度增長7.9%，三季度增長8.9%。隨著我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，為截齒 行業(yè) 提供了一個相對較好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展環(huán)境。

三、社會環(huán)境

煤炭產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中具有重要的地位與作用，而截齒是采煤機(jī)上的截割刀具，截齒 行業(yè) 一直隨同煤炭 行業(yè) 一同發(fā)展。

煤炭是我國最重要的能源品種，占全國一次能源消費(fèi)的70%左右，對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起到至關(guān)重要的作用。全國70％的工業(yè)燃料和動力、80％的民用商品能源、60％的化工原料是由煤炭提供的。2008年，電力 行業(yè) 耗煤增長約11800萬噸鋼鐵 行業(yè) 是我國煤炭消費(fèi)的第二大 行業(yè) ，近年來也保持快速發(fā)展的勢頭。鋼鐵 行業(yè) 2007年耗煤4.2億噸。國內(nèi)水泥 行業(yè) 平均耗煤水平為130公斤/噸。同時(shí)，化工 行業(yè) 耗煤增長近1000萬噸，在未來，煤化工 行業(yè) 將成為煤炭需求新的增長點(diǎn)。煤炭產(chǎn)業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中具有重要的地位和作用。

四、技術(shù)環(huán)境

國內(nèi)外生產(chǎn)的硬質(zhì)合金刀頭在磁力、比重、硬度指標(biāo)和顯徽結(jié)構(gòu)上，差別不大。而國產(chǎn)刀頭合金抗沖擊性差、不耐磨，主要是由于原料純度低，粉末成型工藝落后造成的。

在我國境內(nèi)的太原理工大學(xué)等大專院校和煤科院等院所擁有一大批長期從事煤礦機(jī)械設(shè)計(jì)和科研的研發(fā)隊(duì)伍，充分調(diào)動其積極性可以加速采掘技術(shù)創(chuàng)新的步伐，提高煤機(jī) 行業(yè) 的整體實(shí)力。

五、投資環(huán)境綜合結(jié)論（CMRN）

第二節(jié) 投資風(fēng)險(xiǎn) 分析

1、政策風(fēng)險(xiǎn)

大型礦用挖掘機(jī)煤炭采掘關(guān)鍵零部件進(jìn)出口稅先征后退，同時(shí)停止相應(yīng)整機(jī)及成套設(shè)備的進(jìn)口免稅政策，促進(jìn)和發(fā)展了國內(nèi)大型裝備制造 行業(yè) ，提高設(shè)備的國產(chǎn)化率。另外，政府和相關(guān)部門對截齒可靠性 研究 給予高度重視。我國截齒 行業(yè) 的政策風(fēng)險(xiǎn)較小。

2、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)

由于原料純度低，粉末成型工藝落后，我國國產(chǎn)刀頭合金抗沖擊性差、不耐磨。在這方面與國外一流企業(yè)有著一定的差距，截齒 行業(yè) 有著一定的技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

3、財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

制度及財(cái)務(wù)人員崗位責(zé)任制。這些制度的建立是公司財(cái)務(wù)內(nèi)部控制的有力保障。但財(cái)務(wù)管理制度和財(cái)務(wù)人員崗位責(zé)任制需要不斷完善和發(fā)展，需要不斷落實(shí)，檢查和監(jiān)督，也存在公司有關(guān)人員在執(zhí)行有關(guān)規(guī)章制度時(shí)由于未能正確理解，把握和執(zhí)行相關(guān)規(guī)定而導(dǎo)致財(cái)務(wù)管理制度不能有效貫徹的可能，因此公司面臨財(cái)務(wù)內(nèi)部控制風(fēng)險(xiǎn)。

由于我國人民幣持續(xù)升值，公司匯兌損益也隨之上升。目前人民幣匯率持續(xù)上升的走勢有利于公司進(jìn)口業(yè)務(wù)，但一旦匯率反向波動，則將對公司的經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。如果是出口公司，匯率的上升將影響到企業(yè)的利潤及生產(chǎn)經(jīng)營活動。對于融資方式主要是銀行債務(wù)融資、信用證項(xiàng)下的融資和銀行承兌匯票的貼現(xiàn)等的企業(yè)來說，公司原料集中采購、集中付款且單次采購付款金額較大的特點(diǎn)，造成公司在原料集中采購付款時(shí)點(diǎn)上相對的資金壓力，存在一定的償債風(fēng)險(xiǎn)。

4、經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)

1）高級管理人才和技術(shù)人才短缺的風(fēng)險(xiǎn)

隨著國內(nèi)產(chǎn)品生產(chǎn)規(guī)模的迅速擴(kuò)大，對公司生產(chǎn)組織、內(nèi)部管理、研發(fā)力量、技術(shù)支持、售后服務(wù)都提出了較高的要求，需要更多的中高級人才以滿足公司快速發(fā)展的要求。因此，如果不能持續(xù)引進(jìn)高級人才，勢必對公司的持續(xù)發(fā)展產(chǎn)生不利影響。

2）經(jīng)營模式調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)

隨著經(jīng)營模式的調(diào)整，公司的資金、產(chǎn)能將向自主品牌營銷模式不斷傾斜。在這一過渡時(shí)期，由于自主營銷網(wǎng)絡(luò)需要逐步建設(shè)和完善，自主創(chuàng)新能力也需要進(jìn)一步提高，公司將面臨一定的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。

第三節(jié) 投資行為 分析

一、進(jìn)入/退出壁壘 分析

1、市場進(jìn)入壁壘

1）市場進(jìn)入壁壘

（1）規(guī)模經(jīng)濟(jì)（economies of scale）

截齒 行業(yè) 的新進(jìn)入者必須以較大規(guī)模生產(chǎn)的方式進(jìn)入市場，否則將不得不面對成本劣勢的現(xiàn)實(shí)。

（2）產(chǎn)品差異化（product differentiation）

下游應(yīng)用對截齒的技術(shù)、產(chǎn)品品質(zhì)要求較高，消費(fèi)者對市場中截齒原有品牌的認(rèn)同會迫使新進(jìn)入者不得不花費(fèi)巨資來克服消費(fèi)者的品牌忠誠度所帶來的不利影響。而對于一個新進(jìn)入者來說，這一塊可能完全是一個空白。

（3）資金需求

當(dāng)進(jìn)入的 行業(yè) 需要大量的資金時(shí)，會對新進(jìn)入者構(gòu)成相當(dāng)?shù)恼系K，尤其是在廣告和研發(fā)等方面的有去無回投資，需要新進(jìn)入者有足夠的勇氣。同時(shí)資金實(shí)力還會對顧客的信任、渠道的信心等方面構(gòu)成很大的影響。

（4）與規(guī)模無關(guān)的成本劣勢

原有企業(yè)通過經(jīng)驗(yàn)的積累、勞動力學(xué)習(xí)曲線等方式所形成新進(jìn)入者所不具備的成本優(yōu)勢。同時(shí)構(gòu)成與規(guī)模無關(guān)的成本劣勢的因素還包括專利權(quán)、政府補(bǔ)貼以及由于通貨膨脹或匯率變化所形成的設(shè)備初置價(jià)格上漲等情況。經(jīng)驗(yàn)曲線類似于學(xué)習(xí)曲線，對于這個 行業(yè) 的先進(jìn)入者來說，他們在這個 行業(yè) 多年所積累下來的經(jīng)驗(yàn)更有利于節(jié)約成本，而新進(jìn)入者由于缺乏相應(yīng)的熟練人才，雖然具有一定的后發(fā)優(yōu)勢，但這種后發(fā)優(yōu)勢往往與那些老手比起來就幼稚的多了。所以經(jīng)驗(yàn)對于這些新加入者來說仍然存在一定的壁壘。

（5）獲得經(jīng)銷渠道

新進(jìn)入者除了需要將產(chǎn)品生產(chǎn)出來以外，還必須構(gòu)建通往消費(fèi)者的渠道。在這方面新進(jìn)入者往往存在一定劣勢，比方說他們往往很難獲得經(jīng)銷商的信任，而必須支付更昂貴的代價(jià)。

2、可以選擇不同方式進(jìn)入

先入戰(zhàn)略和跟進(jìn)戰(zhàn)略是企業(yè)重要的進(jìn)入和定位策略，這兩種有明顯差異的策略，都既可以為企業(yè)帶來巨大的利潤和發(fā)展前景，也暗藏著相當(dāng)多的風(fēng)險(xiǎn)，需要付出極大的成本。如何選擇需要企業(yè)認(rèn)真權(quán)衡利弊。企業(yè)要更好地生存和發(fā)展壯大，必須在競爭手段和 市場發(fā)展 上花力氣、做文章。

研究 表明，一般而言，市場先驅(qū)者的市場占有率往往勝過后來者。盡管如此，后來者只要采取合適的市場策略，仍有機(jī)會取得成功。許多 行業(yè) ，一旦先驅(qū)者取得了一定的地位，往往就是堅(jiān)不可摧的，截齒 行業(yè) 也不例外。

二、投資前景 分析

煤炭在我國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展中具有重要的地位與作用，截齒是采煤機(jī)上的截割刀具，是綜采設(shè)備的重要基礎(chǔ)件，廣泛應(yīng)用于機(jī)械化采煤領(lǐng)域，市場對綜采配件需求量大，前景廣闊。
另外，截齒屬于易損件，在工作時(shí)承受高的周期性壓應(yīng)力、切應(yīng)力、沖擊負(fù)荷，經(jīng)常以刀頭脫落、崩刀和刀頭、刀體磨損的失效形式，某些工況條件下也經(jīng)常因?yàn)榈扼w折斷造成截齒的失效，產(chǎn)品的需求量較大。

三、新項(xiàng)目推薦地域

根據(jù)截齒 行業(yè) 特性，項(xiàng)目地應(yīng)該靠近原料市場或下游市場為依托，因此根據(jù)各區(qū)域目前截齒 行業(yè) 的發(fā)展現(xiàn)狀及區(qū)域投資環(huán)境 分析 ，現(xiàn)認(rèn)為山西市場仍有較大的發(fā)展?jié)摿Γ?/p>

1、截齒上下游市場區(qū)域情況

2009年我國華北地區(qū)鋼材產(chǎn)量占全國35%，華北原煤產(chǎn)量也在40%以上，從產(chǎn)品上下游市場來看，截齒 行業(yè) 在華北地區(qū)發(fā)展有一定的優(yōu)勢。

2、山西省煤機(jī)制造業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀

2007年和2008年山西省采煤機(jī)完成產(chǎn)量都占全國第一位。太礦的采煤機(jī)技術(shù)水平已達(dá)到國際先進(jìn)水平，一直引領(lǐng)我國采煤機(jī)的發(fā)展方向。2009年9月24日，太礦又研制成功2500kw世界最大的采煤機(jī)。同時(shí)國家千萬噸大采高綜采成套裝備也在太重煤機(jī)工業(yè)園成功下線。山西省大型采煤機(jī)產(chǎn)量成倍增長，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國的平均增長幅度。太重煤機(jī)·太礦900kw以上采煤機(jī)，已占全國市場份額的50%以上。平陽重工液壓支架及山西煤礦機(jī)械公司的運(yùn)輸機(jī)等，也分別占全國市場20%左右。

3、山西省煤機(jī)制造業(yè)發(fā)展的優(yōu)勢

1）政策優(yōu)勢

山西出臺了《山西省裝備制造業(yè)調(diào)整和振興 規(guī)劃 》，發(fā)展和振興煤機(jī)制造業(yè)，排在五大示范基地第一位，是振興山西省經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重大戰(zhàn)略。

2）市場優(yōu)勢

山西擁有豐富的煤炭資源和眾多的煤炭開采企業(yè)，為截齒產(chǎn)品提供了廣大的市場；作為國內(nèi)重要的老工業(yè)基地，擁有一大批生產(chǎn)裝備先進(jìn)和技術(shù)力量雄厚的非煤機(jī)制造企業(yè)，可以為煤機(jī)制造業(yè)提供良好的工藝支持和外圍合作環(huán)境。

3）技術(shù)研發(fā)力量優(yōu)勢

在省內(nèi)的太原理工大學(xué)等大專院校和煤科院等院所擁有一大批長期從事煤礦機(jī)械設(shè)計(jì)和科研的研發(fā)隊(duì)伍，充分調(diào)動其積極性可以加速采掘技術(shù)創(chuàng)新的步伐，提高煤機(jī) 行業(yè) 的整體實(shí)力。

4）區(qū)域優(yōu)勢

山西是國內(nèi)重要的老工業(yè)基地，在為煤服務(wù)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整中，培育了一批國內(nèi)少有的煤機(jī)企業(yè)集群，以太重煤機(jī)·太礦為龍頭，建成了中國一流的綜合機(jī)械化采煤成套設(shè)備制造基地。為截齒 行業(yè) 發(fā)展提供了良好的區(qū)域環(huán)境。

第四節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

企業(yè)要密切注意國家宏觀經(jīng)濟(jì)情況及有關(guān)政策、法規(guī)，增強(qiáng)決策層對經(jīng)濟(jì)形勢和政策變化的預(yù)測和判斷能力，提高管理層的應(yīng)變能力，根據(jù)政策的調(diào)整，及時(shí)制定企業(yè)對策，以避免和減少因政策變動而對公司產(chǎn)生的不利影響。

針對技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)，公司加強(qiáng)對研發(fā)的投入和管理，吸引優(yōu)秀的技術(shù)人才，建立完善公司內(nèi)部的技術(shù)創(chuàng)新機(jī)制，提高研發(fā)效率，縮短研發(fā)周期，保持和增強(qiáng)人才、技術(shù)和研發(fā)優(yōu)勢；由此規(guī)避技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)。

針對融資能力風(fēng)險(xiǎn)，公司同時(shí)進(jìn)行資產(chǎn)經(jīng)營和資本運(yùn)營，對公司的存量資產(chǎn)的變現(xiàn)周期較長的部分，通過與銀行簽訂協(xié)議，按比例實(shí)行轉(zhuǎn)讓貸款，保持公司較強(qiáng)的支付能力和業(yè)務(wù)運(yùn)作能力；公司還將開展資本運(yùn)營，進(jìn)行低成本擴(kuò)張，建立擁有獨(dú)立知識產(chǎn)權(quán)的產(chǎn)品體系，或者以委托加工形式，減少資金的支出數(shù)額，資本運(yùn)營還可擴(kuò)大公司規(guī)模，增強(qiáng)融資能力，保持資金的靈活運(yùn)轉(zhuǎn)。

針對經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)，公司應(yīng)提高經(jīng)營管理能力，積累管理經(jīng)驗(yàn)并且提高管理者的素質(zhì)和工作能力。另外，公司還應(yīng)將建立健全法人治理結(jié)構(gòu)，通過現(xiàn)代企業(yè)制度建設(shè)，強(qiáng)化企業(yè)管理，針對公司管理人員的特點(diǎn)，通過內(nèi)部組織管理培訓(xùn)和送出培訓(xùn)的方式并引進(jìn)外部管理人員提高公司的管理水平，保持公司經(jīng)營管理機(jī)制具有較強(qiáng)活力，以抵抗經(jīng)營管理風(fēng)險(xiǎn)。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問題，敬請來電垂詢：4008099707。特此說明。