第一節(jié) 電子 行業(yè) 與國家宏觀經(jīng)濟環(huán)境

一、05年經(jīng)濟運行從高速擴張期向穩(wěn)步增長期轉(zhuǎn)換

2005年前三季度，在“雙穩(wěn)健”的宏觀經(jīng)濟政策作用下，國民經(jīng)濟繼續(xù)朝著預(yù)期的方向發(fā)展，在合理調(diào)整中繼續(xù)實現(xiàn)了高增長。從增長與通脹的組合來看，今年是1998年以來宏觀經(jīng)濟運行最好的一年，即經(jīng)濟在實現(xiàn)高速增長的同時出現(xiàn)了既無通脹又無通縮的較理想狀態(tài)。但一些新的矛盾和問題需要高度重視:產(chǎn)能集中釋放將使生產(chǎn)過剩問題顯現(xiàn)，并導致企業(yè)效益下滑；內(nèi)外部因素導致出口增長面臨較大的不確定性；價格總水平不斷走低所帶來的通貨緊縮風險等。這些因素使今年后幾個月經(jīng)濟增長仍面臨一定的回調(diào)壓力。

2005年，經(jīng)濟增長總體上延續(xù)去年以來的調(diào)整走勢——小幅回落。估計前三季度GDP增長9.4％，同比微降0.1個百分點，比新一輪增長的峰值(2003年一季度同比增長10.3％)回落了1個百分點。今年宏觀經(jīng)濟運行呈現(xiàn)以下幾個主要特點:

一是經(jīng)濟增長呈現(xiàn)“三微調(diào)一穩(wěn)增”的穩(wěn)定調(diào)整特征。“三微調(diào)”即工業(yè)、投資、出口比去年同期均有小幅調(diào)整；“一穩(wěn)增”即消費需求保持穩(wěn)定增長，且有所加快。二是貿(mào)易順差急劇擴大，貿(mào)易增長嚴重失衡，“低進高出”的貿(mào)易增長格局，不僅加劇了人民幣升值壓力，增加了與其他國家的貿(mào)易摩擦，同時也給未來經(jīng)濟增長帶來較大的不確定性。三是物價漲幅回落到合理水平，通脹和通縮壓力均不大。

總體來看，經(jīng)過近兩年來的宏觀調(diào)控，經(jīng)濟增長已由高速擴張期向穩(wěn)定快速增長期轉(zhuǎn)換。從增長與通脹的結(jié)合來講，今年是1998年以來最好的一年，國民經(jīng)濟在高增長中實現(xiàn)了既無通脹又無通縮的較佳狀態(tài)。

預(yù)計四季度經(jīng)濟增長將在出口放慢及投資增長繼續(xù)調(diào)整的作用下繼續(xù)回落，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值將實現(xiàn)增長9.2％，比上年回落0.3個百分點。主要是因為投資增長回落緩慢和出口繼續(xù)保持超常規(guī)增長態(tài)勢。

固定資產(chǎn)投資增幅將繼續(xù)回落。一是房地產(chǎn)投資受宏觀調(diào)控以及地方政府、房地產(chǎn)商和消費者預(yù)期變化的影響，回落幅度可能加大。1－8月房地產(chǎn)投資同比增長22.3％，比年初回落了4.7個百分點，比上半年回落1.2個百分點。8月份國房景氣指數(shù)為101.86，比去年同月下降3.10點。預(yù)計全年房地產(chǎn)投資增長有可能回落至19％左右，為2000年以來的最低增幅。占固定資產(chǎn)投資比重較大的房地產(chǎn)投資增長顯著調(diào)整，將對下游相關(guān)產(chǎn)業(yè)投資產(chǎn)生明顯影響，進而導致整個投資增速放慢。

二是土地和信貸政策短期內(nèi)不會松動，其緊縮效應(yīng)還將繼續(xù)顯現(xiàn)。建設(shè)節(jié)約型社會對土地使用提出了更高的要求，目前在投資增長仍然較快的情況下，土地政策保持偏緊力度。同時，銀行貸款則繼續(xù)保持緊運行，尤其是中長期貸款增長明顯放慢，8月當月同比僅多增31億元，顯示金融機構(gòu)對中長期貸款仍然非常謹慎。此外，企業(yè)利潤明顯滑坡，企業(yè)投資能力和投資意愿有所減弱。這些方面都會導致投資增長繼續(xù)合理調(diào)整。

但是，也有一些有利因素將支撐固定資產(chǎn)投資不會出現(xiàn)大幅下滑。例如，目前煤炭、電力、鐵路運輸?shù)韧顿Y增速仍高達35％以上，近期新開工項目明顯增加，財政基建支出增長加快，這些跡象表明，下一階段國家重點建設(shè)項目將會繼續(xù)快速增長。

綜合判斷，初步預(yù)計全年全社會固定資產(chǎn)投資增長23％左右，同比回落3個百分點左右；城鎮(zhèn)固定資產(chǎn)投資增長25.5％，同比回落2.1個百分點。

消費需求將繼續(xù)平穩(wěn)較快增長自2004年4月我國社會消費品零售總額增速突破11％以后，一直保持在12％－13％的高位區(qū)間。未來幾個月在城鄉(xiāng)居民收入繼續(xù)較快增長和預(yù)期收入增加的帶動下，消費品市場仍將繼續(xù)平穩(wěn)較快增長，預(yù)計全年增長13％左右，扣除價格因素實際增長12％，比去年加快1.8百分點。

出口將明顯回落，順差可達790億美元今年后幾個月出口增長面臨較大的調(diào)整壓力。近期國際油價再度暴漲，將在一定程度上降低世界經(jīng)濟和貿(mào)易增長速度，從而降低我國的外貿(mào)需求。加之受去年四季度基數(shù)過高、我國與其他國家的貿(mào)易摩擦加大等因素影響，四季度出口增長可能出現(xiàn)較大幅度的回落。不過，前三季度出口一直保持30％以上的高增長為全年奠定了堅實的基礎(chǔ)。因此，今年我國出口將再次實現(xiàn)超常增長，預(yù)計全年出口增長25％左右，進口增長18％，貿(mào)易順差創(chuàng)歷史紀錄，達790億美元左右。

此外，預(yù)計全年規(guī)模以上工業(yè)增加值增長16％左右，比去年回落0.7個百分點左右；居民消費價格同比上漲2.3％，比上年回落1.6個百分點，工業(yè)品出廠價格同比增長5％，比上年回落1.5個百分點。

二、06年宏觀經(jīng)濟總體向好

2006年，國民經(jīng)濟發(fā)展所面臨的國內(nèi)外宏觀環(huán)境總體向好。經(jīng)濟增長既面臨繼續(xù)調(diào)整的壓力，也面臨產(chǎn)能釋放過快所導致的供給過剩壓力。從歷史經(jīng)驗判斷，明年經(jīng)濟面臨調(diào)整的可能性較大，如果宏觀經(jīng)濟政策把握不當或外部環(huán)境惡化，調(diào)整的幅度可能會比較大。因此，宏觀經(jīng)濟政策一方面要適度控制投資增長，另一方面要努力挖掘消費增長的巨大潛力，使內(nèi)需增長后勁充足。

體制方面:進一步深化經(jīng)濟體制改革仍將是明年政府工作的重要任務(wù)，這將為2006年乃至整個“十一五”經(jīng)濟加快發(fā)展提供一個寬松而良好的環(huán)境。

一是明年政府機制改革將會邁出更大步伐，中央和地方政府職能加速向公共管理和服務(wù)型轉(zhuǎn)變，有利于完善我國宏觀決策機制，減少政府對市場的干預(yù)，為企業(yè)提供更加穩(wěn)定和寬松的體制環(huán)境。同時，政府管理更加向公共部門傾斜，有利于短腿或弱勢部門加快發(fā)展。

二是財稅體制改革將會有新的舉措。明年有望加快稅制改革，在企業(yè)所得稅從生產(chǎn)型向消費型轉(zhuǎn)變(由東北試點逐步向全國更大范圍推廣)以及提高個人所得稅起征點等方面均會有新的舉措，這些將有利于減輕地方和企業(yè)負擔，提高居民的購買力水平。

三是投融資體制改革將進一步深化。投資體制在政府與市場的關(guān)系、中央與地方政府投資事權(quán)等方面改革均可能有新的突破。目前地方政府投資沖動仍很強烈，投資增長過熱的體制基礎(chǔ)仍然存在。繼續(xù)深化改革，有利于市場機制作用的發(fā)揮和抑制地方政府的投資沖動行為。金融方面將進一步完善與市場經(jīng)濟相適應(yīng)的監(jiān)管和服務(wù)體系。資本市場方面股權(quán)分置改革全面推開，它不僅是金融領(lǐng)域推進資本市場改革開放和穩(wěn)定發(fā)展的關(guān)鍵，而且是整個國家“深度市場化”改革的重大制度性變遷。這對提高上市公司的發(fā)展能力、激活資本市場、擴大直接融資比重都將會產(chǎn)生重大影響。

四是壟斷部門和服務(wù)領(lǐng)域的改革可能也有新的突破。今年壟斷部門的改革在推進過程中阻力不小，明年有望繼續(xù)加大和深化這一領(lǐng)域的改革，特別是醫(yī)療、教育體制將會在總結(jié)經(jīng)驗教訓的基礎(chǔ)上提出新的改革舉措。壟斷領(lǐng)域的改革，一方面有利于增加公共產(chǎn)品的供給和提高公共產(chǎn)品的質(zhì)量；另一方面將進一步降低私營企業(yè)門檻、拓寬民營企業(yè)成長的空間。此外，服務(wù)業(yè)對內(nèi)對外開放步伐將會明顯加快，如金融業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)的開放度會越來越廣。

五是要素市場的改革將明顯加快，收入分配領(lǐng)域和社會保障體制的改革都將會繼續(xù)穩(wěn)步推進。

宏觀經(jīng)濟政策總體上在繼續(xù)保持連續(xù)性、穩(wěn)定性的同時，將會針對供給和需求兩方面出現(xiàn)的新問題，采取靈活的微調(diào)措施，使經(jīng)濟在短期和中長期供需基本平衡的基礎(chǔ)上實現(xiàn)快速增長目標。按照“五個統(tǒng)籌”和構(gòu)建和諧社會的要求，政策上將更加強調(diào)經(jīng)濟與社會的協(xié)調(diào)發(fā)展、東部發(fā)達地區(qū)與中西部欠發(fā)達地區(qū)間的協(xié)調(diào)發(fā)展、城鄉(xiāng)間的協(xié)調(diào)發(fā)展、城市及鄉(xiāng)村各收入群體之間的協(xié)調(diào)發(fā)展，等等。此外，農(nóng)村經(jīng)濟政策在保持穩(wěn)定不變的前提下，明年還將會繼續(xù)采取有效措施，如減免農(nóng)村學雜費，加強對農(nóng)村的公共設(shè)施和服務(wù)的投入等，這將有利于提高農(nóng)民收入和促進農(nóng)村經(jīng)濟繁榮。總體來看，2006年經(jīng)濟發(fā)展所面臨的政策和體制環(huán)境總體向好，將為06年及整個“十一五”經(jīng)濟持續(xù)快速增長提供良好的環(huán)境。

面臨油價高漲等外部不確定因素總體來講，2006年世界經(jīng)濟仍將會繼續(xù)保持平穩(wěn)增長，但面臨的不確定因素依然較多，這對我國出口以及利用外資增長將會構(gòu)成一定壓力。

受國際油價攀升和颶風影響，今年美國經(jīng)濟增長比上年有所放慢，這雖然對2006年美國經(jīng)濟增長產(chǎn)生一定影響，但隨著美國財政刺激措施逐步奏效以及災(zāi)后重建投入的增加，將會刺激美國國內(nèi)需求回升和就業(yè)增加，特別是制造業(yè)將會明顯回升；美國財政赤字有所好轉(zhuǎn)，美元止跌回升，使經(jīng)濟增長的環(huán)境明顯改善。這些有利因素將使美國經(jīng)濟繼續(xù)處于3％－4％的平穩(wěn)增長期。

歐元區(qū)經(jīng)濟則很難走出低迷。最近歐盟委員會把05年歐元區(qū)經(jīng)濟增長率預(yù)期從原來的2.3％調(diào)低到2％。由于區(qū)內(nèi)失業(yè)率居高難下，消費需求不振，加之國際原油價格持續(xù)上漲和歐元貶值，2006年歐元區(qū)經(jīng)濟增長仍然乏力。

日本經(jīng)濟將繼續(xù)保持平穩(wěn)增長。隨著日本銀 行業(yè) 好轉(zhuǎn)、信息技術(shù)領(lǐng)域調(diào)整取得進展，個人消費以及民間設(shè)備投資開始復(fù)蘇，日本經(jīng)濟有望繼續(xù)回升。但國際油價上漲帶來的全球經(jīng)濟減速以及日元升值等，將會影響日本經(jīng)濟平穩(wěn)增長。近日國際貨幣基金組織(I.M.F)對日本今年的經(jīng)濟增長預(yù)測從此前的0.8％上調(diào)至1.8％，預(yù)計2006年日本經(jīng)濟將增長1.7％?？傊?，三大經(jīng)濟體的穩(wěn)定增長將為我國出口增長提供較強的支撐作用。

但是，2006年世界經(jīng)濟面臨的不確定性依然較多，主要是:國際原油價格波動，世界性的房地產(chǎn)泡沫，以及近年來頻繁發(fā)生的恐怖襲擊事件和自然災(zāi)害。特別是國際原油價格如果真像一些專家預(yù)計的那樣繼續(xù)大幅攀升，將給世界經(jīng)濟增長帶來明顯不利的影響。我們認為，隨著伊拉克大選穩(wěn)定后，明年中東局勢有望穩(wěn)定，石油供給將會增加，石油價格有可能逐步穩(wěn)定在50－60美元?？傮w來看，2006年我國經(jīng)濟所面臨的外部環(huán)境基本樂觀，但對一些問題不容忽視。

最近國內(nèi)市場供大于求的矛盾(特別是在許多工業(yè)品市場上)有加大的趨勢。今年中期以后，鋼材、水泥、電解鋁等價格開始走低，鋼材價格最大跌幅達每噸1000元左右，主要是因為產(chǎn)能集中釋放、供過于求的矛盾顯現(xiàn)，導致 行業(yè) 庫存增加、價格大幅回落、利潤下降。

商務(wù)部最近公布的《600種主要消費品和300種主要生產(chǎn)資料商品供求狀況調(diào)查報告》稱，今年中國商品市場出現(xiàn)部分 行業(yè) 庫存增加、供求關(guān)系發(fā)生逆轉(zhuǎn)的新情況。600種主要消費品中，供求基本平衡的商品只占26.7％，供過于求的商品占73.3％，沒有供不應(yīng)求的商品。上半年生產(chǎn)資料市場供需差率由一季度的－0.61％轉(zhuǎn)化為1.15％。

此外，近兩年相對緊缺的煤電也出現(xiàn)過剩苗頭。7月中旬以來，山西、山東、河南、安徽等主要產(chǎn)煤區(qū)的煤炭出礦價格降幅達到10－20％，煤炭庫存開始增加。電力供求缺口縮小，缺電的省份從去年的25個減少到目前的少數(shù)省份，前期四部委聯(lián)合發(fā)文緊急叫停了32個違規(guī)電站，電力過剩也將在一兩年內(nèi)出現(xiàn)。種種跡象表明，我國市場供大于求的矛盾有再次明顯加大的趨勢，2006年這一矛盾可能更加突出。供求結(jié)構(gòu)如果得不到很好的調(diào)整，預(yù)計到2007年或最遲到2008年，我國將有可能出現(xiàn)較嚴重的生產(chǎn)過剩，最終可能使我國經(jīng)濟再次陷入通貨緊縮的危險。

2006年，我國新一輪經(jīng)濟長期增長的內(nèi)在動力仍然存在，經(jīng)濟仍將會保持8％以上的快速增長水平。在前兩年調(diào)整的基礎(chǔ)上明年經(jīng)濟繼續(xù)調(diào)整，不僅有利于緩解短期結(jié)構(gòu)性矛盾，而且將為整個“十一五”經(jīng)濟實現(xiàn)平穩(wěn)快速增長創(chuàng)造有利條件。

2006年是第十一個五年計劃的開局之年，從歷史經(jīng)驗判斷，我們認為明年經(jīng)濟調(diào)整的可能性較大。但如果宏觀經(jīng)濟政策把握不當或外部環(huán)境惡化，也有可能結(jié)束增長周期轉(zhuǎn)入新一輪調(diào)整，開始進入下降通道。

2006年成為調(diào)整起步年的概率較大。原因有:(1)新一輪長期經(jīng)濟增長的內(nèi)在動力仍在。這明顯不像“九五”，“九五”舊動力明顯減弱，新動力沒有形成，因此繼續(xù)調(diào)整成為一個內(nèi)在趨勢。受居民收入水平提高及城市化加快等需求因素影響，以“住、行”為主導的新一輪消費結(jié)構(gòu)升級仍繼續(xù)深化，“十一五”經(jīng)濟增長有強勁的內(nèi)在需求支持。(2)“十一五” 規(guī)劃 ，將會繼續(xù)把加快經(jīng)濟發(fā)展作為主要任務(wù)，同時強調(diào)經(jīng)濟社會發(fā)展各方面的穩(wěn)定、協(xié)調(diào)和可持續(xù)性。而且加快改革，促進體制創(chuàng)新在“十一五” 規(guī)劃 中將占有重要位置。宏觀經(jīng)濟政策也是中性偏積極的。這些都會促使“十一五”經(jīng)濟繼續(xù)處于快速增長軌道。(3)05年至2006年的經(jīng)濟增長調(diào)整使一些 行業(yè) 投資過熱、國民經(jīng)濟增長不平衡(投資增長過快投資率過高、消費增長偏慢消費率低)等問題得到緩解，且煤電油運緊張問題隨著投資降溫得到很大緩解。這有利于07年以后國民經(jīng)濟繼續(xù)保持一段時間的高速增長。

第二節(jié) 人民幣升值對我國電子制造業(yè)的影響

電子信息產(chǎn)品制造業(yè)(含軟件業(yè))是國家的支柱 行業(yè) ，2004年全 行業(yè) 銷售收入達到2.65萬億元，增加值達到5650億元，占GDP的4.5%；同時，電子信息產(chǎn)品制造業(yè)又是中國的出口大戶，2004年出口額達到2075億元，占全國外貿(mào)出口的1/3強?？梢圆豢鋸埖卣f，人民幣升值對電子信息產(chǎn)品制造業(yè)的影響直接關(guān)系到國家經(jīng)濟的整體走勢。本文擬從生產(chǎn)銷售(存量)和投資(增量)兩個角度，初步 分析 一下人民幣升值對電子信息產(chǎn)品制造業(yè)的影響。

一、出口利潤空間降低

人民幣升值后，以人民幣計算的商品成本會提高，如果出口價格不變，將會降低出口商品的利潤空間，對出口企業(yè)不利。以人民幣計算的進口商品價格將下降，增強了進口企業(yè)的購買力，對進口企業(yè)有利。具體影響情況需要仔細 分析 中國電子信息產(chǎn)品的出口結(jié)構(gòu)。

中國電子信息產(chǎn)品出口有兩大特點，可簡單概括為兩高。一是進來料加工貿(mào)易出口比例高。2004年中國電子信息產(chǎn)品出口中，進料加工貿(mào)易1539.6億美元，占出口總額的74.2%；來料加工貿(mào)易306.7億美元，占出口總額的14.8%；一般貿(mào)易出口160.3億美元，占出口總額的7.7%；保稅區(qū)倉儲轉(zhuǎn)口貨物貿(mào)易出口60.6億美元，占出口總額的2.9%。二是外資企業(yè)出口比例高。2004年三資企業(yè)共出口1780.1億美元，占全部出口的85.8%，其中外商獨資企業(yè)出口1309.8億美元，占出口總額的63.1%；中外合資企業(yè)共出口429.4億美元，占出口總額的20.7%。國有企業(yè)出口194.5億美元，占出口總額的9.4%。民營企業(yè)出口64.5億美元，占出口總額的3.1%。

大量的出口是外資企業(yè)在國內(nèi)進行加工組裝，中國在出口貿(mào)易中主要賺取的是加工費，而不是產(chǎn)品價格差。

為簡化 分析 ，我們假設(shè)：(一)外企主要持有美元，內(nèi)資企業(yè)主要持有人民幣；(二)外企本地化采購比例為30%，內(nèi)資企業(yè)國際化采購比例為40%。由于外企本地化采購和內(nèi)資企業(yè)國際化采購都需要進行幣種兌換，粗略認為在外企銷售收入中的30%部分會受到匯率變化影響，在內(nèi)資企業(yè)銷售收入中的40%部分會受到匯率變化影響。計算出電子信息內(nèi)外資企業(yè)采購銷售結(jié)構(gòu)。

假定國際、國內(nèi)價格剛性(競爭激烈，個別企業(yè)很難控制電子信息產(chǎn)品國際價格)，那么：對持有美元的外企來說，國際采購、國際銷售部分，兩頭在外，基本不受人民幣升值影響；國際采購、國內(nèi)銷售部分，因為國內(nèi)價格不變，人民幣升值后以美元衡量的銷售收入和利潤將增加；國內(nèi)采購、國內(nèi)銷售部分，盡管采購成本在增加，但以美元衡量的銷售收入和利潤有所上升；國內(nèi)采購、國際銷售部分，產(chǎn)品利潤將根據(jù)升值比例下降，負面影響較大。從表二可見，外企總收入中的16.7%受人民幣升值的不利影響較顯著。同樣道理，對持有人民幣的內(nèi)資企業(yè)來說，國內(nèi)采購、國內(nèi)銷售部分基本不受影響；國際采購、國內(nèi)銷售部分，利潤將增加；國際采購、國際銷售，由于采購成本的降低抵消了產(chǎn)品出口利潤下降，影響不大；國內(nèi)采購、國際銷售部分，利潤將下降。從表二可見，內(nèi)資企業(yè)總收入中的5.5%受人民幣升值的不利影響較顯著。

總體來看，總收入中的22.2%，即五分之一多一點在人民幣升值后將出現(xiàn)利潤下降，應(yīng)該說對總收入的影響有限。這22.2%部分均屬于國際銷售部分，按2004年數(shù)據(jù)測算相當于全部出口的34.3%，即出口中的三分之一強將受到顯著影響，這個比例不容忽視。

二、全方位化解經(jīng)營風險

1、樹立匯率風險意識，構(gòu)建浮動匯率下的國際采購銷售體系。

在浮動匯率下，企業(yè)一定要轉(zhuǎn)變觀念，重視匯率風險，尤其對國際采購量大的企業(yè)，匯率變動對企業(yè)采購成本和銷售利潤的影響非常大。因此，一方面要加強對產(chǎn)品的國際市場波動的預(yù)測能力，提前制定針對不同貨幣市場的國際采購和國際銷售計劃，保持在貨幣支付中的主動性；另一方面要增強匯率風險管理能力，在采購小組或營銷小組中增加懂得匯率知識的成員，及時跟蹤國際匯率變化，逐漸在國際采購和銷售的貨幣支付中引入掉期、遠期等衍生金融工具，規(guī)避匯率風險。

2、增強技術(shù)創(chuàng)新能力，提高品牌的國際知名度和美譽度，減少人力成本優(yōu)勢弱化的不利影響。

企業(yè)要加大研發(fā)投入，提高技術(shù)創(chuàng)新水平，進一步加大技術(shù)含量高、附加價值高的出口商品比重，擺脫單純依靠人力成本低廉、價格便宜的國際競爭局面。

要逐步由經(jīng)營產(chǎn)品向經(jīng)營品牌過渡，提高企業(yè)品牌、產(chǎn)品品牌在國際市場的影響力，真正形成若干具有國際競爭力的品牌，確保企業(yè)在國際市場中的持久競爭優(yōu)勢。

3、海外擴張要明晰定位，選準方式，謹慎而行。

在實施海外擴張戰(zhàn)略時，應(yīng)該充分考慮企業(yè)自身的條件，首先確定"走出去"的目的，是希望獲得國際市場，還是希望占有國際資源，還是希望獲得先進技術(shù)等，一定要清楚自己究竟最想得到什么。

其次要根據(jù)目的，選擇"走出去"的方式，是直接設(shè)廠還是海外并購、戰(zhàn)略合作等；再次，實施跨國并購要謹慎。在全球眾多并購案例中，真正取得了預(yù)期效果的并不多。近期國內(nèi)企業(yè)的幾宗跨國并購的效果并不理想，這也是前車之鑒。

三、投資：加大海外拓展力度

中國經(jīng)濟具有明顯的投資拉動特征，電子信息 行業(yè) 也不例外。2004年電子信息全 行業(yè) 固定資產(chǎn)投資穩(wěn)步增長，全年500萬元以上項目完成固定資產(chǎn)投資為1273.4億元，同比增長38.4%，高出全國固定資產(chǎn)投資增速9.8個百分點?？鐕静粩鄬⑵渖a(chǎn)環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移至中國，也是拉動中國電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要動力。從1985到2003年，外商對我國電子信息產(chǎn)業(yè)的投資總額累計近1000億美元，目前，《財富》全球500強中90%的電子信息企業(yè)都已在中國投資。因此，從生產(chǎn)銷售角度的 分析 ，僅僅是弄明白了人民幣升值對企業(yè)存量資產(chǎn)的自我積累自我增長的影響，而實際上新增投資對整個 行業(yè) 增長的影響更為重要。

1、國外投資人：對跨國公司投資外流的影響不大。

影響國外投資人國際投資決策的主要是該國的經(jīng)濟環(huán)境和比較優(yōu)勢(資源稟賦)。吸引國外投資人來中國投資的原因有許多。宏觀環(huán)境方面是中國政治穩(wěn)定，經(jīng)濟發(fā)展形勢良好。比較優(yōu)勢方面，一是中國勞動力資源豐富，而且成本較低；二是中國擁有一個13多億人口的巨大市場；三是土地成本較低。人民幣升值將導致勞動力成本和土地成本上升，比較優(yōu)勢有所減弱，部分外資可能流入周邊土地資源和人力成本相對便宜的國家。

但是，據(jù)有關(guān)資料顯示，中國國有制造業(yè)企業(yè)職工的年平均工資為9590元，月平均工資近800元；城鎮(zhèn)集體所有制制造業(yè)企業(yè)年平均工資為6088元，月平均工資僅507元，近年來增幅有限。按照現(xiàn)行匯率折算，中國國有制造業(yè)職工的周工資只有22.68美元，分別相當于泰國的38.33%，馬來西亞的28.7%，韓國的9.2%，我國臺灣地區(qū)的6.8%，我國香港地區(qū)的5.1%，美、日、德的4%左右。

根據(jù)中國漸進式改革的總體思路和以往改革發(fā)展的實踐，可以判斷，即使人民幣匯率調(diào)整，也將是小幅度、逐步的。參考日本匯率變化情況，廣場協(xié)議后，日元升值86%，按照人民幣兌美元比例下降一半計算，中國較泰國、馬來西亞相比，仍然可保持一定的人力成本優(yōu)勢。而且，外資選擇一個地區(qū)投資是一個非常復(fù)雜的決策，不可能僅僅憑借人力成本低或土地便宜等簡單因素就可以決定，還要受到該國的政治形勢、經(jīng)濟環(huán)境、文化傳統(tǒng)以及以前投資的經(jīng)驗、對該國的熟悉情況等多方面因素影響，可以樂觀估計，在人民幣有限升值幅度條件下，對吸引外資的負面影響不會很大。

2、國內(nèi)投資人：將刺激國內(nèi)企業(yè)加大海外投資力度。

人民幣升值將會刺激國內(nèi)企業(yè)加大海外投資力度，這一點從日本當年的經(jīng)驗可以看出。1985年廣場協(xié)議簽訂后，日元迅速升值，刺激日本企業(yè)大幅度增加對外投資，在海外購置資產(chǎn)，建立生產(chǎn)基地。日本在海外的純資產(chǎn)迅速增加，1986年達1804億美元，超過號稱"食利大國"的英國(1465億美元)躍居世界第一。2002年末，日本的海外純資產(chǎn)余額達1753080億日元，按當年12月的平均匯率折算，約為14338億美元，與"廣場協(xié)議"前的1984年相比，增大了18倍以上。

我國電子信息企業(yè)經(jīng)過多年的扎實積累，部分企業(yè)已具備一定"走出去"的實力，如在新一屆電子信息百強企業(yè)中，排第一位的海爾集團銷售收入已經(jīng)超過1000億元，第二、第三名京東方科技集團股份有限公司、TCL集團股份有限公司收入也都在400億元以上。這些大企業(yè)目前已進入向外擴張的成長期，近期海外投資、跨國購并非常頻繁，如：TCL集團相繼收購湯姆遜公司的彩電資產(chǎn)、阿爾卡特公司的手機資產(chǎn)；京東方收購韓國現(xiàn)代的生產(chǎn)線；聯(lián)想集團收購了IBM全球PC業(yè)務(wù)；海爾集團已經(jīng)在美國等多國設(shè)立生產(chǎn)基地?？梢灶A(yù)計，人民幣升值對這些計劃在海外擴張的企業(yè)是一個利好，將進一步刺激其加大赴海外投資的力度，但對希望承接沿海發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移的中西部地區(qū)可能失去一些發(fā)展的機會。

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