第一節(jié) 合金鋼 行業(yè) 發(fā)展?fàn)顩r 分析

2000年合金鋼占全部鋼材的比例為5.06%，2001年合金鋼比5.87%，2002年合金鋼比6.17%，2003年合金鋼比6.65%，2004年合金鋼比6.87%，2005年合金鋼比7.01%。

2006年重要特殊鐵合金的市場價格總體較2005年呈現(xiàn)下降趨勢，下降過程中將受到人民幣匯率、能源以及國際基金問題的影響，并對特殊合金市場供求關(guān)系產(chǎn)生影響和制約，在總體趨勢下調(diào)過程中，波動幅度及頻率顯著增加。鎢鐵的價格在15萬元/噸—22萬元/噸之間波動；鉬鐵的價格在17萬元/噸—31萬元/噸之間波動；釩鐵的價格在14萬元/噸—20萬元/噸之間波動；鎳的價格在11萬元/噸—15萬元/噸之間波動。

2008年，全國10家特鋼生產(chǎn)企業(yè)鐵合金需求預(yù)測如下：鎢鐵2600噸，鎳71500噸(包括鎳鐵、燒結(jié)鎳)，鉬鐵:15000噸左右，釩鐵4600噸。

第二節(jié) 鐵路產(chǎn)業(yè)發(fā)展情況 分析

目前我國主要的鐵路類上市公司PE、PB值已高出國際平均水平，與亞洲國家的估值水平較為接近。但考慮到我國鐵路剛剛進(jìn)入大建設(shè)時期，相應(yīng)公司的業(yè)績將會在未來幾年逐步體現(xiàn)，鐵路 行業(yè) 及相關(guān)企業(yè)未來的發(fā)展前景較好。

1、大規(guī)模鐵路建設(shè)加速推進(jìn)

對比“十五” 規(guī)劃 和“十一五” 規(guī)劃 建議，交通運輸中的各個子 行業(yè) 在政策支持力度的排名上發(fā)生了較大變化，鐵路成為最優(yōu)先扶持的 行業(yè) 。

“十一五”期間的主要建設(shè)里程目標(biāo)是：建設(shè)新線17000公里，其中客運專線7000公里；建設(shè)既有線復(fù)線8000公里；既有線電氣化改造15000公里。2010年全國鐵路營業(yè)里程達(dá)到9萬公里以上，復(fù)線、電化率均達(dá)到45%以上，快速客運網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到20000公里以上，煤炭通道總能力達(dá)到18億噸，西部路網(wǎng)總規(guī)模達(dá)到35000公里，形成覆蓋全國的集裝箱運輸系統(tǒng)。

鐵路“十一五” 規(guī)劃 對鐵路建設(shè)資金也提出了明確的量化目標(biāo)：基本建設(shè)投資達(dá)到1.25萬億元，相當(dāng)于“十五”期間鐵路總投資的3.96倍，平均每年2500億元，投資增速在交通運輸各子 行業(yè) 中高居榜首。

2007年1-5月份鐵路固定資產(chǎn)投資413.21億元，累計同比增長了-3.8％，基本建設(shè)投資為341.34億元，同比增長了-2.9％。前4個月增速下降估計是與投資的階段性有關(guān)，未來的增長趨勢沒有改變。

2、專用設(shè)備及配件業(yè)高度景氣

鐵路大建設(shè)的序幕已經(jīng)拉開，而這將主要用于鐵路線固定設(shè)施的投資、鐵路裝備的投資以及鐵路運輸，其中鐵路裝備可分為鐵路專用設(shè)備及配件制造、機(jī)車車輛配件制造以及機(jī)車車輛及動車組制造。龐大的投資規(guī)模，將帶動相關(guān)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

我們比較看好鐵路裝備業(yè)和鐵路運輸業(yè)的發(fā)展前景，而鐵路固定設(shè)施的建設(shè)由于 行業(yè) 競爭比較激烈，毛利率較低，難以給相關(guān)公司帶來實質(zhì)性的變化。在鐵路裝備業(yè)中，鐵路專用設(shè)備及配件業(yè)的 行業(yè) 景氣度最高。從銷售收入增速看，2006年以來鐵路專用設(shè)備及配件業(yè)的銷售收入增速已經(jīng)超過機(jī)車車輛配件和機(jī)車整車。從毛利率水平看，鐵路專用設(shè)備及配件業(yè)在20％左右，而機(jī)車車輛配件業(yè)的毛利率水平只有16％，機(jī)車整車毛利率水平則在10％左右。

3、借資本市場融資不可避免

鐵道部目前扮演著資產(chǎn)擁有者和 行業(yè) 管理者以及鐵路運輸服務(wù)提供者的雙重角色。而要解決我國鐵路發(fā)展投資長期不足的問題，必須深化改革，消除社會資本進(jìn)入鐵路的障礙，拓寬鐵路融資渠道，走“政府主導(dǎo)，多元化投資，市場化運作”的改革道路。

事實上，從2006年開始，我國的鐵路投融資體制改革就取得了重大突破。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，到2006年底，結(jié)合新線建設(shè)，新組建的由鐵路、地方政府、戰(zhàn)略投資者組成的合資鐵路公司達(dá)到26家，總里程約7000公里。全年發(fā)行鐵路建設(shè)債券400億元。

利用資本市場，以存量換增量，擴(kuò)大融資規(guī)模已成為鐵路融資的一種主要方式。鐵道部在2006年的工作總結(jié)中就明確表示要推動大秦、廣深、鐵龍三個上市公司實現(xiàn)再融資，繼續(xù)推進(jìn)新的股份制改造項目。從目前這種發(fā)展趨勢看，鐵道部通過資產(chǎn)注入等方式利用已上市的鐵路公司募集更多的鐵路建設(shè)資金是自然而然的事情。
 

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