第一節(jié) 投資環(huán)境風(fēng)險及防范措施

投資環(huán)境，就是指一國或地區(qū)對于開展投資活動所具有的外部條件。它是投資賴以進(jìn)行的基礎(chǔ)和前提。從系統(tǒng)論的觀點看，一個國家或地區(qū)的投資環(huán)境是一個巨大系統(tǒng)。它一般由以下6個要素構(gòu)成：政治環(huán)境、經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會文化環(huán)境、法律環(huán)境、服務(wù)環(huán)境、自然環(huán)境。

中密度纖維板 行業(yè) 投資需對以上環(huán)境因素作認(rèn)真考察與評估，只有在地方經(jīng)濟(jì)政治環(huán)境好、法律對 行業(yè) 發(fā)展有更多鼓勵政策等環(huán)境時才利于 行業(yè) 的發(fā)展。

第二節(jié) 技術(shù)風(fēng)險及防范措施

1、技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險概念

技術(shù)創(chuàng)新是企業(yè)家抓住市場信息的潛在盈利機(jī)會、以獲取商業(yè)利益為目標(biāo)，重新組織生產(chǎn)條件和要素，建立起效能更強(qiáng)、效率更高和費用更低的生產(chǎn)經(jīng)營系統(tǒng)，從而推出新的產(chǎn)品，新的生產(chǎn)（工藝）方法，開辟新的市場，獲得新的原材料或半成品供給來源或建立企業(yè)新的組織。這個過程可分為五個階段：R&D階段，設(shè)計階段，試制階段，生產(chǎn)階段和銷售階段。企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新的成敗就取決于以上各階段的工作是否順利進(jìn)行。由于技術(shù)本身具有隱蔽性、潛在性和復(fù)雜性，決定了技術(shù)創(chuàng)新的影響因素、成功與否以及其所帶來的社會及經(jīng)濟(jì)效益具有極大的不確定性。本文所指的技術(shù)創(chuàng)新風(fēng)險是由于內(nèi)外環(huán)境的不確定性、技術(shù)本身的難度和復(fù)雜性及企業(yè)自身技術(shù)能力有限性等因素所造成的企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新活動的不確定性。這種不確定性也就是我們通常所說的風(fēng)險。

2、技術(shù)風(fēng)險 分析

技術(shù)風(fēng)險主要來自技術(shù)創(chuàng)新的構(gòu)思和實施階段。企業(yè)的技術(shù)包括物化技術(shù)和組織管理技術(shù)，以及準(zhǔn)確和可靠地對創(chuàng)新技術(shù)對象、水平、結(jié)構(gòu)、發(fā)展過程的預(yù)測和確定能力。由于技術(shù)創(chuàng)新的主體受技術(shù)水平和其他多方面因素的影響，不可能對創(chuàng)新技術(shù)的成果轉(zhuǎn)化和投放市場的前景作出完全預(yù)測，從而產(chǎn)生技術(shù)風(fēng)險。技術(shù)風(fēng)險的種類很多，其主要類型是技術(shù)不足風(fēng)險、技術(shù)開發(fā)風(fēng)險、技術(shù)保護(hù)風(fēng)險、技術(shù)使用風(fēng)險、技術(shù)取得和轉(zhuǎn)讓風(fēng)險。其成因一方面源于技術(shù)開發(fā)自身規(guī)律的影響，這些規(guī)律包括技術(shù)創(chuàng)新外部環(huán)境的不確定性，如國家 產(chǎn)業(yè)政策 、能源政策、生產(chǎn)力布局政策等的變化，社會經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，替代技術(shù)的出現(xiàn)，消費者需求的變化，競爭對手的出現(xiàn)，企業(yè)生產(chǎn)條件的變化等；還源于技術(shù)創(chuàng)新的艱難性和復(fù)雜性，使人們對于技術(shù)風(fēng)險因素測試發(fā)生困難，對技術(shù)項目的投資預(yù)算失準(zhǔn)，對技術(shù)開發(fā)周期計算不實；同時技術(shù)開發(fā)風(fēng)險還來自企業(yè)和個人的主觀原因，即企業(yè)自身實力不濟(jì)，對技術(shù)開發(fā)的調(diào)研 分析 欠細(xì)致，對開發(fā)項目的組織和管理不銜接配套等等。此外，其他企業(yè)、組織和個人的非法侵害也會給企業(yè)帶來很大的損失。

3、技術(shù)風(fēng)險防范

針對技術(shù)風(fēng)險，企業(yè)可采用如下策略：首先是重視技術(shù)方案的咨詢論證，就技術(shù)方案的可行性進(jìn)行 研究 ，對項目方案的風(fēng)險水平與收益水平進(jìn)行比較，對方案實施后的可能結(jié)果進(jìn)行預(yù)測。其次，應(yīng)改善內(nèi)部組織，建立有利于技術(shù)創(chuàng)新的生產(chǎn)過程組織。第三，通過選擇合適的技術(shù)創(chuàng)新項目組合，進(jìn)行組合開發(fā)創(chuàng)新，降低整體風(fēng)險。第四，建立健全技術(shù)開發(fā)的風(fēng)險預(yù)警系統(tǒng)，及時發(fā)現(xiàn)技術(shù)開發(fā)和生產(chǎn)過程中的風(fēng)險隱患。第五，建立健全有關(guān)技術(shù)管理的內(nèi)部控制制度，加強(qiáng)對技術(shù)資產(chǎn)的監(jiān)督管理。

第三節(jié) 市場風(fēng)險及防范措施

市場風(fēng)險是來自多方面的，主要包括：利率風(fēng)險、匯率風(fēng)險、商品價格風(fēng)險、股票價格風(fēng)險。匯率的變化，比如人民幣升值，對于進(jìn)出口企業(yè)相當(dāng)于商品價格的下降，即企業(yè)利潤下滑。而商品價格是根據(jù)市場的供求關(guān)系而決定的，一旦消費者的需求偏好改變，或者有其他企業(yè)的更好的產(chǎn)品而導(dǎo)致產(chǎn)品的消費量下降，企業(yè)不得不采取低價策略時，企業(yè)的利潤會出現(xiàn)下滑。

市場風(fēng)險防范：中密度纖維板要把企業(yè)做大做強(qiáng)，必須不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，增加產(chǎn)品品種，參與市場競爭。生產(chǎn)規(guī)模的大型化，是發(fā)達(dá)國家一些企業(yè)所走的成功路子，也是纖維板業(yè)發(fā)展成功的重要因素之一。大型的纖維板企業(yè)由于生產(chǎn)規(guī)模大，除了先進(jìn)技術(shù)和裝備的效率可以得到充分發(fā)揮，其原材料消耗和管理費用可得到減少外，企業(yè)還可以集中一部分科研人員，對市場信息進(jìn)行收集、整理，不斷研發(fā)新產(chǎn)品和提高質(zhì)量，使企業(yè)產(chǎn)品的品種、質(zhì)量和價格能始終占領(lǐng)市場。

第四節(jié) 財務(wù)風(fēng)險及防范措施

1、財務(wù)風(fēng)險 分析

財務(wù)風(fēng)險是指公司財務(wù)結(jié)構(gòu)不合理、融資不當(dāng)而導(dǎo)致投資者預(yù)期收益下降的風(fēng)險。財務(wù)風(fēng)險主要來自融資而產(chǎn)生的財務(wù)杠桿作用。股份公司在營運中所需要的資金一般都來自發(fā)行股票和債務(wù)兩個方面，其中債務(wù)的利息負(fù)擔(dān)是一定的，如果公司資金總量中債務(wù)比重過大，或是公司的資金利潤率低于利息率，就會使股東的可分配盈利減少，股息下降，股票投資的財務(wù)風(fēng)險增加；反之，當(dāng)公司的資金利潤率高于債務(wù)的利息率時，會給股東帶來收益增長效應(yīng)，所以說財務(wù)杠桿作用猶如一把雙刃劍。

財務(wù)風(fēng)險，實質(zhì)是一種微觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險，是企業(yè)理財活動風(fēng)險的集中體現(xiàn)，同時也是現(xiàn)代企業(yè)所面臨的一個重要問題。

2、財務(wù)風(fēng)險防范

加強(qiáng)企業(yè)財務(wù)風(fēng)險管理，建立和完善財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)尤其必要。

1）建立短期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)，編制現(xiàn)金流量預(yù)算

由于企業(yè)理財?shù)膶ο笫乾F(xiàn)金及其流動，就短期而言，企業(yè)能否維持下去，并不完全取決于是否盈利，而取決于是否有足夠的現(xiàn)金用于各種支出。預(yù)警的前提是企業(yè)有利潤，對于經(jīng)營穩(wěn)定的企業(yè)，由于其應(yīng)收、應(yīng)付帳款及存貨等一般保持穩(wěn)定，因此經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額一般應(yīng)大于凈利潤。企業(yè)現(xiàn)金流量預(yù)算的編制，是財務(wù)管理工作中特別重要的一環(huán)，準(zhǔn)確的現(xiàn)金流量的預(yù)算，可以為企業(yè)提供預(yù)警信號，使經(jīng)營者能夠及時采取措施。為能準(zhǔn)確編制現(xiàn)金流量預(yù)算，企業(yè)應(yīng)該將各具體目標(biāo)加以匯總，并將預(yù)期未來收益、現(xiàn)金流量、財務(wù)狀況及投資計劃等，以數(shù)量化形式加以表達(dá)，建立企業(yè)全面預(yù)算，預(yù)測未來現(xiàn)金收支的情況，以周月季半年及一年為期，建立滾動式現(xiàn)金流量預(yù)算。

2）確立財務(wù) 分析 指標(biāo)體系，建立長期財務(wù)預(yù)警系統(tǒng)

對企業(yè)而言，在建立短期預(yù)警系統(tǒng)的同時，還要建立長期財務(wù)系統(tǒng)，其中獲利能力、償債能力、經(jīng)濟(jì)效益、發(fā)展?jié)摿χ笜?biāo)最具代表性，獲利是企業(yè)經(jīng)營的最終目標(biāo)，也是企業(yè)生存發(fā)展的前提。從經(jīng)營獲利能力看：

總資產(chǎn)報酬率=息稅前利潤/資本平均總額

表示每一元資本的獲利水平，反映企業(yè)運用資產(chǎn)的獲利水平。

成本費用利用率=營業(yè)利潤/成本費用總額

反映每耗費一元所得利潤水平越高，企業(yè)獲利的能力越強(qiáng)。

對償債能力，有流動比率和資產(chǎn)負(fù)債率，如果流動比率過高，會使流動資金喪失再投資機(jī)會，一般生產(chǎn)性企業(yè)最佳為2左右，資本負(fù)債率一般為40—60%，在投資報酬率大于借款利率時，借款越多，利越多，同時財務(wù)風(fēng)險越大。

上述資產(chǎn)獲利能力和償債能力二指標(biāo)是企業(yè)財務(wù)評價的兩大部分，而經(jīng)濟(jì)效率高低又直接體現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營管理水平。其中：反映資本運營指標(biāo)有應(yīng)收帳款收轉(zhuǎn)率以及產(chǎn)銷平衡率。

產(chǎn)品平衡率=產(chǎn)品銷量產(chǎn)值/工業(yè)總產(chǎn)值

對企業(yè)發(fā)展?jié)摿Ψ矫孢x擇銷售增長率和資本保值增長率，這里采用經(jīng)改進(jìn)的功效系數(shù)法對企業(yè)進(jìn)行綜合評價，對選定的每個評估指標(biāo)規(guī)定幾個數(shù)值，一個是滿意值，一個是不允許值，設(shè)計并計算各類指標(biāo)單項功效系數(shù)，運用特爾菲法等確定各個指標(biāo)權(quán)數(shù)，用加權(quán)算數(shù)平均或者加權(quán)幾何平均得到平均數(shù)即為綜合功效系數(shù)，用此方法可以定量化企業(yè)財務(wù)狀況。

然而，企業(yè)為適應(yīng)未預(yù)料的需要和機(jī)會，應(yīng)該具備采取有效措施，改變現(xiàn)金流量與時間的能力，這就是財務(wù)彈性。主要與企業(yè)經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量有關(guān)，反映財務(wù)彈性的指標(biāo)有：用于測定企業(yè)全部財務(wù)資產(chǎn)的流動性水平的營運資金與總資產(chǎn)比率，到期債務(wù)本金償負(fù)率，實有凈資產(chǎn)與有形長期資產(chǎn)比率，應(yīng)收帳款及存貨收轉(zhuǎn)率。從長期觀點看，一個企業(yè)能夠遠(yuǎn)離財務(wù)危機(jī)，必須具備良好的盈利能力，企業(yè)對外籌集資金能力和清償債務(wù)能力才能越強(qiáng)。

但從根本上講，企業(yè)發(fā)生風(fēng)險是由于舉債等導(dǎo)致的，一個全部由自有資本從事經(jīng)營的企業(yè)只有經(jīng)營風(fēng)險而沒有財務(wù)風(fēng)險，因此要權(quán)衡舉債經(jīng)營的財務(wù)風(fēng)險來確定債務(wù)比例，應(yīng)將負(fù)債經(jīng)營資產(chǎn)收益率與債務(wù)資本成本率進(jìn)行對比，只有前者大于后者才能保證到期歸還，實現(xiàn)財務(wù)杠桿收益；同時還要考慮債務(wù)清償能力，即企業(yè)擁有現(xiàn)金多少或其資產(chǎn)變現(xiàn)能力強(qiáng)弱；債務(wù)資本在各項目之間配置合理程度?？己酥笜?biāo)有：長期負(fù)債營運資金比資產(chǎn)留存收益率及債務(wù)股權(quán)比例。

3）結(jié)合實際采取適合的風(fēng)險策略

在建立了風(fēng)險預(yù)警指標(biāo)體系后，企業(yè)對風(fēng)險信號監(jiān)測，如出現(xiàn)產(chǎn)品積壓、質(zhì)量下降、應(yīng)收帳款增大，成本上升，要根據(jù)其形成原因及過程，確定相應(yīng)切實可行的風(fēng)險管理策略，降低危害程度，面臨財務(wù)風(fēng)險通常采用回避風(fēng)險，控制風(fēng)險，接受風(fēng)險和分散風(fēng)險策略，其中控制風(fēng)險策略可進(jìn)一步分類：按控制目的分為預(yù)防性控制和抑制性控制，前者指預(yù)先確定可能發(fā)生的損失，提出相應(yīng)措施，防止損失的實際發(fā)生，后者是對可能發(fā)生的損失采取措施，盡量降低損失程度，從大量負(fù)債經(jīng)營實例，不難得出幾點教譏企業(yè)經(jīng)營決策失誤，盲目投資，沒有進(jìn)行事前周密的財務(wù) 分析 和市場調(diào)研，是造成失誤的原因。雖然適度舉債是企業(yè)發(fā)展的必要途徑，但必須以自有資金為基礎(chǔ)，如資本結(jié)構(gòu)中債務(wù)資本過大，必然惡性循環(huán)，同時企業(yè)償債能力強(qiáng)弱是對負(fù)債經(jīng)營最敏感的指標(biāo)，只要從償債能力看負(fù)債比率低，企業(yè)償債能力越強(qiáng)，但未必合理，如企業(yè)借款利率小于利潤率，企業(yè)應(yīng)充分利用負(fù)債經(jīng)營的好處，不同產(chǎn)業(yè)的負(fù)債經(jīng)營的合理程度是不一樣的，一般是：第一產(chǎn)業(yè)為0.2左右，第二產(chǎn)業(yè)是0.5左右，第三產(chǎn)業(yè)為0.7左右。

第五節(jié) 原材料風(fēng)險及防范措施

密度纖維板屬于資源依賴性產(chǎn)業(yè)。我國的纖維板業(yè)發(fā)展速度過快，現(xiàn)在已進(jìn)入超高速發(fā)展期。隨著我國的中、高密度纖維板生產(chǎn)線和生產(chǎn)能力的不斷加大，加之造紙企業(yè)、刨花板企業(yè)快速膨脹加劇了資源競爭，我國的許多中密度纖維板生產(chǎn)企業(yè)，將嚴(yán)重面臨原材料嚴(yán)重不足的局面。我國超速發(fā)展的中/高密度纖維板遭遇資源制約，林材資源量限制已經(jīng)成為我國該產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要障礙。

密度板產(chǎn)業(yè)今后應(yīng)該采取以下發(fā)展戰(zhàn)略：1）因應(yīng)資源容量，適量、適度穩(wěn)步發(fā)展；2）在有限資源條件下發(fā)展高檔產(chǎn)品和合理延伸產(chǎn)業(yè)鏈，深入挖掘產(chǎn)業(yè)潛力、是當(dāng)前發(fā)展的主要方向；3）建立有效解決發(fā)展資源限制問題的途徑，消除密度纖維板企業(yè)發(fā)展資源限制，實現(xiàn)可持續(xù)發(fā)展。
 

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