第一節(jié) 企業(yè)投資收益 分析

盈利能力是企業(yè)獲取利潤(rùn)的能力。利潤(rùn)是投資者取得投資收益，債權(quán)人收取本息的資金來(lái)源，是衡量企業(yè)長(zhǎng)足發(fā)展能力的重要指標(biāo)。主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)率反映主營(yíng)業(yè)務(wù)收入帶來(lái)凈利潤(rùn)的能力。這個(gè)指標(biāo)越高，說(shuō)明企業(yè)每一元的金融業(yè)務(wù)收入所能創(chuàng)造的凈利潤(rùn)越高。這個(gè)指標(biāo)通常越高越好；凈資產(chǎn)收益率，凈資產(chǎn)收益率表明所有者每一元錢(qián)的投資能夠獲得多少凈收益。該指標(biāo)通常也是越高越好；每股收益，每股收益表明普通股每股能分得的利潤(rùn)。每股收益越大，企業(yè)越有能力發(fā)放股利，從而使投資者得到回報(bào)。通常這個(gè)指標(biāo)越大越好。股票獲利率，股票獲利率指標(biāo)反映現(xiàn)行的股票市價(jià)與所獲得的現(xiàn)金股利的比值。由于企業(yè)的現(xiàn)金流量情況大多數(shù)都不理想，再加上會(huì)計(jì)手法操作的影響，很多報(bào)表上的利潤(rùn)質(zhì)量都不高，并不能用來(lái)發(fā)放股利。因此，股票獲利率更加準(zhǔn)確的反映了投資者從股利發(fā)放中所能夠得到的資金回報(bào)。該指標(biāo)通常要視公司發(fā)展?fàn)顩r而定?？傎Y產(chǎn)利潤(rùn)率，總資產(chǎn)利潤(rùn)率指標(biāo)反映企業(yè)總資產(chǎn)能夠獲得利潤(rùn)的能力，是反映企業(yè)資產(chǎn)綜合利用效果的指標(biāo)。該指標(biāo)越高，表明資產(chǎn)利用效果越好，整個(gè)企業(yè)的活力能力越強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)管理水平越高。該指標(biāo)越高越好。主營(yíng)業(yè)務(wù)比率，主營(yíng)業(yè)務(wù)比率指標(biāo)揭示在企業(yè)的利潤(rùn)構(gòu)成中，經(jīng)常性主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)所占的比率。通常來(lái)說(shuō)，企業(yè)要獲得長(zhǎng)足的進(jìn)步依賴(lài)于經(jīng)常性主營(yíng)業(yè)務(wù)的積累。該項(xiàng)比率越高，說(shuō)明企業(yè)的盈利越穩(wěn)定。該項(xiàng)指標(biāo)越高越好，等等。

對(duì)于硅錳鐵產(chǎn)業(yè)來(lái)說(shuō)，我國(guó)硅錳鐵產(chǎn)業(yè)的資產(chǎn)利潤(rùn)率為2.3%，資金利稅率為9.48%，在我國(guó)同類(lèi) 行業(yè) 中處于中游水平。

第二節(jié) 投資前景 分析

目前，國(guó)家嚴(yán)格控制硅錳鐵產(chǎn)業(yè)投資。根據(jù)國(guó)家發(fā)改委等7部委通知，對(duì)不符合 行業(yè) 準(zhǔn)入條件的硅錳鐵投資項(xiàng)目，投資管理部門(mén)不予審批、核準(zhǔn)或備案，金融機(jī)構(gòu)不得提供信貸支持，土地管理部門(mén)不予提供土地，電力企業(yè)不予供電，環(huán)保部門(mén)不予辦理環(huán)保審批手續(xù)。

我國(guó)目前已成為世界第一硅錳合金生產(chǎn)、消費(fèi)和出口大國(guó)，但發(fā)展中始終伴隨著生產(chǎn)能力過(guò)剩、工藝裝備落后、環(huán)境污染嚴(yán)重、生產(chǎn)集中度低等問(wèn)題，控制投資勢(shì)在必行。

一方面，國(guó)家要調(diào)整硅錳鐵生產(chǎn)用電政策。降低能耗是硅錳鐵產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的另一個(gè)主要目標(biāo)。我國(guó)現(xiàn)有硅錳鐵生產(chǎn)企業(yè)主要分布在貴州、內(nèi)蒙等煤炭、電力、錳礦等資源比較豐富的中西部地區(qū)?，F(xiàn)有電爐生產(chǎn)能力中，符合新建項(xiàng)目準(zhǔn)入條件的25000千伏安及以上電爐生產(chǎn)能力僅占4.1%。大量的落后生產(chǎn)能力對(duì)我國(guó)寶貴的電力資源造成巨大的浪費(fèi)。

根據(jù)7部委《通知》，我國(guó)將適時(shí)調(diào)整峰、谷、平時(shí)段比例和峰谷豐枯電價(jià)差，在現(xiàn)行基礎(chǔ)上進(jìn)一步拉大各電壓等級(jí)的電價(jià)差，繼續(xù)對(duì)硅錳鐵生產(chǎn)企業(yè)實(shí)行差別電價(jià)，鼓勵(lì)企業(yè)避峰用電，提高供電效率，鼓勵(lì)能耗低、工藝先進(jìn)的大型硅錳鐵電爐生產(chǎn)，淘汰落后硅錳鐵電爐。

另一方面，國(guó)家逐漸完善出口政策，控制硅錳鐵產(chǎn)品過(guò)度出口。目前，我國(guó)硅錳鐵出口量占世界的30%左右。硅錳鐵產(chǎn)品大量出口，導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)價(jià)格大幅度下降，反過(guò)來(lái)使硅錳鐵企業(yè)效益下滑，部分企業(yè)處于虧損或停產(chǎn)半停產(chǎn)狀態(tài)。同時(shí)，硅錳鐵產(chǎn)業(yè)能耗高、污染重，其產(chǎn)品應(yīng)以滿足國(guó)內(nèi)需求為主，不鼓勵(lì)出口。

國(guó)家政策鼓勵(lì)硅錳鐵產(chǎn)業(yè)實(shí)施“走出去”戰(zhàn)略，充分利用國(guó)外資源。在合理開(kāi)發(fā)利用國(guó)內(nèi)資源的情況下，鼓勵(lì)有條件的企業(yè)到國(guó)外投資辦礦。支持大型硅錳鐵企業(yè)建立進(jìn)口錳礦聯(lián)合體，避免互相抬價(jià)搶購(gòu)，抑制礦價(jià)暴漲。鼓勵(lì)進(jìn)行境外硅錳鐵投資。

第三節(jié) 新項(xiàng)目推薦投資地域或省市

近幾年，中南、西南地區(qū)錳系鐵合金產(chǎn)量占全國(guó)總產(chǎn)量70%以上份額,是最重要的產(chǎn)區(qū)。但其產(chǎn)量份額開(kāi)始出現(xiàn)回落。河北、山西,內(nèi)蒙古所在的華北地區(qū),錳系鐵合金的產(chǎn)量份額有明顯增長(zhǎng)。我國(guó)硅鐵的生產(chǎn)主要集中在內(nèi)蒙古、寧夏、甘肅、青海等地，特別是鄂爾多斯新增產(chǎn)能使內(nèi)蒙古地區(qū)成為世界硅系生產(chǎn)之都。

現(xiàn)年我國(guó)硅鐵有效總產(chǎn)能超過(guò)600萬(wàn)噸。

首先是黔、桂、云三省擁有較為豐富的錳礦資源，廣西省錳礦的保有儲(chǔ)量占全國(guó)錳礦保有儲(chǔ)量的38％，貴州省占13％、云南占8%，三省合計(jì)占60％；黔、桂、云三省有著十分豐富的水電資源；其次是中南地區(qū)以湖南為主錳業(yè)的發(fā)展；第三以?xún)?nèi)蒙古為核心的華北地區(qū)的發(fā)展；第四以青海、寧夏、甘肅為主的西北地區(qū)的發(fā)展。這些地區(qū)將會(huì)是我國(guó)鐵合金 行業(yè) 重點(diǎn)發(fā)展的地區(qū)，國(guó)家在審批中也會(huì)側(cè)重于對(duì)這些地區(qū)投資的支持。

第四節(jié) 投資發(fā)展建議（CMRN）

針對(duì)我國(guó)目前的國(guó)內(nèi)形勢(shì)和我國(guó)鐵合金 行業(yè) 發(fā)展的具體情況，要根據(jù)不同的形式制定不同的投資策略。

1、國(guó)家的“十一五” 規(guī)劃 目標(biāo)是在2010年鐵合金 行業(yè) 產(chǎn)能降到1700萬(wàn)噸左右的目標(biāo)，就需要計(jì)劃進(jìn)行投資的要謹(jǐn)慎，即使投資要多以兼并為主。

2、國(guó)家的“十一五” 規(guī)劃 中提到了鐵合金 行業(yè) 將會(huì)工藝裝備水平進(jìn)一步提高。25000千伏安以上電爐生產(chǎn)能力占電爐總生產(chǎn)能力10％，全部淘汰5000千伏安以下電爐(部分精煉電爐和特種鐵合金產(chǎn)品電爐除外)和100立方米以下鐵合金高爐。所以在投資中對(duì)于2000千伏安以下的電爐和100立方米以下鐵合金高爐要堅(jiān)決不投資，要響應(yīng)國(guó)家的號(hào)召，投資技術(shù)水平高的工藝設(shè)備，這樣會(huì)爭(zhēng)取到國(guó)家的優(yōu)惠。

3、在未來(lái)幾年，我國(guó)鐵合金 行業(yè) 企業(yè)中，10萬(wàn)噸以上大型企業(yè)生產(chǎn)能力占總生產(chǎn)能力40％以上。我國(guó)鐵合金 行業(yè) 面臨著 行業(yè) 整合，大量的小型企業(yè)將面臨或者別淘汰或者被兼并的命運(yùn)。

4、在國(guó)家的未來(lái)幾年 規(guī)劃 中，企業(yè)環(huán)境污染治理達(dá)標(biāo)率達(dá)到100％。2010年底，低磷、硫、鋁、氮等優(yōu)級(jí)品及其他新產(chǎn)品的產(chǎn)量比2005年增長(zhǎng)一倍以上，產(chǎn)品綜合合格率達(dá)到99.5％。所以在未來(lái)投資項(xiàng)目中要多以生產(chǎn)附加值高，技術(shù)水平比較先進(jìn)的新產(chǎn)品，這樣既能滿足國(guó)家的既定 規(guī)劃 ，也能滿足市場(chǎng)的需要，從而提高本企業(yè)的收益水平。

免責(zé)申明：本文僅為中經(jīng)縱橫 市場(chǎng) 研究 觀點(diǎn)，不代表其他任何投資依據(jù)或執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)等相關(guān)行為。如有其他問(wèn)題，敬請(qǐng)來(lái)電垂詢(xún)：4008099707。特此說(shuō)明。